Як крах UST змінив ландшафт стейблкоіну

Колись 3-й найбільший стейблкойн, TerraUSD (UST) похитнуло всю стабільний конус ринок після того, як він обвалився 9 травня. Замість того, щоб нарешті знайти рішення для алгоритмічних стабільних, як думали тисячі людей, він майже в одну ніч знизився до нуля.

UST зазнала невдачі через раптовий і масовий розпродаж, оскільки він знизився, що призвело до карбування надмірної кількості Terra (LUNA). Незважаючи на швидке розширення пропозиції,  LUNA не вдалося повторно прив’язати UST до $1, оскільки його вартість різко впала.

Ринкова капіталізація UST у квітні перевищила Binance USD (BUSD), що означає, що вона відставала лише від Tether (USDT) і USD Coin (USDC). Тим не менш, обвал стався настільки швидко, що багатьом інвесторам було надто пізно навіть вивести гроші зі збитком. 

Ця подія спричинила найбільшу кризу довіри до DeFi. Стейблкоіни більше не стабільні.

Але кризи приносять свої можливості. Як змінився ринок стейблкоін після UST?

Люди нервують через Tether і потепління до USD Coin

На USDT і USDC припадає майже 80% всього ринку стейблкоін.

Для кожного випущеного USDT на банківський рахунок Tether вноситься фінансування в доларах США на основі 1:1. USDC схожий на USDT і випускається Circle.

USDT є, безумовно, найбільш суперечливим проектом з двох. У жовтні 2021 року, це здобуло значне висвітлення в пресі нібито відсутність прозорості та неодноразові покарання з боку регуляторних органів США за брехню громадськості. 

Коли UST зазнав краху, люди відразу подумали про USDT, і його ринкова капіталізація знизилася більш ніж на 10 мільярдів доларів до 72.5 мільярда доларів протягом півмісяця.

3-ий пул Curve, його найбільший пул (що складається з DAI, USDC і USDT), відображає настрої ринку навколо цих основних конюшен. 

USDT раніше залишався на рівні 20-30% пулу. Однак, коли Terra Luna зазнала краху, користувачі почали викидати свої USDT в пул і обмінюватися на USDC і DAI. Цей шалений розпродаж призвів до того, що USDT досяг піку на рівні 83%.

До обвалу ціна USDT, як правило, коливалася вище 1 долара, але подія привела її до майже тримісячного мінімуму $0.996. Паоло Ардоїно, технічний директор Tether, оголосив у Twitter, що вони викупили 7 мільярдів доларів, щоб допомогти йому повернути доларовий якір, і був упевнений, що зможе продовжувати це робити, якщо захоче ринок.

Цей крок відновив певну впевненість, і відсоток USDT у 3-пулі впав до 61% 5 червня. 

Ринкова капіталізація USDT впала 10 мільярдів доларів, але його частка в загальному ринку стейблкоін не зменшилася. 

Це призводить до питання, куди втекла частка ринку UST.

 За оцінками Аналітика слідів, USDC був найбільшим бенефіціаром, його ринкова капіталізація зросла з 48.3 млрд доларів до 54.1 млрд доларів, а частка ринку з 27% до 34%. 

DAI знаходить опору, а Magic Internet Money спотикається

Надзабезпечені стейблкоіни на чолі з Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) і Liquity (LUSD) карбуються шляхом депонування нестабільних монет у співвідношенні, що перевищує 1:1, у протокол як заставу.l.  

Ці надзабезпечені монети постраждали від падіння UST, але опосередковано. Відповідна ринкова капіталізація DAI і MIM впав на 2 мільярди доларів, але ця тенденція до зниження почалася 6 травня, до краху ЄС.

DAI в основному забезпечений Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH), тоді як MIM забезпечений процентними активами, такими як yvDAI. Коли ціни на більшість криптовалют швидко падають, надзабезпечені стейблкоіни, які вони використовують як заставу, також зменшуються.

Нещодавнє падіння BTC, яке вплинуло на ціну криптовалют, знову пов’язане з ринком США. Федеральна резервна система вжила заходів щодо підвищення процентних ставок, щоб запобігти інфляції, яка також спричинила падіння акцій США. Чітку тенденцію до зниження також можна побачити в індексі Nasdaq 100.

Дані за адресою Аналітика слідів показує, що ціна BTC значною мірою не корелювала з індексом Nasdaq 100 до липня 2021 року, але з тих пір кореляція між ними стала сильнішою. Хоча колись користувачі вводили криптовалюту частково, щоб застрахувати свої ризики, криптовалюта тепер виглядає як версія фондового ринку з високим рівнем кредитного кредиту.

Падіння UST, безумовно, завдало ще одного удару по надзабезпеченим стейблкоінам, оскільки засновник Terra Do Know купив велику кількість BTC в якості маржі для UST, посилюючи тиск на ринок і змушуючи більше людей продавати BTC в страху. Невдача плану Do Know щодо порятунку UST також призвела до зниження ціни BTC майже за рік, що ще більше вплинуло на ліквідацію надзабезпечених стейблкоінів.

Однак DAI карбується не тільки через заставу, як-от ETH і BTC, а й через велику кількість випусків стейблкоін, таких як USDC і USDP. Тому DAI вдалося контролювати вплив в обмеженому діапазоні. Натомість, ситуація з MIM не надто гарна: після того, як ринкова капіталізація знизилася на 2 мільярди доларів у січні, вона впала ще на 2 мільярди доларів у травні.

Алгоритмічний ринок стейблкоін

Зняття прив’язки UST зруйнувало щойно створену довіру до алгоритмічних стейблкойнів, і ціна USDN, яка має подібний механізм у ланцюжку Waves, також миттєво знизилася до 0.8 долара 11 травня, а потім поступово відступила. 

Однак станом на 5 червня ціна все ще не була повністю закріплена на рівні 0.989 долара США. Як бачив Аналітика слідів, це не перший випадок, коли USDN так сильно не прикріплюється.

FRAX, ринкова капіталізація якого до 9 травня дорівнювала UST, також впала на 1 мільярд доларів. Оскільки FRAX вимагає карбування як USDC, так і FXS, з USDC як заставою і FXS як алгоритмічної частини, FTAX є відносно стабільнішим, ніж повністю алгоритмічний стейблкойн. Хоча ціна FXS також впала, FRAX відновився після того, як його ринкова капіталізація впала до 1.4 мільярда доларів.

FEI, який дозволяє користувачам карбувати стейблкоіни з активами в 1 долар, наразі забезпечений на 168%, і близько 70% активів у протоколі є ETH. Ринкова капіталізація FEI невелика, 500 мільйонів доларів, і вона не сильно постраждала.

Що примітно, так це те, що, хоча ринкова капіталізація більшості стейблкоїнів впала, USDD, стейблкоін, випущений Tron, станом на 670 червня перевищив ринкову капіталізацію FEI на 5 мільйонів доларів, зробивши Tron третьою за величиною мережею TVL після Ethereum і BSC.

Як видно з успіху UST, користувачі вибирають стейблкойни залежно від безпеки та прибутковості. Можна сказати, що USDD оптимізовано на UST, але випуск, спалювання та діяльність USDD на первинному ринку керуються резервом TRON DAO, і звичайні користувачі можуть торгувати лише USDD на вторинному ринку. Таким чином, стабільність USDD в основному пов’язана з TRON DAO Reserve і його затвердженим білим списком, і не має нічого спільного з алгоритмом.

Це зміщує рівень довіри користувачів від алгоритму до TRON DAO Reserve. USDD також має жорстку процентну ставку 30%, що надзвичайно привабливо для користувачів.

Підсумки

Незважаючи на те, що ринок стейблкойнів зазнав великого удару, коли UST обвалився, існує також нова можливість для деяких протоколів, таких як USDC і USDD. 

У надзабезпечених стейблкоінах DAI залишається першим, і розрив з колись помітним MIM зріс.

Тривоги щодо USDT тривають, але поки що він витримав шторм.

Дата та автор: 16 червня 2022 р. [захищено електронною поштою]

Джерело даних: Стабільні монети Analytics Analytics після інформаційної панелі подій UST

Що таке Footprint Analytics?

Footprint Analytics — це універсальна платформа для аналізу для візуалізації даних блокчейну та отримання аналітичних даних. Він очищає та інтегрує дані в мережі, щоб користувачі з будь-яким рівнем досвіду могли швидко розпочати дослідження токенів, проектів і протоколів. Маючи понад тисячу шаблонів інформаційної панелі та інтерфейс перетягування, будь-хто може створити свої власні діаграми за лічені хвилини. Розкрийте дані блокчейну та інвестуйте розумніше за допомогою Footprint.