Техніка не може знайти дна; промислові, споживчі акції підскочать

Минулого тижня у багатьох компаній змінили час. Ми побачили слабкі сторони в багатьох галузях – від медіа до азартних ігор, хмарних обчислень і продажу програмного забезпечення. Болі в технологічному секторі, здається, не знають меж, оскільки цього місяця минуло рік тому, як Nasdaq востаннє закрився на рекордно високому рівні. (Щоб було зрозуміло, я не говорю про випуск Apple (AAPL) від неділі ввечері про проблеми з iPhone 14 Pro і Pro Max через розбір виробництва через обмеження Covid у Китаї. Це тому, що вони пов’язані з пропозицією, а не з попитом.) У той же час ми спостерігали триваюче значне зростання серед промисловців. Незважаючи на важкий початок листопада, промисловий індекс Dow Jones у жовтні зріс майже на 14% і став найкращим місяцем з 1976 року. Існує багато способів вимірювання промислової сили. Деякі люблять використовувати рейки, і вони показали дуже сильні цифри. Деякі люблять користуватися авіакомпаніями, і вони настільки сильні, наскільки я їх пам’ятаю. Але мені подобається поглинути мудрість Ніка Акінса, колишнього генерального директора American Electric Power, яка є найбільшою компанією з передачі електроенергії в Сполучених Штатах. Коли минулого тижня я брав у нього інтерв’ю на «Mad Money», я був шокований, дізнавшись, що його бізнес швидко розвивається в хімікатах і папері, первинних металах — і, що найважливіше, у видобутку нафти та природного газу. Це типовий знімок американської економіки у 2022 році, економіки, яку, здається, не може приборкати голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл, незважаючи ні на що — навіть коли відбувається масова бійня колись улюблених акцій. Дихотомія всюди. Ми отримуємо значне зростання виробництва, а також чудове збільшення подорожей і відпочинку та всього, що з цим пов’язано. Але ми заморожуємо наймання та звільняємо в технологіях, особливо у всьому, що пов’язано з програмним забезпеченням або напівпровідниками. Коли ви об’єднуєте промисловість із перевагою подорожей — і пов’язаними з цим витратами — ви отримуєте вищі ціни для споживачів у русі та більші витрати, коли вони потрапляють туди, куди збираються йти. Я не бачу жодної надії, що ці витрати зменшаться. Mastercard (Массачусетс), Visa (Вірджинія) та American Express (AXP) підтверджують, що американці виходять і подорожують як рідко раніше. Я думаю, що це ще раз пов’язано з поведінкою після пандемії COVID. Час від часу ви почуєте про якесь уповільнення подорожей. Я знаю, що була спроба прив'язати Браяна Ческі, генерального директора Airbnb (ABNB), до уповільнення витрат на більш грандіозне житло в четвертому кварталі. Я можу сказати вам із власних розкопок після розмови з ним на «Mad Money», що ніщо не може бути дальшим від істини: це те, що підтвердили Marriott (MAR) і Expedia (EXPE). Не дивно, що ми продовжуємо бачити перевагу в наймі для подорожей, відпочинку та розваг. Однак насправді немає нічого видимого, що могло б уповільнити цю неперевершену силу. Зараз я не відкидаю уповільнення зростання житлового будівництва. Це настільки відчутно, що люди з Zillow (Z) під час свого дзвінка переконалися, що ви знаєте, що зараз жахливий час купувати будинок, враховуючи неймовірні підвищення процентних ставок ФРС, які ми бачили. Я знаю, що Пауелл згадав про «відставання» в легендарному 2 дня дня Заява ET після листопадового засідання центрального банку минулого тижня — перед його прес-конференцією, присвяченою наповненню портфелем. Але відставання в житлі немає. Ми також почули кілька невтішних слів про автомобілі від Ерні Гарсіа, генерального директора Carvana (CVNA), що викликає неймовірні труднощі. Він бачить важкі часи для вживаних автомобілів. Його негативні коментарі призвели до падіння його акцій майже на 39% у п’ятницю, оскільки багато хто хвилювався, що у нього немає капіталу, щоб підтримувати темпи продажів, які він передбачає, і власний капітал — і навіть боргові ринки можуть бути закриті для його компанії. Але ви не бачите тієї слабкості, яка пригнічує головних гравців у промисловості. Заклики Carvana та Zillow не викликають резонансу, тому що акції автомобільних і житлових компаній вже впали. Це повертає мене до технічних спеціалістів, які чули, як генеральні директори майже в унісон говорили терміни «макроекономічна невизначеність» і «зустріч проти вітру» знову і знову під час конференц-дзвінків. На відміну від нерухомості та автомобільних акцій, вони кожного разу брали це прямо на підборіддя. Деякі падіння, які ми спостерігали, були неймовірно перебільшеними, зокрема зниження Atlassian (TEAM) майже на 29% у п’ятницю та Cloudflare (NET) на 18%. Обидві компанії чудові. Але ми просто не звикли до того, що компанії такого рівня коли-небудь зазнають уповільнення, тому що вони допомагають компаніям оцифровувати, автоматизувати, розробляти нове програмне забезпечення — усі ті сфери розвитку, про які ми можемо думати. Кожне модне слово, до якого ми звикли. Я почув те саме від Appian (APPN), іншої компанії, яка пропонує корпоративні програмні рішення, і ще однієї акції, яка впала більш ніж на 18% у п’ятницю. Небо знає, що достатньо їх було створено під час буму — і його запаси були розбиті, коли він знизив свій прогноз. Я подумав, що хтось думав, що підніме це? Можливо, це так, тому що люди, які володіють цими акціями та їм подібними, мабуть, просто не бачили уповільнення, що настає, до минулого тижня. Від цих запасів вони відмовилися рекордними темпами. Але розпродаж не обмежився лише компаніями, які не звикли спотикатися. Акції компанії Twilio (TWLO), яка створює чудове програмне забезпечення для управління та утримання клієнтів, знову злетіли та знову різко впали, впавши майже на 35% у п’ятницю. Звичайно, ці акції були настільки улюбленими акціями, що творці біржових фондів (ETF) збирали кошик за кошиком, щоб усі вони були пов’язані. Навіть найкращі, як-от ServiceNow (ЗАРАЗ), з великим сюрпризом і зростанням на 13% у жовтні. 27, не витримав натиску і повернув весь цей прибуток, а потім і трохи з того часу. Порівняйте це, скажімо, з будь-чим авто чи житлом, що не оцифровано, і ви побачите ледве падіння, якщо не відверте зростання, оскільки ці акції знижені до ризику, а це означає, що лише безглузді люди або ті, хто нескінченно сподівається швидкого -кінець циклу все ще в них. Коли я детально досліджую збої програмного забезпечення, щоб зрозуміти, що вони означають про зустрічний вітер і як вони впливають на компанії, я отримую дані, які залишаються тривожними для всього технологічного. Перша — проблема того, що ми називаємо «верхньою частиною воронки», тобто спроби залучити клієнтів сповільнюються. Залучення нових клієнтів просто займає більше часу або «розтягується», що є кодовим словом моменту. Існуючі клієнти утримуються за звичайною швидкістю, тому утримання не є проблемою. Але змусити їх робити більше, здається, стає все важче. Так званої землі і розширення просто не відбувається. Менше приземляється, і немає великого розширення, Є кілька невдалих клієнтів. Фінтех не витрачають; розумно, враховуючи, скільки вони вже витратили. Криптокомпанії знаходяться на мотузках, і їхні проблеми поширюються на застарілий медіа-сектор. Але я думаю, що просто недостатньо компаній, які фінансуються або виходять на біржу, яким потрібне програмне забезпечення. У той же час ці колись процвітаючі технологічні компанії, які бачили безперервно розширювану воронку, чомусь, здавалося, не бачили нічого цього. Більшість, як і Alphabet (GOOGL), все ще наймали навесні та влітку. Багато з них мають найбільшу кількість співробітників, яку вони коли-небудь мали. Їх реакція здебільшого полягає в тому, щоб заморозити прийом на роботу, хоча деякі починають звільняти людей. Щоправда, останнє трапляється дуже рідко. У наступному кварталі цього не буде, повірте. На мій погляд, усе це зводиться до того, щоб дотримуватись акцій компаній, які або передбачають слабкість, якими є компанії з виробництва м’яких товарів, які отримають величезну вигоду, коли їхні витрати на сировину наступного року знизяться, а долар зазнає труднощів після неймовірного зростання, або компанії, які насправді спрямовані на споживача, який залишається ліквідним і любить витрачати на менші предмети розкоші, як-от косметика, Estee Lauder (EL), або холодне латте, як-от Starbucks (SBUX). Зараз я неодноразово зосереджувався на півфіналах, і ви знаєте, що їм потрібні потужніші персональні комп’ютери та сервери, ігри та мобільні телефони. Якщо ви бачите, що вони сильніші, дайте мені знати. Я не. Але цей розпродаж програмного забезпечення дуже нагадує фіаско 2001 року. Єдина відмінність: багато з цих компаній можуть бути прибутковими. Вони просто не хочуть бути. Зараз це змінюється, але недостатньо швидко, щоб впоратися з моментом, з яким ми боремося, і групою акцій, які просто ще не досягли дна. Як дно потрапляє? Як завжди. Злиття та банкрутства лише тих, у кого є гроші в банках і найсильніші клієнти, потрапляють до того, що Федеральна резервна система посилює жорсткість, а клієнти повертаються до життя. (Благодійний фонд Джима Крамера — це довгі AAPL, GOOGL, EL і SBUX. Повний список акцій див. тут.) Як передплатник CNBC Investing Club з Джимом Крамером, ви отримаєте сповіщення про торгівлю, перш ніж Джим зробить угоду. Джим чекає 45 хвилин після надсилання торгового сповіщення, перш ніж купувати чи продавати акції в портфелі свого благодійного фонду. Якщо Джим говорив про акцію на телеканалі CNBC, він чекає 72 години після видачі торгового сповіщення, перш ніж здійснити угоду. ВИЩЕНАВЕДЕНА ІНФОРМАЦІЯ INVESTING CLUB РЕГУЛЮЄТЬСЯ НАШИМ ПОЛОЖЕННЯМ ТА УМОВАМ ТА ПОЛІТИЦІ КОНФІДЕНЦІЙНОСТІ РАЗОМ З НАШОЮ ВІДМОВОЮ ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ. ЖОДНИХ ДОВІРНИХ ЗОБОВ'ЯЗАНЬ АБО ОБОВ'ЯЗКІВ НЕ ІСНУЄ АБО НЕ ВИНИКАЄТЬСЯ ЧЕРЕЗ ОТРИМАННЯ ВАМИ БУДЬ-ЯКОЇ ІНФОРМАЦІЇ, НАДАНОЇ У ЗВ'ЯЗКУ З INVESTING CLUB.

Джим Крамер на NYSE, 30,2022 червня XNUMX р.

Вірджинія Шервуд | CNBC

Джерело: https://www.cnbc.com/2022/11/06/jim-cramer-tech-cant-find-a-bottom-industrial-consumer-stocks-bounce.html