Nasdaq впав до мінімуму з жовтня 2020 року

Вчора Nasdaq 100 Index (NDX) втратив ще 1% опускаючись нижче 11,000 XNUMX пунктів.

Це рівень, який не перевищувався з жовтня 2020 року. 

Nasdaq: технологічний індекс досяг мінімумів жовтня 2020 року

З обвалом фінансових ринків у березні 2020 року через початок пандемії значення цього індексу впало аж до 7,000 пунктів, але завдяки вливанням ліквідності ФРС до кінця квітня вже повернулося майже до 9,000 балів. 

Наприкінці червня того ж року він вперше в історії перевищив 10,000 11,000 пунктів, встановивши новий історичний максимум, тоді як вперше він досяг XNUMX XNUMX у середині липня, встановивши новий рекорд. 

Таким чином, падіння за останні кілька днів повернуло його до рівнів, досягнутих у липні 2020 року, завдяки потужній ін’єкції ліквідності ФРС на фінансові ринки, яка лише за чотири місяці спочатку компенсувала все, що було втрачено з початком пандемії, а потім спровокував зростання ще на 14%. 

До серпня 2020 року продовження зростання через QE ФРС сповільнилося на кілька місяців до такої міри, що після піку понад 12,000 100 пунктів індекс Nasdaq 11,000 повернувся до 2020 11,000 пунктів до кінця жовтня. Починаючи з початку листопада 10,926 року, почався подальший висхідний тренд, який протягом майже двох років не дозволяв NDX повернутися до позначки в XNUMX XNUMX пунктів, яку було збито вчора із закриттям на XNUMX XNUMX. 

Пік буллрану 2021 року був досягнутий у листопаді, коли їх було аж 16,764 пунктів. З листопада 2020 року накопичене зростання склало 53%. 

Однак, щойно ФРС припинила наповнювати ринки ліквідністю, зростання зупинилося, а коли вона почала вилучати ліквідність, щоб спробувати стримати ескалацію інфляції, спекулятивна бульбашка, яка почала формуватися в квітні 2020 року, лопнула. 

Сучасний рівень Nasdaq, мабуть, не випадково, досягнуто в липні 2020 року, коли перша фаза зростання в результаті QE зупинилася на кілька місяців. Таким чином, можна сказати, що всі прибутки, отримані під час другої фази зростання, а саме з листопада 2020 року по листопад 2021 року, під час найгучнішої фази спекулятивної бульбашки, були втрачені. 

Гонка до дна закінчилася?

На даний момент ще невідомо, чи припиниться сдування цієї бульбашки, оскільки все невиправдане зростання, накопичене під час другої фази буллрану, викликаного QE, тепер знищено. 

Адже нинішній рівень – це лише На 13% вище, ніж рівень до краху в березні 2020 року, тож це навіть може бути стабільним рівнем, враховуючи, що ФРС точно не забере всю ліквідність, введену в 2020 і 2021 роках, з ринку. 

Навпаки, якщо з лютого 2020 року по березень 2022 року баланс ФРС збільшився з 4.2 трильйона доларів до неймовірних 8.9 трильйона доларів, з тих пір він впав лише до 8.759 трильйона доларів. Таким чином, виведення ліквідності з ринків насправді відбувається набагато повільніше, ніж її вливання, настільки, що припускається, що ФРС не буде вилучати велику частину ліквідності, яку вона влила в 2020 і 2021 роках. 

Варто додати, що це відкликання прискорилося з середини вересня, тож фактично зараз воно перебуває у найгострішій фазі. 

Варто пам’ятати, що ринки завжди передбачають події, настільки, що кінець буллрану в листопаді 2021 року випередив фактичне завершення QE на кілька місяців. Як тільки ФРС повідомила, що вона скоротить свої закупівлі на фінансових ринках, таким чином зменшуючи створення грошей у процесі, самі ринки майже одразу почали встановлювати ціни на це зниження, настільки, що буллран припинився. 

Це сталося під час Fed все ще створював гроші для вливання ліквідності на фінансові ринки, а це означає, що інвестори та спекулянти намагалися передбачити нову тенденцію, яка неминуче призведе до QT (кількісного посилення, навпаки QE). 

Потім, коли ФРС припинила створення грошей у квітні 2022 року, ринки негайно відреагували подальшим обвалом, уже випередивши QT, коли він ще не почався. 

Фактично 4 квітня 2022 року почалася друга різка фаза падіння індексу Nasdaq 100 2022 року, тоді як фактичне скорочення балансу ФРС почалося після середини травня. 

Ринки завжди намагаються передбачити події, «знижуючи» можливі майбутні цінові новини. Отже, насправді QT вже деякий час прогнозували, включаючи його інтенсифікацію. 

Третя сильна фаза падіння індексу Nasdaq 100 2022 року почалася 22 серпня, тоді як прискорення QT почалося після середини вересня. 

Еволюція монетарної політики

Щоб зрозуміти, як ринки можуть відреагувати найближчими тижнями або місяцями на подальші зміни в монетарній політиці ФРС, необхідно мати досить чітке уявлення про те, який напрямок може прийняти центральний банк США в цьому відношенні. 

Зараз справді існує багато невизначеності, тому що, незважаючи на те, що циркулюють владні спекуляції щодо можливого подальшого посилення поточної обмежувальної монетарної політики ФРС із дедалі вищими процентними ставками та тривалим QT, з іншого боку з боку тих, хто вважає, що ФРС може рано чи пізно зробити вибір на користь невеликого пом'якшення, враховуючи економічну ситуацію. 

Ризик того, що все це допоможе спровокувати сильну та тривалу рецесію, існує, тому нерозумно припустити, що ФРС може захотіти уникнути цього сценарію, зробивши свою монетарну політику трохи менш обмежувальною. 

Швидше за все, це залежатиме від інфляції, тому що якщо вона продовжуватиме падати, як це було в останні два місяці, насправді може бути місце для пом’якшення. Якщо, з іншого боку, сценарій знову загостриться, він легко може стати ще похмурішим, ніж є.