(Bloomberg) — Купівля Microsoft Corp. компанії Activision Blizzard Inc. зависла, але деякі трейдери роблять ставку на те, що угода зрештою відбудеться. Якщо вони праві, можна заробити серйозні гроші, враховуючи, що акції компанії відеоігор все ще майже на 20% нижчі від ціни пропозиції.
Найбільш читане з Bloomberg
Суворіші антимонопольні регулятори США, низка необхідних міжнародних схвалень, значне падіння акцій технологічних компаній і розмір угоди на 69 мільярдів доларів — усе це сприяло утриманню розриву між ціною Activision і пропозицією Microsoft у 95 доларів за акцію. Це зробило це однією з найбільш потенційно прибуткових можливостей для арбітражників, які спекулюють на придбаннях.
Підвищена увага, яку регулятори США приділяють великим компаніям, особливо технологічним, призвела до більш тривалого періоду між оголошенням про угоду та моментом її завершення, що підвищує ризик розвалу угоди.
«Враховуючи величезний розмір угоди та посилену антимонопольну перевірку великих технологічних гравців, це зрештою спричинило дуже великий розкид», — сказав Джуліан Климочко, головний інвестиційний директор Accelerate Financial Technologies Inc.
Microsoft оголосила про придбання Activision у січні та заявила, що планує завершити його в році, що закінчується 30 червня 2023 року. Broadcom Inc. заявила, що прагне завершити поглинання VMware Inc. за 61 мільярд доларів, оголошене в травні, до жовтня. 2023 рік.
Згідно з даними Susquehanna International Group, середній річний спред угод у США, який є показником ризику зриву транзакцій, підскочив вище 15% з приблизно 10% на початку року. Це сталося на тлі зростаючих побоювань зриву угоди або переоцінки, а також вищих витрат на утримання ризикованих позицій.
Правда, один із найширших розповсюджень арбітражу в технологічних злиттях не має нічого спільного з регуляторними перешкодами.
Ілон Маск намагається відмовитися від придбання Twitter Inc. за 44 мільярди доларів, і компанія подає на нього до суду, щоб змусити завершити угоду. Акції Twitter торгуються за 41 долар проти ціни угоди в 54.20 долара, пропонуючи приріст на 32%, якщо транзакція відбудеться за домовленістю.
Під керівництвом Ліни Хан Федеральна торгова комісія вже подала до суду, щоб заблокувати два великих поглинання. Вона виступає за більш рішучий підхід до перегляду великих технологічних угод, стверджуючи, що компанії в галузі можуть використовувати своє домінування в одній галузі бізнесу, щоб отримати владу на інших ринках.
Спад у технологічному секторі також не допоміг зі спредами угод. Індекс Nasdaq 100 цього року впав на 19%, що змушує інвесторів оцінювати більший ризик зниження акцій Activision, якщо угода розвалиться, сказав Климочко.
Враховуючи тривалість часу до очікуваного завершення купівлі Activision, акції повинні витримувати більш високу волатильність протягом принаймні ще кількох кварталів, пов’язаних із потоком новин конкретної компанії та загальними показниками ринку.
Проте існує «відносно сильний консенсус щодо того, що ця угода повинна бути завершена», — сказав Кебот Хендерсон, ринковий стратег Jonestrading. Уолл-стріт, схоже, погоджується: 26 із 32 аналітиків, які аналізують акції, прив’язали цільову ціну за 12 місяців до 95 доларів або вище.
А інвестор Воррен Баффет придбав частку близько 9.5% в Activision у результаті арбітражної ставки на злиття. 91-річний мільярдер має близько семи десятиліть досвіду в арбітражі, в тому числі в технологічних компаніях: він купив акції Red Hat Inc. до того, як її придбала International Business Machines Corp. у 2019 році.
Минулого тижня аналітик компанії MoffettNathanson LLC Клей Гріффін оновив Activision до кращих показників. «Хоча ми відкидаємо думку про те, що Microsoft закриє Activision у будь-який день, ми бачимо вагоме обґрунтування того, чому врешті-решт це повинно бути», — написав він.
Технічний графік дня
Індекс Nasdaq 100 різко повертається зі своїх червневих мінімумів, піднявшись на 19% після зростання в середу. Акції технологічних компаній відновлюються після серії стійких звітів про прибутки на тлі зростаючого занепокоєння щодо уповільнення світової економіки. Останнє зростання допомогло технологічному індексу збільшити ринкову вартість на понад 2 трильйони доларів. У четвер індекс збільшився на 0.3%.
Найкращі технічні історії
Alibaba Group Holding Ltd. привела до зростання китайських технологічних акцій у четвер, оскільки інвестори змінили позицію напередодні її квартальних результатів, хоча залишаються обережними щодо низки майбутніх перешкод.
SoftBank Group Corp. залучила 22 мільярди доларів готівкою шляхом продажу передоплачених форвардних контрактів з використанням акцій Alibaba, повідомляє Financial Times із посиланням на документи, які вона бачила.
Activision Blizzard і NetEase Inc. торпедували гру для смартфонів World of Warcraft, яка розроблялася протягом трьох років, викликаючи питання про одне з найприбутковіших ділових відносин у галузі.
Компанія EBay Inc. повідомила про виручку за другий квартал, яка перевершила очікування, і оптимістичний прогноз прибутку, що свідчить про те, що новий фокус на предметах розкоші та колекціонуванні допомагає компенсувати уповільнення продажів і потік клієнтів.
Apple Inc. очікує відкласти наступне велике оновлення програмного забезпечення для iPad приблизно на місяць, вдавшись до незвичайного кроку, не випускаючи його одночасно з новим програмним забезпеченням для iPhone, за словами людей, які знають це питання.
Азійські гіганти чіпів відстають від ралі цін на акції, організоване їхніми світовими аналогами протягом останнього місяця, і це розбіжність навряд чи легко зменшиться.
Nintendo Co. повідомила про гірші, ніж очікувалося, прибутки за перший квартал у середу, оскільки ослаблення ієни не змогло компенсувати падіння продажів обладнання та програмного забезпечення.
(Додає рух акцій в останньому абзаці.)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/microsoft-activision-deal-doubt-may-135248184.html