Цикли ведмежого ринку свідчать про те, що довгострокові власники капітулюють, а потім накопичуються

Визначення тривалості ринкового циклу вимагає вивчення минулої поведінки його учасників. Коли справа доходить до Біткойн, є дві основні течії, які змінюють напрямок руху цін — довгострокові власники (LTH) і короткострокові власники (STH).

Довгострокові власники визначаються як адреси, які зберігають біткойни більше 155 днів. Їх часто розглядають як «розумних інвесторів» у просторі, оскільки більшість із них витримали нестабільність ринку та зуміли накопичити на дні та продати на вершині.

Короткострокові власники – це адреси, які зберігають біткойн менше 155 днів і вважаються більш чутливою до ціни групою, на яку значно впливає волатильність.

Подивившись на поведінку LTH і STH, це додатково підтверджується. З 2010 року довгострокові власники купували BTC кожного разу, коли його ціна падала вниз, і продавали майже на кожному піку.

Останні зміни в нетто-позиціях довгострокових власників свідчать про те, що вони капітулювали. Падіння біткойна, викликане зворотним ударом Terra (LUNA) і кризою Celsius, змусило багатьох LTH продати свої позиції.

Проте продаж LTH своїх позицій зазвичай сприймається як ознака дна ринку.

За даними від Скловузол, розпродажі, які почалися в травні, досягли свого піку в липні і зараз зменшуються. На графіку нижче показано зміну позиції довгострокових власників, причому червоні виділення показують зменшення загальної позиції, а зелені виділення показують збільшення їхніх активів.

Зменшення показує інші періоди, які підштовхнули довгострокових власників до продажу своїх активів. У березні 2020 року, коли початок пандемії COVID-19 розтрощив світові ринки, довгострокові власники капітулювали через страх і невпевненість. Їхня капітуляція спричинила різке падіння цін, відновлення якого тривало до липня того року.

Наступний великий розпродаж відбувся між січнем 2021 року та травнем 2021 року. Однак, оскільки біткойн перебував у стані зростання, розпродаж означав, що довгострокові власники отримували значні прибутки.

Капітуляція, яку ми бачили в квітні 2022 року, все ще триває. Як і в березні 2020 року, ця капітуляція також спричинила значне падіння цін, підштовхнувши біткойн до 20,000 XNUMX доларів протягом більшої частини літа. І хоча ми спостерігаємо зниження продажів з початку серпня, рівень накопичення залишається невеликим.

Ми ще не побачимо, чи це початок іншого період накопичення і чи невелике підвищення норми накопичення випередить розпродаж. Якщо попередні ведмежі цикли повторяться, ціна біткойна може спостерігати поступове зростання, а потім збільшення кількості BTC, накопичених LTH.