(Bloomberg) — На торгових майданчиках в Нью-Йорку та Гонконгу, покращення настрою щодо китайських технологічних компаній є безпомилковим: такі акції, як Alibaba Group Holding Ltd. і Tencent Holdings Ltd., що піднялися з багаторічних мінімумів, говорять про новий бичий ринок стає все голосніше.
Найбільш читане з Bloomberg
Але поговоріть з керівниками, підприємцями та інвесторами венчурного капіталу, які тісно залучені в технологічний сектор Китаю, і виходить більш невтішна картина. Інтерв’ю з більш ніж дюжиною гравців галузі свідчать про те, що перспективи все ще далекі від райдужних, незважаючи на ознаки того, що придушення Комуністичної партії щодо великих технологій пом’якшується.
Ці інсайдери описують постійне відчуття параної та паралічу, а також тривожне усвідомлення того, що захмарні темпи зростання за останні два десятиліття, швидше за все, ніколи не повернуться.
Очікується, що Alibaba і Tencent отримають однозначне зростання доходів у 2022 році, що є розчаруванням після багатьох років бурхливого розширення. Один відомий засновник стартапу сказав, що передасть гроші від цих компаній через увагу, яку це приверне. Інший сказав, що його компанія працює на основі припущення, що це лише питання часу, коли чиновники знову подвоїться.
Третій підприємець із Пекіна нещодавно продав свою частку в технологічному єдинорогі і сказав, що не хоче починати нове підприємство, поки не буде більше ясності щодо того, що дозволить уряд.
«Китайський технологічний розгін відбувся. Від цього немає повернення», – сказав підприємець, попросивши залишитися анонімним, побоюючись розплати. «Регулятивний тиск на китайські технологічні компанії наразі, можливо, гальмував, враховуючи повільну економіку, але немислимо, щоб регулятори в країні знову послабили контроль над компаніями-платформами».
Читайте також: Китай важить відродження IPO Джека Ма в міру послаблення репресій
На перший погляд, китайська інтернет-індустрія вартістю 1 трильйон доларів нарешті виходить із жорстокої розплати. Ant Group Co. Джека Ма готова відновити первинну публічну пропозицію, яка давно не вийшла з колії. Десятки нових відеоігор нещодавно отримали зелене світло для магазинів додатків. І після масштабної перевірки безпеки даних Пекін незабаром може відпустити компанію Didi Global Inc., яка ділиться поїздками, лише штрафом.
Під час конференц-дзвінків протягом останніх кількох тижнів топ-менеджери оголосили про нову еру, коли вони знову зможуть зосередитися на створенні продуктів і отриманні прибутків. Візьмемо Koolearn Technology Holding Ltd., оператора онлайн-освіти, який був майже знищений минулого літа, коли уряд заборонив комерційні репетиторські компанії. Після того, як її поштовх до електронної комерції став вірусним у соціальних мережах, акції компанії подвоїлися протягом одного дня шалених торгів 13 червня. Alibaba підскочила на 60% з березневого мінімуму в Гонконзі, хоча акції все ще торгуються приблизно вдвічі. Пікова оцінка в 2020 році — ознака того, що інвестори ще не встановлюють ціни, щоб повернутися до часів буму, що передували репресій. Індекс Nasdaq Golden Dragon China для акцій, що котируються в США, піднявся на 52% від мінімуму цього року, залишивши показник приблизно на 60% нижче свого піку.
Пекін «поступово почав публікувати деякі політичні сигнали», сказав Сінь Ліцзюнь, керівник роздрібної торгівлі гіганта електронної комерції JD.com Inc., Bloomberg Television. Але «повернення до минулих днів «їзди на коні, не тримаючи поводи» малоймовірне».
Детальніше: Tencent і Alibaba виглядають як комунальні послуги після $1 трлн Drubbin
Тим не менш, керівники стартапів застерігають інвесторів від занадто комфортного відпочинку. Після того, як регулятори відмовилися від планів IPO Ant у 2020 році, спричинивши потрясіння на світових ринках капіталу, зміна температури була безпомилковою. Стартапи уникали грошей від великих інвесторів. Лідери галузі нервували з приводу консолідації влади. Такі мільярдери, як Ма, ховалися.
Пекін має давню традицію затискати себе напередодні важливих подій. Майбутній цьогорічний з’їзд партії — коли очікується, що Сі Цзіньпін виграє безпрецедентний третій термін — настільки ж значущий, наскільки він стане. Деякі стурбовані тим, що уряд лише тимчасово послаблює ланцюг, щоб пощадити економіку, зруйновану обмеженнями коронавірусу та високою глобальною інфляцією.
«Я відчуваю, що починають з’являтися ознаки пом’якшення регулювання, і, по правді кажучи, протягом останніх кількох років ми бачили частину цього «варварського зростання», – сказав Гуо Чанчен, засновник Keeko Robot Technology, розташованого в Сямене. освітній стартап зі штучного інтелекту. «Поки є правила і ці норми чіткі, ми можемо працювати над нашим розвитком у цій системі».
Докладніше про розгін Big Tech:
Китай зважує на відновлення IPO Джека Ма Ant, оскільки репресії послаблюються
Топ технологічних продавців попереджає, що зима в Китаї ще далека від завершення
Китай лідирує за глобальним скороченням угоди з венчурним капіталом
Мільярдер Tencent висловив розчарування під час уповільнення розвитку Китаю
Засновники кажуть, що лабіринт державних постанов, запроваджених у 2021 році, ускладнив їхнє життя. Правила регулюють все, від економіки платформи до того, які види розваг дозволені в соціальних мережах. Ретельний огляд практично всіх аспектів галузі привів до жахливого ефекту. Гроші США, які зникли під час боротьби, не мають жодних ознак повернення. JPMorgan був серед установ Уолл-стріт, які деякий час називали Китай «неінвестиційним».
Якщо відмовитися від цьогорічного зростання акцій, Китай все ще переживає зниження венчурних інвестицій, незважаючи на те, що колись його рекламували як головного конкурента Кремнієвої долини. Згідно з даними дослідницької компанії Preqin, вартість угод в країні впала приблизно на 40% порівняно з минулим роком до 34 мільярдів доларів за перші п’ять місяців 2022 року. Тим часом фонди венчурного капіталу та прямих інвестицій залучили $6.2 млрд, що на 90% менше, ніж за перші п’ять місяців минулого року.
Навіть мабуть, хто отримує вигоду від пом'якшення Китаєм правил, стикаються з скелястим підйомом. Незважаючи на те, що регулятори дозволили Baidu Inc. випускати нові ігри, починаючи з квітня, компанія припинила розробку та видавництво ігор, а також скоротила штат, за словами людини, знайомої з цим питанням. Це означає, що одна запланована гра — «The Advancing Rabbit» — швидше за все, ніколи не буде випущена.
Згідно з аналізом Bloomberg News, із 105 ігрових фірм, які отримали нові ліцензії з квітня, щонайменше 11 більше не працюють у штатному режимі. Деякі студії розпустили свої компанії. Інші видалили свої веб-сайти або переназначили їх для таких речей, як оголошення про роботу та оренду.
Творчий вибір досі суворо контролюється. У лютому шанхайська компанія Lilith Games скасувала нову мобільну гру після того, як вирішила, що її графіка в стилі аніме навряд чи пройде через регулятори, за словами людини, знайомої з цим питанням. Китайські цензори мають низьку терпимість до того, що вони вважають непристойними образами — наприклад, більш сексуалізовану чи відверту іконографію, популярну в японському аніме.
«Перерва ліцензування спричинила звільнення та впорядкування серед розробників ігор у всьому світі», — каже Джессі Сан, керівник консалтингової компанії Gamehunter у Шанхаї. «Це глухий кут для багатьох малих і середніх студій».
Чому Китай продовжує орієнтуватися на своїх технологічних гігантів: QuickTake
Навіть за найкращого сценарію, колись чванливі технологічні титани Китаю тепер фактично є комунальними підприємствами, які досягають однозначного зростання. Багато хто боїться переслідувати місячні удари в епоху регулювання колінних ривків.
Навряд чи Ant коли-небудь знову проведе найбільше в історії IPO. Діді відклала свою закордонну експансію. А Tencent і Alibaba стверджують, що вони зосередяться на більш безпечних, знайомих ставках, таких як соціальні мережі та онлайн-комерція, поступово поступаючись лідерством у таких сферах, які ще не зруйновані, як-от фінтех.
Засновник фермерського стартапу сказав, що нещодавно запитав інвестора, чи враховуються його гроші як «безладне збільшення капіталу». Не уточнюючи його сфери дії, президент Сі використав цей термін, щоб пояснити, чому необхідний регуляторний нагляд за технологічними магнатами.
«Той інвестор не зміг відповісти», – згадав засновник. «Насправді, ніхто не знає відповіді».
(Додає детальну інформацію про показники запасів у дев’ятому абзаці)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-giants-lost-swagger-233033358.html