Tech

Причини та способи «крихкості» DeFi досліджено у високотехнічному дослідженні Банку Канади

02/26/2023
Новини Bitcoin Ethereum

Банк Канади випустив робочий документ, у якому розглядаються протоколи кредитування в децентралізованому фінансуванні з огляду на джерела нестабільності та їх зв’язок із цінами на криптоактиви. Його висновки вказують на можливі шляхи оптимізації платформ кредитування DeFi або, можливо, на практичні межі децентралізації.

Автори статті, під назвою Публікація «Про крихкість кредитування DeFi», опублікована 22 лютого, визнає інклюзивність, яку пропонує DeFi, і переваги протоколів смарт-контрактів над використанням людського розсуду, але також визначає системні недоліки DeFi. Інформаційна асиметрія, ключова проблема для регуляторів, підкреслюється, з тим, що в DeFi асиметрія сприяє позичальнику:

зображення

«Склад застави кредитного пулу не можна легко спостерігати, що означає, що позичальники краще поінформовані про якість застави, ніж кредитори».

Це пояснюється тим, що позичальники принаймні знають про якість активів, які вони використовували як забезпечення кредиту. Крім того, «тільки токенізовані активи можуть бути закладені як забезпечення, і такі активи, як правило, демонструють дуже високу волатильність цін». Ціна та ліквідність створюють цикл зворотного зв’язку, стверджує газета, кажучи, що ціна активу впливає на обсяг позик, який, у свою чергу, впливає на ціну активу.

Крім того, відсутність участі людини в розумних контрактах може мати небажані наслідки. Кредитні спеціалісти можуть змінювати традиційні кредитні договори відповідно до поточної інформації. Однак розумні контракти є негнучкими, оскільки умови попередньо запрограмовані та «можуть залежати лише від невеликого набору кількісно визначених даних у реальному часі», і навіть незначні зміни в контракті можуть вимагати тривалого процесу обговорення.

«Як результат, кредитування DeFi зазвичай включає лінійні боргові контракти без права регресу, які містять надмірну заставу як єдиний контроль ризику».

Таким чином, ефективність, складність і гнучкість знижуються в порівнянні з традиційними фінансами, і виникають «самореалізовані цикли ціноутворення, керовані почуттями». Автори використали передову математику, щоб дослідити низку пропозицій щодо досягнення ринкової рівноваги за тих обставин.

За темою: Банк Канади наголошує на необхідності регулювання стейблкойнів у міру подання закону

Було встановлено, що гнучка оптимальна межа боргу забезпечує рівновагу. Однак «прості лінійні правила стрижки», які зазвичай розроблені в смарт-контрактах, не можуть запровадити гнучке обмеження. Було б важко створити протоколи з такою функцією, і вони б сильно залежали від вибору оракулів. Як альтернатива цьому виклику, «кредитування DeFi може відмовитися від повної децентралізації та знову запровадити втручання людини для забезпечення управління ризиками в реальному часі».

Таким чином, автори роблять висновок, трилема DeFi децентралізації, простоти та стабільності залишається непереможеним.