Мрії про роздвоєний ефір мають DeFi Dapps, які готуються до кошмарних сценаріїв

З наближенням злиття Ethereum деякі власники ефіру дивляться на можливість отримати в свої руки здобич форку, який уникав би доказу частки та дотримувався доказу роботи (ETHW).

Багато компаній і протоколів вже дали зрозуміти, що вони повністю переведуть свої операції на канонічний блокчейн Ethereum після злиття з підтвердженням частки. Це включає в себе основні стейблкойни, світова найбільший ринок NFT та децентралізований обмін, що означає, що роздвоєний ефір ланцюга PoW буде блідий у порівнянні до справжньої речі.

То чому ж тоді люди все ще намагаються зберегти свої токени ETHW?

Коли у 2017 році відбувся форк біткойна, власники біткойна були по суті токенами біткойн-кешу, сказав Майкл Бентлі, співзасновник протоколу кредитування DeFi Euler, в інтерв’ю Blockworks. 

«Багато людей продавали його, інші тримали його, але по суті це вважалося безкоштовними грошима», — сказав Бентлі. 

Подібно до попередніх форків, таких як мережі Ethereum Classic, Bitcoin Cash і Bitcoin SV, існуючі власники ефіру (ETH) зможуть перейти на ланцюг форків і контролювати однакову кількість токенів ETHW. Ф'ючерсні ринки оцінюють, що вони будуть коштувати, близько 2.5% ринкової капіталізації Ethereum, сказав Боббі Онг, співзасновник і головний операційний директор CoinGecko, Blockworks. 

«Якщо припустити, що ціни залишаться незмінними, а знімок злиття зроблено зараз, це означає, що всі існуючі власники ETH також отримають токени ETH PoW — іншими словами, ще один токен вартістю [2.47%] ваших активів ETH», — сказав Онг.

Однак Онг каже, що для власників, які не є власниками ETHW, покупка токена в надії заробити гроші на токені ETHW може бути досить ризикованою. 

«Очікується, що ціна зросте, оскільки більше людей купуватимуть ETH, щоб отримати токени PoW, щоб згодом вони впали після злиття», — сказав Онг. 

Замість того, щоб купувати спотовий ETH, спекулянти можуть уникнути ризику безпосередньо перед злиттям, запозичивши ETH у таких протоколів кредитування, як Compound, Aave або Euler.

Наприклад, особа може вкласти USDC на суму 1,000 доларів США в протокол позики, щоб позичити ETH на суму 500 доларів США. Якщо ви збережете цей кредит у своєму особистому гаманці під час форку, у вас буде ETH на суму 500 доларів США, який генеруватиме токени ETHW, які теоретично ви можете продати приблизно за 12.50 доларів США.

«Складність, звичайно, полягає в тому, що ніщо в цьому світі не є дійсно безкоштовним», — сказав Бентлі. «Якщо ви позичаєте щось, вам доведеться платити відсотки позикодавцям цієї монети».

Як реагують протоколи кредитування?

З огляду на те, що люди будуть позичати ETH у протоколів кредитування, стає ймовірним високий рівень використання, і всі протоколи кредитування DeFi (децентралізованого фінансування) використовують різні підходи для зменшення ризиків. 

«Якщо використання досягає 100%, це означає, що будь-хто, хто вніс ETH, не може навіть зняти свій ETH, оскільки він був повністю виданий», — сказав Онг. 

У випадку з Aave багато людей вносять stETH як заставу, щоб позичити ETH для торгівлі. З огляду на ймовірність того, що ціна stETH буде нестабільною напередодні злиття, позичальники можуть легко опинитися нижче рівня ліквідації, сказав Онг.

Оскільки ефір користується попитом, більше власників stETH будуть готові продати нативний актив зі знижкою через пул ліквідності Curve Finance що може зменшити значення stETH. Ціна stETH опустився до такого низького рівня 0.955 ETH у вівторок.

Позичальники, які використовують стейблкойни як заставу, піддаються ще більшому ризику.

«Якщо ціна ETH підніметься дуже агресивно за кілька годин до злиття, ті, хто позичає ETH, також можуть раптово виявити, що їхня позиція недостатньо забезпечена», — сказав він.

Щоб уникнути цього, Aave передав a пропозиція щодо управління щоб тимчасово призупинити кредитування ETH.

Керівництво Compound має ті самі проблеми, але використовує інший підхід до їх вирішення. Під пропозиція наразі для голосування з одностайною підтримкою, протокол встановить ліміт запозичень у 100,000 1,000 ETH і оновить свої процентні ставки до моделі з максимальним 100% річних, досягнутим при XNUMX% використанні.

«Пропоновані зміни повинні допомогти знизити ризик досягнення 100% використання ринку cETH», — йдеться в пропозиції.

Для Ейлера, Бентлі виступив що протокол поки що ніяких заходів не вживає. 

«Якщо ви нічого не робите, тоді люди можуть підготуватися та вирішити, що їм підходить», — сказав Бентлі.

«Можливо, використання Ейлера швидше за все зросте, але я думаю, що тоді може статися те, що люди з інших протоколів можуть бути залучені до такого високого використання та високої процентної ставки, що може залучити більше кредиторів до фактичного протоколу. .”

Це саме те, що сталося між Compound і Aave в середу, напередодні впровадження ліміту запозичень ETH від Compound.