Чи може Binance усунути Tether? – Криптоном

Вчора Kaiko відпустив a звіт про стейблкоіни в якому дослівно зазначено, що існує відмінна від нуля ймовірність того, що Binance поступово відмовиться від USDT. 

Доповідь за ред Ріяд Кері, зокрема аналізує 2022 рік з трьох основних стейблкойнів, а саме Tether Dollar (USDT), USD Coin (USDC) і Binance USD (BUSD). 

Аналіз завершується твердженням про те, що ці три стейблкойни мають дещо різні ніші використання, і що рішення Binance припинити USDC призвело до величезних змін у структурі цього ринку. 

Кері додає, що ті, хто бере участь у цьому ринку, повинні знати про величезну ринкову частку Binance і повинні враховувати ненульову ймовірність того, що біржа поступово відмовиться від USDT, створивши найбільший шок для ринку стейблкойнів. 

Tether та інші основні стейблкойни

Звіт, опублікований Kaiko, починається з аналізу обсягів торгів стійкі копії в останні роки. 

З 2012 по 2022 рік домінування стейблкойнів над фіатними валютами на криптовалютних ринках стрімко зросло з 1% до 87%, що робить очевидним те, що учасники цього ринку зараз набагато віддають перевагу стейблкоїнам, ніж фіатним валютам. До 2017 року не було навпаки. 

Однак, по правді кажучи, діаграма домінування показує, що в 2017 році стейблкойни мали початковий бум, але за ним послідував дуже різкий спад, коли велика спекулятивна бульбашка надулася. 

Можливо, цей спад був пов’язаний із численними виведеннями коштів, які були зроблені в той час, або надходженням величезних сум нового капіталу в крипто ринок. 

Однак наступного року, в розпал ведмежого ринку, домінування стейблкойнів не тільки повернулося, але й продовжувало це робити, поки не досягло дуже високих рівнів на початку 2020 року. 

З обвалом фінансових ринків у березні 2020 року через початок пандемії знову відбувся різкий спад, який завершився лише на початку 2021 року, коли нова бульбашка почала надуватися. Однак цікавим є той факт, що під час бульбашки 2021 року не спостерігалося зниження домінування стейблкойнів, як це було під час бульбашки 2017 року. 

Більше того, станом на 2020 рік відбувся справжній вибух у загальній ринковій капіталізації Tether, USD Coin і Binance, яка зросла з 10 мільярдів доларів у травні до 30 мільярдів доларів у січні 2021 року, а потім зросла до 150 мільярдів доларів навесні 2022 року. XNUMX рік, перед вибухом Терри. 

Однак відтоді він неухильно знижувався. 

За словами Кері, три стейблкойни взаємодіють один з одним, але в хаотичній взаємодії, яка не слідує передбачуваним схемам. 

Відмінності між Tether, USD Coin і BUSD

Однією з найбільш істотних відмінностей між трьома стейблкойнами є процедури викупу. 

Насправді, хоча USDC і BUSD можуть бути викуплені майже будь-ким, безпосередньо у джерела та без додаткових витрат, Tether має іншу політику. 

Фактичні викупи, а саме ті, що здійснюються шляхом повернення USDT емітенту, можуть здійснюватися лише від 100,000 0.1 USDT і з комісією 1,000%, починаючи з XNUMX доларів США. 

Однак варто зазначити, що Tether використовує біржу Bitfinex для виведення USDT на ринок, тому на цій біржі USDT можна продавати без великих обмежень обсягу та з низькими комісіями. 

Незважаючи на це, USDT все ще залишається найбільш широко використовуваним стейблкойном для криптовалютної торгівлі, тоді як USDC в основному використовується на Defi протоколи на Ethereum, тоді як BUSD в основному використовується на Binance та BSC. 

Кері зазначає, що відносна складність викупу USDT означає, що роздрібні користувачі під час стресу насправді віддають перевагу обмінювати його на інші стейблкойни замість того, щоб викуповувати. 

Наприклад, у дні, коли екосистема Terra зазнала краху, або коли Celsius у червні та FTX у листопаді зазнали збою, майже весь обсяг торгів стейблкоїнами був у USDT, лише 0.27% ринку BUSD-USDC. 

Binance

Проблема полягає в тому, що більша частина обсягу торгів як між USDT і BUSD, так і між USDT і USDC відбувається на Binance, і Binance деякий час тому вирішив видалити USDC. 

Іншими словами, саме на Binance зосереджені найбільші торги Tether іншими основними стейблкойнами. 

Таким чином, провідна біржа світу домінує в цій ніші криптовалютного ринку, і оскільки вона, очевидно, хоче віддати перевагу своєму BUSD, це залишає підозру, що в майбутньому вона може виступити проти USDT, як це вже було з USDC. 

Крім того, оскільки USDC перешкоджає Binance, найбільші обсяги торгів між USDC і BUSD перемістилися на Uniswap, який є DEX, який не широко використовується масою роздрібних користувачів. 

Таким чином, не видається, що може існувати серйозна альтернатива Binance з точки зору великих обсягів торгівлі між стейблкоїнами, що фактично створює сильну позицію біржі. 

Все зводиться до того, наскільки Binance готова віддавати перевагу BUSD, ставлячи в невигідну позицію інші стейблкойни, і скільки вона готова втратити, ставлячи в невигідну позицію Tether зокрема. Можливо, причина, чому він досі не вирішив це зробити, полягає саме в тому, щоб не втратити можливість запропонувати своїм клієнтам також торгівлю USDT. 

Варто зазначити, що хоча загальні обсяги торгів BUSD зараз на рівні USDC, якщо не вище, USDT, з іншого боку, все ще знаходиться на іншій планеті. 

Фактично, загальні обсяги торгів у Tether на всіх криптовалютних ринках і для будь-якої пари все ще більш ніж вдвічі перевищують суму BUSD і USDC. 

Тож усунення USDT прямо зараз для Binance означало б, швидше за все, завдати собі серйозної шкоди, тоді як усунення USDC для просування BUSD могло принести більше переваг, ніж проблем. 

Однак, якщо обсяги торгів BUSD, особливо на Binance, значно зростуть у майбутньому, не можна апріорі виключити, що біржа може прийняти рішення про вилучення Tether з біржі.