Інфляція вбиває нас; одна лише криптовалюта не може перемогти його

Подібно до пандемії, інфляція поширилася по всьому світу, затьмарюючи майбутнє темною невизначеністю. 

Розбіжності щодо того, як найкраще впоратися зі стрімким зростанням цін у Сполученому Королівстві, ледь не спричинили крах його економіки та згодом призвели до відставки прем’єр-міністра Ліз Трасс лише через 44 дні перебування на посаді. Наразі принаймні 10 країн з економікою, що розвивається, перебувають у стані гіперінфляції, і очікується, що з’явиться ще більше. І Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC), частина Федеральної резервної системи США, відповідальна за підтримку стабільних цін, щойно оголосив про підвищення процентних ставок у розпал повернення до позитивного валового внутрішнього продукту, сигналізуючи про триваючі проблеми з інфляцією.

Всесвітня боротьба за зниження інфляції є відчутним доказом того, що вчорашні інструменти центрального банку не відповідають сьогоднішнім монетарним проблемам. Але надію на світліше, стійке завтра можна знайти в технології, на яку найменше очікують політики: блокчейни.

Долари США є де-факто світовою резервною валютою, тому всі країни покладаються на долари США в торгівлі. Коли хороші часи, здається, це влаштовує всіх. Але під час високої інфляції купівельна спроможність доларів різко падає, змушуючи інші країни купувати більше доларів, щоб підтримувати стабільність. І все ж періоди високої внутрішньої інфляції – це саме те, що змушує ФРС зменшувати доларову ліквідність шляхом підвищення процентних ставок, фактично обтяжуючи міжнародні покупки доларів. Ця дилема між послабленням внутрішнього інфляційного тиску та задоволенням світових потреб у ліквідності називається дилемою Тріффіна, і вона виникає щоразу, коли національна валюта, що базується на кредитуванні, як-от долар США, використовується як глобальний резерв.

За темою: Джером Пауелл продовжує нашу економічну агонію

На практиці монетарна політика, порушена Тріффіном, призводить до того, що фінансові кризи, що виникають у передових розвинених країнах, швидко поширюються по всьому світу. (Дилема Тріффіна не викликає високої інфляції в розвинутих економіках; натомість вона діє як прискорювач, як бензин, який швидко поширює високу інфляцію всюди.) Ці кризи завдають непропорційної шкоди бідним верствам населення, різко знищуючи багато досягнень справедливості, економіки. безпеку та скорочення бідності в роки буму, незмінно спричиняючи глобальне зростання до глобального краху. Цей повторюваний цикл буму-спаду, коли після кожного стрибка вперед робляться великі кроки назад, підкреслює критичну потребу реформування та модернізації нашої міжнародної валютної системи.

Цікаво, що ми знали, як вирішити інфляційне зараження, пов’язане з Тріффіном, задовго до того, як Роберт Тріффін вперше виявив це явище в 1960-х роках. На Бреттон-Вудській конференції після Другої світової війни Джон Мейнард Кейнс пояснив, що глобальною інфляцією епохи депресії можна було ефективно керувати, уникаючи використання національних валют для міжнародної торгівлі та натомість змусивши країни погодитися використовувати глобальний резерв зі стабільною вартістю . Хоча пропозиція Кейнса так і не була реалізована, ця ідея значно випередила свій час.

Оскільки після Бреттон-Вудса минуло майже вісім десятиліть, давайте розберемося, що це означає у 2022 році.

Ще в 2009 році, в розпал останньої фінансової кризи, кілька країн закликали до кейнсіанських реформ, наполягаючи на використанні спеціальних прав запозичення Міжнародного валютного фонду — по суті, розрахункових одиниць, забезпечених кошиком валют. ширше як глобальний резерв. Через тринадцять років ми можемо впевнено сказати, що ці пропозиції нікуди не поділися. Ми все ще покладаємося на долари США в міжнародній торгівлі, і, схоже, немає політичної волі змінити статус-кво. Ефективна реформа фінансової системи, здається, може бути неможливою через існуючі канали політики.

Але за останні кілька років назрівало щось нове та руйнівне. Поява блокчейнів зробила створення нових, стійких до підробок цифрових валют простим завданням, і зростаючий рух у фінансуванні, керованому однолітками, не центральним банком (децентралізовані фінанси, або DeFi) створила глобальну спільноту людей, які бажають експериментувати з приватними цифровими валютами.

У відповідь на зростання використання цих альтернативних валют майже всі центральні банки світу розслідують випуск цифрових валют центральних банків, або CBDC. Це публічні цифрові долари, євро та юані на базі блокчейнів, реалізовані з наміром зробити приватні криптовалюти застарілими.

Однак останні дослідження Лінди Шиллінг та ін виявлено що CBDC, ймовірно, з часом вийдуть з ладу. Зокрема, існує трилема CBDC, коли CBDC не можуть одночасно бути фінансово стабільними, ціновими та ефективними. Іншими словами, CBDC не вирішують жодних проблем, які ми маємо з існуючими валютами, але вони створюють нові потенційно катастрофічні проблеми під виглядом перспективних інновацій.

Однак справжнє рішення може бути в межах видимості. Зіткнення сьогоднішніх надзвичайних умов, нових технологій, криз і спільнот означає, що приватній стороні ніколи не було простіше випустити масштабовану, неінфляційну резервну валюту на додаток до долара США. Не антидолар сам по собі, але стабільна криптовалюта, створена спеціально для зниження інфляції та розроблена спеціально для транскордонних розрахунків — ефективно вирішує дилему Тріффіна та полегшує біль від інфляції для мільярдів людей.

Чесно кажучи, дехто вже намагався це зробити. XRP Ripple (XRP) токен колись рекламувався як можливий глобальний резерв, а деякі біткойни (БТД) ентузіасти підтримують повний перехід від фіатних валют до біткойнів. Однак у робочому документі Федерального резервного банку Філадельфії дослідники показав що фідуціарні криптовалюти — токени, які підтримуються виключно довірою користувачів — можуть з часом стати гіперінфляційними, якщо уряди не втручаться, щоб обмежити створення конкуруючих криптовалют. (Ідея полягає в тому, що якщо люди продовжуватимуть виготовляти криптовалюти, одного дня в обігу буде так багато криптовалют, що всі криптовалюти згодом стануть марними.)

За темою: Масове впровадження буде жахливим для криптовалюти

Справді життєздатна глобальна резервна валюта, швидше за все, повинна буде порушити цю фідуціарну традицію та прив’язатися до стабільної вартості.

Але жодна з цих проблем, здається, не заважає розробникам програмного забезпечення експериментувати з DeFi. Існують криптовалюти, розроблені для різноманітних потреб користувачів, від орієнтованих на конфіденційність токенів, які використовуються переважно для ринкових транзакцій у темній мережі, до мережевих валют, які використовуються для перевірки транзакцій.

Ці типи обмежених випадків практичного використання можуть бути важливою відмінністю для життєздатної резервної криптовалюти. Суть полягає не в тому, щоб конкурувати з доларом, а в тому, щоб дати іншим країнам альтернативу долару в періоди підвищеної волатильності — по суті, антиінфляційну криптовалюту, яка допоможе відвести світ від нескінченних циклів буму-спаду до стабільного, стійке глобальне зростання.

Одного разу, через багато років, люди озиратимуться на те, що ми зробили, щоб запобігти глобальній катастрофі, що насувається. Чи були ми задоволені тим, що возилися з відсотковими ставками, коли світ занурювався в хаос, чи ми взяли на себе сміливу модернізацію в період великої невизначеності? Що б не пам’ятала про нас історія, наші сьогоднішні дії дадуть відповідь на запитання: якщо ми справді живемо в зламаній системі, де наші найкращі політичні інструменти не можуть врятувати нас від неминучого економічного краху, чому ми не спробуємо щось нове та інше?

Настав час для нас сміливих, рішучих дій і написання нового Бреттон-Вудс Угода про захист майбутнього світу — але цього разу в Solidity.

Ця стаття призначена для загальної інформації та не призначена і не повинна розглядатися як юридична чи інвестиційна порада. Погляди, думки та погляди, висловлені тут, належать лише автору та не обов’язково відображають погляди та думки Cointelegraph.