Падіння нафти, технологічний колапс і скорочення ФРС? Стратег ділиться можливими «сюрпризами» ринку 2023 року

Після бурхливого року для фінансових ринків, Standard Chartered окреслив ряд потенційних сюрпризів на 2023 рік, які, за його словами, «занижені» ринком.

Ерік Робертсон, керівник відділу досліджень і головний стратег банку, сказав, що масштабні зміни ринку, ймовірно, продовжаться наступного року, навіть якщо ризики зменшаться, а настрої покращаться. Він попередив інвесторів готуватися до «ще одного року розхитаних нервів і мізків».

Найбільшою несподіванкою, за словами Робертсона, було б повернення до «більш доброзичливих економічних і фінансових ринкових умов», коли консенсус вказує на глобальну рецесію та подальшу турбулентність у класах активів наступного року.

Таким чином, він назвав вісім потенційних ринкових сюрпризів, які мають «ненульову ймовірність» виникнення у 2023 році, які «суттєво виходять за межі ринкового консенсусу» або власних базових поглядів банку, але «ринки занижені».

Обвалення цін на нафту

Ціни на нафту зросли протягом першої половини 2022 року в результаті постійних блокувань поставок і вторгнення Росії в Україну та залишалися нестабільними протягом решти року. Вони впали на 35% з 14 червня по 28 листопада через скорочення видобутку з боку ОПЕК+ і надії на економічне відновлення в Китаї, що запобігло подальшому прискоренню падіння.

Однак Робертсон припустив, що глибша, ніж очікувалося, світова рецесія, включаючи затримку відновлення Китаю через несподіваний сплеск випадків Covid-19, може призвести до «значного падіння попиту на нафту» навіть у раніше стійких економіках у 2023 році. .

Якщо відбудеться розв’язання російсько-українського конфлікту, це усуне «премію ризику, пов’язану з війною» — додаткову норму прибутку, на яку інвестори можуть розраховувати, приймаючи на себе більший ризик — від нафти, через що ціни втратять близько 50% своєї вартості в перша половина 2023 року, згідно зі списком «потенційних сюрпризів» Робертсона.

«Оскільки ціни на нафту швидко падають, Росія не в змозі фінансувати свою військову діяльність після першого кварталу 1 року і погоджується на припинення вогню. Незважаючи на те, що мирні переговори затягуються, кінець війни спричиняє повне зникнення премії за ризик, яка підтримувала ціни на енергоносії», – припустив Робертсон.

«Ризик, пов’язаний з військовим конфліктом, сприяв утриманню початкових контрактних цін на високому рівні порівняно з відкладеними контрактами, але зниження премії за ризик і кінець війни призводить до того, що нафтова крива зміниться в першому кварталі 1 року».

За цим потенційним сценарієм падіння цін на нафту знизить міжнародний еталонний рівень нафти марки Brent з поточного рівня близько 79 доларів за барель до лише 40 доларів за барель, що є найнижчим показником з моменту піку пандемії.

ФРС знижує на 200 базисних пунктів

Головною історією центрального банку 2022 року стала Федеральна резервна система США недооцінка зростання цін, і Меа винна голови Джерома Пауелла що інфляція насправді не була «перехідною».

Згодом ФРС підвищила свою ставку короткострокових запозичень з цільового діапазону 0.25%-0.5% на початку року до 3.75%-4% у листопаді з подальшим підвищенням, яке очікується на грудневому засіданні. Ринок оцінює можливий пік близько 5%.

Робертсон сказав, що потенційний ризик наступного року полягає в тому, що Федеральний комітет з відкритих ринків тепер недооцінює економічні збитки, завдані масштабним підвищенням процентних ставок у 2023 році.

Якщо економіка США впаде в глибоку рецесію в першій половині року, центральний банк може бути змушений знизити ставки до 200 базисних пунктів, згідно зі списком «потенційних сюрпризів» Робертсона.

«Наратив у 2023 році швидко змінюється, оскільки тріщини в фундаменті поширюються від секторів економіки з найбільшою заборгованістю навіть до найстабільніших», – додав він.

«Повідомлення FOMC також швидко змінюється від необхідності підтримувати обмежувальні монетарні умови протягом тривалого періоду до необхідності забезпечити ліквідність, щоб уникнути масштабної жорсткої посадки».

Акції технічних компаній падають ще далі

Орієнтовані на зростання технологічні акції зазнали різкого падіння протягом 2022 року, оскільки різке підвищення процентних ставок збільшило вартість капіталу.

Але Standard Chartered каже, що цей сектор може піти ще далі впасти в 2023 році.

Команда Nasdaq 100 закрився в понеділок на більш ніж 29% з початку року, хоча зростання на 15% між 13 жовтня і 1 грудня задній частині пом'якшення відбитків інфляції допоміг пом'якшити щорічні втрати.

У своєму списку потенційних сюрпризів на 2023 рік Робертсон сказав, що індекс може знизитися ще на 50% до 6,000.

«Технологічний сектор загалом продовжує страждати у 2023 році, обтяжений падінням попиту на апаратне забезпечення, програмне забезпечення та напівпровідники», — припустив він.

«Крім того, зростання витрат на фінансування та скорочення ліквідності призводять до обвалу фінансування приватних компаній, що спричиняє подальше значне зниження оцінки в секторі, а також хвилю втрат робочих місць».

У 2023 році технологічні компанії наступного покоління можуть спостерігати сплеск банкрутств, що призведе до скорочення частки ринкової капіталізації цих компаній. S&P 500 за словами Робертсона, з 29.5% на піку до 20% до кінця року.

«Домінування технологічного сектору в S&P 500 також тягне за собою зниження ширшого індексу акцій», — припустив він, додавши: «Технологічний сектор спричиняє глобальний крах акцій».