24 січня dYdX Foundation, організація, відповідальна за Децентралізована криптобіржа dYdX, оголосив про «зміни» у своїй токеноміці — способі розповсюдження токенів першим інвесторам, співробітникам і підрядникам і, звичайно, громадськості.
Отже, що незвичайного в ситуації? Основа проекту, за домовленістю з dYdX Trading Inc. та її першими інвесторами, вирішене внести зміни в токеноміку проекту та продовжити період, протягом якого початкова партія токенів таких інвесторів буде заблокована, змінивши дату з 1 лютого на 1 грудня 2023 року. Чи було це добре чи погано, залежало від того, з якого боку торгівля була на. З одного боку, погодження інвесторів утримувати свої токени протягом більш тривалого періоду свідчить про вотум довіри з їхнього боку щодо довгострокового успіху проекту. З іншого боку, будь-хто, хто займав коротку позицію в dYdX в очікуванні збільшення пропозиції, міг бути розчарований, оскільки ціна токена різко зросла після новин про поправку.
За темою: Моя історія про те, як я сказав SEC «Я вам так казав» на FTX
Але чому затримка? Хоча dYdX офіційно не доступний у Сполучених Штатах, останні перемоги у примусових діях з боку Комісії з цінних паперів і бірж, можливо, спонукали до душевної розмови між фондом та його адвокатами. Тепер питання про те, чи можна токен управління DYDX зрештою розглядати як «безпеку» згідно із законодавством США, може заповнити багато томів і виходить за межі цієї статті. Що має значення: Чому підписанти поправки до документів про арешт погоджуються на довший термін арешту? Чому б не дозволити жетонам розблокуватись і просто тримати їх?
У Сполучених Штатах усі пропозиції та продажі «цінних паперів» є зареєстрованими, звільненими або незаконними. Спеціальні правила застосовуються не лише до первинної пропозиції та продажу цінних паперів, але й до перепродажу, тобто продажу існуючими власниками токенів іншим. Як правило, ніхто не може служити провідником (юридично кажучи, «андеррайтером») між емітентом цінних паперів і широкою громадськістю без дотримання певних правил. Цінні папери, отримані в рамках звільнених пропозицій, називаються «цінні папери з обмеженим доступом», а перепродаж цінних паперів є незаконним «розповсюдженням», якщо не застосовується безпечна гавань.
Одна з таких безпечних гавань Норма 144 Закону про цінні папери. Потрібно дотримуватися обмежень Правила 144, щоб отримати право на допомогу та продавати, не боячись бути визнаним «страховиком». Існують класи обмежень, які застосовуються до різних типів власників — зокрема, «афілійованих осіб» (тих, хто контролює або контролюється емітентом) і «неафілійованих осіб». Усі продажі, афілійовані чи не афілійовані, підпадають під однорічний період утримання. Теоретично цей період зберігання встановлює, що цінні папери були придбані з «інвестиційним наміром», а не для негайного викидання нічого не підозрюючої громадськості.
Продажі афілійованими особами підпадають під інші обмеження, зокрема наявність «поточної публічної інформації» про емітента, обмеження щодо кількості цінних паперів, які можна продати за певний період часу, спосіб обмеження продажу та вимоги до подання документів.
За темою: Криптокористувачі відмовляються від просування dYdX, яке вимагає сканування обличчя
Хоча малоймовірно, що інсайдери dYdX хочуть підпадати під дію всього спектру законодавства США про цінні папери, можливо, їх надихнули його основні принципи, особливо якщо вони мають короткі періоди зберігання токенів. Наприклад, загальним засобом, який використовують криптопроекти для залучення капіталу на ранній стадії, є «проста угода для майбутніх токенів» або SAFT. Цей тип угоди не передбачає негайної передачі токенів, але обіцяє зробити це в обмін на авансові інвестиції. Як зазначалося вище, якщо ваші обмежені цінні папери підпадають під дію періоду утримання, ви повинні володіти ними в першу чергу, щоб почати відлік часу. Незрозуміло, чи фонд використовував SAFT для своїх інвесторів, але якщо це так, деякі з інвесторів дійсно можуть бути новими власниками.
Можливо, інвестори dYdX, які брали участь у рішенні змінити його токеноміку, хотіли продемонструвати свою впевненість ринку, відклавши доступ до токенів. Цілком можливо, що вони передбачили насос, який послідував за новиною про поправку. Або, можливо, вони були натхненні законами США і прагнуть досягти остаточного дотримання цих законів. Буде цікаво подивитися, які інші заходи, якщо такі будуть, dYdX вживає щодо емісії токенів у майбутньому.
Арі Добре є адвокатом, клієнтами якого є платіжні компанії, біржі криптовалют та емітенти токенів. Його сфера діяльності зосереджена на питаннях дотримання податкового законодавства, цінних паперів і фінансових послуг. У 1997 році він отримав ступінь доктора права в Коледжі права Університету Де Пола, ступінь магістра права. з оподаткування в Університеті Флориди в 2005 році, і зараз є кандидатом на Виконавчий LL.M. у сфері цінних паперів та фінансового регулювання від Юридичного центру Джорджтаунського університету.
Ця стаття призначена для загальної інформації та не призначена і не повинна розглядатися як юридична чи інвестиційна порада. Погляди, думки та погляди, висловлені тут, належать лише автору та не обов’язково відображають погляди та думки Cointelegraph.
Джерело: https://cointelegraph.com/news/did-dydx-violate-the-law-by-changing-their-tokenomics