Юристи кажуть, що «голі» заяви про банкрутство FTX є поганою прикметою для інвесторів

Ініціал «голі кістки». банкрутство Документи, подані FTX, можуть передвіщати поганий результат для клієнтів із замороженими коштами, повідомили Blockworks партнери юридичної фірми Kleinberg Kaplan. 

FTX працює повільніше, ніж інші збанкрутілі криптокомпанії публічно розповісти про плани хворої компанії оздоровити кредиторів. За словами адвокатів, для належного аналізу шансів повернення коштів біржею потрібна більша ясність щодо балансу FTX і кредиторів.

Нью-йоркська фірма приймає дзвінки від постраждалих інвесторів. Засновник FTX Сем Бенкман-Фрід залишив посаду генерального директора на п’ятах вибуху, оскільки Джон Дж. Рей III, який кілька років тому керував ліквідацією охопленої скандалом енергетичної компанії Enron, був призначений новим виконавчим директором компанії.

Клієнти Kleinberg Kaplan, які постраждали, включають інвесторів із замороженими рахунками FTX та акціонерів, а також фірми, орієнтовані на криптовалюту, які мають непрямі біржові ризики, які бачать ймовірність ще більш глибокого спаду ринку. Фірма відмовилася назвати конкретних клієнтів. 

«Заявку було подано лише в п’ятницю, тож попереду ще багато ринкової освіти та інформування людей про те, що це все означає», — сказав партнер Джаред Джанатасіо Blockworks. 

Юристи компаній Landis Rath & Cobb і Sullivan & Cromwell, які представляють FTX і афілійовані компанії, заявили про банкрутство рух у понеділок, що стільки, скільки мільйон кредиторів міг бути названий у позові.

Клопотання також вимагало звільнити від подання списку 20 найбільших кредиторів для кожної з 134 афілійованих організацій FTX, які подали заяву про банкрутство відповідно до глави 11, — натомість просили дозволити до п’ятниці один консолідований список із 50 найбільшими кредиторами для всіх компаній FTX.

Разом із Джанатасіо, колеги-партнери юридичної фірми, Метью Голд і Дов Кляйнер, нижче розповідають з регуляторної та юридичної точки зору, що вже сталося — і чого можуть очікувати організації, які опинились у скрутному становищі, коли розгорнеться банкрутство FTX.

Брусок: Як би ви порівняли банкрутство FTX із банкрутством Цифровий мандрівник та Цельсія на початку цього року?

Джанатазіо: Швидкість, з точки зору збою FTX, була такою високою. Ви бачили, що подача глави 11 була дуже чистою. Він був дуже скромним у своєму охопленні порівняно з Celsius і Voyager, де були більш надійні документи з точки зору списку кредиторів у перший день і просто було набагато більше інформації.

Золото: Безумовно, подання FTX поширювалося набагато повільніше. Боржники у Voyager і Celsius спочатку були більш організовані. Імовірно, адвокати заздалегідь попередили про те, що буде подача.

Я намагаюся бути трохи обережним щодо того, що ми можемо отримати з цього. Здається, це погана новина для сторін FTX — що, згідно з багатьма звітами, вона пов’язана з усіма видами регулятивних і, можливо, кримінальних розслідувань і оборотів у верхній частині компанії, усе це насправді не було перевірено .

Цілком можливо, що це буде просто проблиск, і у FTX просто була невелика затримка, оскільки вона збирала свою незалежну команду.

Брусок: Які наступні кроки ви очікуєте в міру просування банкрутства?

Золото: Те, що ми очікуємо в короткостроковій перспективі, це те, що нове керівництво FTX почне заповнювати деякі прогалини, яких поки що немає. Вони почнуть надавати деяку інформацію про те, хто є їхньою групою кредиторів, деяку інформацію щодо їхніх активів, якусь офіційну заяву щодо всіх чуток про хакерські атаки — та інші речі щодо їхніх активів.

І тоді, можливо, ми очікуємо від керівництва та їхніх юристів якихось вказівок щодо їхніх найближчих планів і як вони збираються діяти далі. Як правило, вони з’являються через день-два після заяви про банкрутство, але я все ще сподіваюся… у найближчі кілька днів ми їх отримаємо.

Зазвичай це розглядає такі речі, як: «Чи збираються вони продати свої активи, якщо вважають, що їм є що продати? Чи намагатимуться вони якимось чином підтримувати обмін? Наскільки вони думають про бізнес, який вони можуть реанімувати на даний момент? І наскільки це просто питання визначення вартості їхніх активів, що залишилися?»

Брусок: І що тоді? 

Золото: Після того, як ми надамо їм схему того, що вони хочуть зробити, ми зможемо відреагувати, а спільнота може відреагувати на те, наскільки довірою вони користуються.

Тоді [справді] починається процес… і ми починаємо говорити про те, коли інвестори та інші сторони зможуть повернути свої гроші.

У Celsius і Voyager певною мірою, які є нашими найближчими порівняннями, вони розділили те, що мали, на різні групи, виходячи з типів угод, які укладали інвестори, і прав, які вони мали на ці активи.

Деякі вони передали клієнтам у відносно короткий термін. Деякі вони сказали: «Ти взагалі не отримаєш», а інші вони поклали в середнє відро. По суті, з усіх, хто не отримав це відразу, є судові спори, які розгортаються… на розгортання яких можуть піти місяці.

Потім ми переходимо до більшої групи: у випадку банкрутства ми називаємо їх «загальними». незабезпечених кредиторів», які не мають прав на конкретну власність і просто сподіваються отримати загальне відновлення. Це може зайняти рік або більше.

На даний момент швидкість, з якою він рухається, меншою мірою визначається конкретними вимогами законодавства про банкрутство, а більшою мірою диктується комерційними реаліями кожного випадку. Скільки часу, наприклад, знадобиться для переведення активів у готівку? 

Брусок: Ви згадали, що може виникнути вторинний ринок, де кредитори зможуть продати свої права на активи з дисконтом?  

Джанатазіо: Це зважування ймовірності одужання з графіком одужання.

[Якщо] роздрібним клієнтам потрібна частина їх капіталу, вони можуть бути готові продати за п’ять або 10 центів за долар. Це важка позиція.

Kleiner: Це неймовірно рано для чогось подібного, особливо [з] такою невизначеністю. Не можна сказати, що люди не будуть, тому що це може бути високим ризиком і дуже високою винагородою.

Якщо ви подивитеся на випадки, від Voyager до Celsius і FTX, вони подані в порядку зростання складності. Також зростає [масштаби] невизначеності щодо документів. Отже, я б сказав, що зараз навряд чи є видимість, довіра чи впевненість у тому, що таке активи.

Брусок: У чому ви бачите наслідки зараження краху FTX?

Джанатазіо: Як ми бачили в Voyager і Celsius, я вважаю, що це значні справи про банкрутство, але я вважаю, що вони досить самостійні в екосистемі криптовалют і цифрових активів. Я не думаю, що вони матимуть великий вплив на ширші фінансові ринки.

Однак FTX є важливим прикладом того, як оператор, який був там, заявляв про себе як про лідера управління ризиками та захисту інвесторів.

Інтерв'ю було відредаговано для ясності та стислості.

Щовечора на вашу скриньку вхідних повідомлень надходять найпопулярніші крипто-новини та ідеї. Підпишіться на безкоштовну розсилку Blockworks зараз.