Vertex — це протокол децентралізованої біржі (DEX), що пропонує спотові, безстрокові та інтегрований грошовий ринок, об’єднані в одну вертикально інтегровану програму на Arbitrum.
Vertex керується гібридною уніфікованою центральною книгою лімітованих ордерів (CLOB) та інтегрованим автоматизованим маркет-мейкером (AMM), ліквідність яких збільшується, коли в книгу заповнюються позиції з парних ринків LP. Vertex пропонує мінімальні комісії за газ і MEV завдяки груповій транзакції та оптимістичній моделі згортання другого рівня Arbitrum (L2), де розумні контракти Vertex контролюють систему ризиків і основні продукти.
В інтерв’ю зі співзасновником Vertex Даріусом Табатабаєм ми поговорили про бачення Vertex, запуск публічної мережі, широкий набір функцій, план майбутнього та багато іншого.
1. Яке бачення стояло за створенням Vertex? Яку проблему має вирішити платформа?
Місія Vertex полягає в тому, щоб забезпечити найкращий досвід децентралізованої торгівлі. Сучасний DeFi є фрагментованим, капітально неефективним, незнайомим, лякаючим і незручним. Децентралізовані протоколи повинні зменшити бар’єр для входу для основних користувачів, якщо вони хочуть конкурувати з централізованими біржами (CEX).
Vertex вирішує цю проблему за допомогою своєї вертикально інтегрованої біржі – об’єднання спотових, безстрокових і грошових ринків з єдиною крос-маржею. У поєднанні з дизайном гібридного журналу замовлень і AMM Vertex може досягти продуктивності з низькою затримкою, що може конкурувати з CEX, і водночас пропонувати переваги пасивної ліквідності та самостійного захисту додатків DeFi у ланцюзі – і все це завдяки більш ефективному капіталу.
Попарні LP з AMM заповнюють книгу заявок, поєднуючи переваги ринкової ефективності та механізму виявлення ціни книг заявок із популярністю LP'ing і обміну довгим хвостом активів DeFi у ланцюжку.
2. Чим Vertex виділяється серед інших DEX у криптопросторі?
Є кілька помітних аспектів Vertex, які відокремлюють його від переповненого поля DEX.
По-перше, Vertex забезпечує комплексний досвід DeFi, інтегруючи три основні примітиви DeFi в одну програму. Користувачі можуть торгувати, торгуючи довгими/короткими криптоактивами зі спотовими чи безстроковими угодами, позичаючи/позичаючи за допомогою вбудованого грошового ринку або пасивними ринковими парами LP за допомогою AMM у ланцюзі. Це зменшує транзакційні витрати на перемикання між ізольованими додатками DeFi, водночас надаючи більш економічну платформу обміну для різних типів користувачів.
По-друге, унікальний дизайн Vertex робить його придатним для того, щоб перетворитися на центр ліквідності для Arbitrum і, зрештою, для більшої частини DeFi. Зокрема, переваги об’єднання кількох продуктів в уніфікований механізм маржі допомагають зменшити вимоги до маржі та забезпечують більшу гнучкість капіталу у вираженні позиції на ринку. API/SDK також забезпечує дружню торгівлю HFT, одночасно дозволяючи складаним програмам DeFi використовувати низькі комісії та низьку затримку продуктивності DEX. Загалом цей досвід більше схожий на торгівлю на CEX, ніж на традиційному DEX, де інші програми DeFi можуть використовувати його архітектуру.
По-третє, модель Vertex Hybrid Orderbook-AMM допомагає процесу визначення ціни у спосіб, нехарактерний для більшості існуючих DEX. Наприклад, у той час як книга замовлень підтримує зіставлення замовлень з низькою затримкою, AMM забезпечує стійкість до цензури, одночасно підтримуючи довгострокові активи в ланцюжку. Ліквідність як з книги ордерів, так і з AMM об’єднується, щоб подолати розрив між компромісами, які часто спостерігаються між центральними біржами книг ордерів (CLOB) і AMM.
Завдяки книзі замовлень секвенсора Vertex може ефективніше масштабувати ліквідність, додаючи підтримку активів DeFi з довгим хвостом із моделлю нижчої комісії та кращою ліквідністю.
3. Як публічна основна мережа платформи, запущена на Arbitrum, просуне Vertex вперед у крипто-екосистемі?
Наш основний KPI – це обсяг. Запуск загальнодоступної основної мережі наприкінці квітня став найкращим випробуванням для нашого бачення, і ми зробили вражаючий обсяг приблизно за 3 тижні з того часу, з нашим найвищим 24-годинним обсягом у сумі понад 60 мільйонів доларів США лише в 4 загалом спотові та вічні пари. Природно, що завжди є що робити та покращувати (і більше даних для заповнення), але ми впевнені, що майбутня дорожня карта допоможе нам прийти туди, куди ми хочемо.
Оскільки в Arbitrum надходить все більше капіталу, Vertex прагне захопити значну частину ринку для торгівлі на Ethereum. Значна частина зусиль, пов’язаних із досягненням довгострокових цілей Vertex, включає допомогу у створенні складної екосистеми навколо Vertex (наприклад, дельта-нейтральні сховища, опції тощо), випуск різноманітних функцій, які потрібні користувачам, коли вони торгують на біржа (CEX або DEX), оптимізація продукту та масштабування ліквідності до місця, де Vertex є кращим місцем торгівлі для користувачів Ethereum.
4. Чи можете ви детальніше розповісти про «оф-чейн» програмування, яке використовує Vertex для прискорення транзакцій?
Безумовно, це гарне запитання. Vertex використовує секвенсор поза ланцюгом, який розміщує книгу замовлень і систему відповідності. Секвенсор забезпечує затримку 15–30 мілісекунд. Це час, який потрібен для виконання ринкового замовлення після його розміщення. Ця швидкість порівнянна з більшістю централізованих бірж. Для порівняння, затримка DEX у ланцюзі зазвичай залежить від часу блокування основного блокчейну. Жоден блокчейн не має часу блокування 30 мілісекунд, тому секвенсор Vertex робить це неймовірно швидким.
Однак швидкість — не єдина корисність секвенсора. Автоматизовані трейдери, такі як інституційні маркет-мейкери та високочастотні торгові фірми, можуть підключатися до секвенсора через API або SDK. Вони можуть котирувати лімітні ордери, щоб забезпечити велику ліквідність біржі, і здійснювати субсекундні арбітражні угоди, щоб забезпечити узгодженість цін з іншими торговими майданчиками. Глибока ліквідність і узгодженість цін є дуже важливими функціями на ринках. Разом вони сприяють кращому визначенню цін.
Секвенсор також містить важливі гарантії, коли основні функції DEX залишаються в ланцюжку на Arbitrum. Наприклад, уся основна логіка продукту Vertex, ліквідації та зберігання контролюються в ланцюжку, подібно до інших DEX. Секвенсор ніколи не бере на себе опіку
активів, а також не може підробляти транзакції або зупиняти торгівлю та зняття коштів. Vertex зберігає переваги самостійної опіки та розрахунку в мережі.
Якщо секвенсор коли-небудь вийде з ладу, протокол повернеться до свого стану за замовчуванням, відомого як режим «Slo-Mo», який є просто AMM у ланцюзі без книги замовлень.
Важливо відзначити, що, хоча секвенсор працює поза ланцюгом, його також можна децентралізувати з часом шляхом впровадження розподіленої мережі секвенсорів, керованих Vertex DAO, що є планом після запуску DAO.
5. Як дизайн Hybrid Orderbook-AMM максимізує продуктивність Vertex?
Конструкція Hybrid Orderbook-AMM покращує продуктивність двома основними способами, один з яких згадувався раніше: здатність поєднувати механізми низької затримки та ринкової ефективності книги поза мережевими ордерами з пасивною ліквідністю та самоохороною мережевий AMM.
Другий спосіб є дещо більш тонким і обертається навколо майнерського значення (MEV). По суті, на першому рівні Ethereum валідатори, які розміщують транзакції в нові блоки, можуть визначати пріоритетність торгового потоку завдяки своїй здатності включати, виключати або змінювати порядок транзакцій у блоках, які вони видобувають. Сума прибутку, яку майнери можуть отримати за допомогою таких можливостей, є MEV.
Цінність, отримана від таких маневрів, стала прибутковою, і це зазвичай вважається практикою з нульовою сумою, яка може спричинити токсичний потік у ланцюжку – здебільшого для роздрібних користувачів, які можуть несвідомо бути лідером MEV-ботів у потенційно прибуткових транзакціях. Це «витягує» цінність з користувачів за їхній рахунок, а оператор MEV отримує прибуток.
DEX у книзі замовлень у ланцюжку також уразливі до MEV, коли діяльність у ланцюжку видно «Темному лісу» ботів, які витягують цінність із перевпорядкування, виключення або включення транзакцій. Такі боти стають все більш звичним явищем.
У Vertex існування книги ордерів поза ланцюгом дає змогу обробляти угоди за принципом «перший прийшов – перший вийшов» (FIFO) без впливу мережевих ботів MEV. Крім того, оскільки секвенсор працює на часовій шкалі затримки в мілісекундах, стає важче отримати прибуток від MEV з початку роботи порівняно з довшим часом блокування першого рівня Ethereum, що зменшує стимул для MEV у книзі замовлень Vertex.
Для порівняння, мережеві журнали замовлень, створені таким чином, щоб бути стійкими до MEV, часто використовують те, що називається частими пакетними аукціонами (FBA), що змушує всі ціни бути однорідними на дискретній основі. Слабкість FBA полягає в тому, що коли всі угоди відбуваються за однаковою ціною, усувається спред між покупкою та пропозицією. Прибуток маркет-мейкера походить від спреду між покупкою та пропозицією, тому FBA фактично перешкоджає наданню ліквідності. Результатом є, звичайно, нижча ліквідність і вища волатильність.
Міркувати про проблему MEV складно, і це захоплююча область поточних досліджень. Загалом дизайн Vertex спрямований на мінімізацію цінності, отриманої від користувачів.
6. Які переваги крос-маржинальний дизайн Vertex дає користувачам з точки зору ефективного управління портфелем?
Проста відповідь полягає в тому, що крос-маржа дає вам змогу робити набагато більше з вашим капіталом. Це допомагає знизити маржинальні вимоги, оптимізувати співвідношення ризик/винагорода та зменшити ризик ліквідації однієї позиції. Уніфікована перехресна маржа Vertex дозволяє депозитам, прибуткам і позиціям робити внесок у маржу рахунку.
Наприклад, якщо у вас є 1 wBTC, ви зможете скоротити 1 wBTC perpetual з мінімальним впливом на ваш капітал, що залишився для торгівлі, оскільки позиції компенсують одна одну, де резервування автоматично розпізнається протоколом. Це протиставляється ізольованій маржі, коли постійна коротка позиція 1 wBTC вимагатиме додаткової маржі на додаток до 1 wBTC спот, який має користувач.
7. Поговоріть з нами про вертикально інтегрований спот і постійні функції, які пропонує платформа.
На Vertex можна торгувати і спотовими, і безстроковими. Але справді особливим є те, що ці два ринки об’єднані з грошовим ринком, який сприяє розміщенню спотових позицій із кредитним плечем шляхом запозичень разом із пасивним прибутком за позиціями через кредитування.
Усі нереалізовані PnL та інші вартості активів автоматично зараховуються до маржинальних вимог для будь-якої торгівлі, яка використовує кредитне плече. Три об’єднані ринки – спот, перс і грошовий ринок – забезпечують ефективність капіталу, яка раніше була незвичною для DeFi.
8. Як Vertex прагне відігравати важливу роль у фінансовій системі майбутнього?
Ми віримо, що на Vertex буде об’єднуватися більше торгівлі, оскільки люди побачать цінність вертикально інтегрованого DEX і взаємопов’язані переваги максимізації ефективності капіталу без шкоди для продуктивності CEX з низькою затримкою.
9. Що чекає на майбутнє Vertex дорожня карта?
Наразі ми зосереджені на врахуванні відгуків користувачів, покращенні зовнішньої частини, додаванні нових функцій, таких як торгівля одним клацанням миші (включно з ініціюючими замовленнями), і перелік нових активів, якими люди можуть торгувати та використовувати їх як заставу.
З моменту запуску, окрім вищезазначеного, ми мовчали про деякі майбутні функції та оновлення додатків, але найближчим часом є кілька захоплюючих випусків, які повинні викликати значний шум серед досвідчених торговців і роздрібних користувачів.
Для отримання додаткової інформації про Vertex відвідайте їх офіційний веб-сайт.
Відмова від відповідальності: Це платне повідомлення і не слід розглядати як новини / поради.
Джерело: https://ambcrypto.com/an-all-in-one-defi-experience-interview-with-vertex-co-founder-darius-tabatabai/