6 типів технічних акцій, які мені зараз подобаються… і 4, яких я остерігаюся

Більшість технологічних акцій зараз торгуються значно нижче своїх максимумів 2021 року, але я вважаю, що лише деякі види технологічних компаній є справді вигідними.

Ось погляд з висоти пташиного польоту на типи технологічних компаній, які, на мою думку, представляють привабливі середньо- та довгострокові ризики/вигоди на поточному рівні, і яких, на мою думку, краще уникати. Як завжди, інвесторам рекомендується проводити власні дослідження, перш ніж приймати будь-які позиції.

Що мені подобається:

1. Постачальники дешевих мікросхем із обмеженим доступом до апаратного забезпечення для споживачів

Акції таких компаній, як Onsemi (ON), NXP Semiconductors (NXPI) і STMicroelectronics (STM) впали до таких рівнів, що залишають їм низькі двозначні показники P/E, навіть незважаючи на те, що вони все ще мають досить високий попит на основних автомобільних і промислових кінцевих ринках і готові отримати вигоду від довгострокових тенденцій, таких як EV/ Впровадження ADAS, автоматизація виробництва та інвестиції в апаратне забезпечення IoT. Хоча ці компанії можуть побачити деякі корекції інвентаризації клієнтів, поточний песимізм ринку щодо них здається надмірним.

Так само високомаржинальні байки постачальники мікросхем, такі як Advanced Micro Devices (AMD) і Marvell Technology (MRVL) спостерігали, як їхні форвардні P/E впали до середніх підліткових рівнів, навіть незважаючи на те, що вони відбирають частку від конкурентів і очікують, що високий попит з боку хмарних гігантів США (відомих гіперскейлерів) збережеться у 2023 році.

2. Дешеві постачальники мікросхемного обладнання з відносно низьким використанням пам'яті

Такі компанії, як Applied Materials (AMAT) і ОАК (KLAC) тепер також мають низькі двозначні показники P/E, хоча наразі вони залишаються обмеженими щодо пропозиції та сигналізують, що попит залишатиметься високим у 2023 році.

Хоча очікується зниження попиту з боку виробників пам’яті, які мають справу зі значним падінням цін на флеш-пам’ять DRAM і NAND, це буде більш ніж компенсовано високим попитом через здоровий попит з боку ливарних заводів (контрактних виробників) і виробників логічних мікросхем, які складають солідну більшість. продажів таких компаній, як Applied і KLA. Крім того, багато з цих фірм агресивно викуповують свої акції.

3. Дешева онлайн-реклама відтворюється за допомогою унікальних сервісів/платформ

Багато в чому завдяки побоюванням рецесії, такі компанії, як Digital Turbine (APPS) і Perion Network (ПЕРІ) спортивні двозначні форвардні P/E. Це незважаючи на те, що компанії отримують довгострокову вигоду від переходу рекламних доларів з офлайнових на цифрові канали та мають диференційовані рішення на ключових ринках — наприклад, Digital Turbine Платформа SingleTap для просування та забезпечення швидкого встановлення додатків на пристроях Android без необхідності покладатися на магазин додатків або Perion Платформа SORT для доставки цільової реклами без необхідності відстеження файлів cookie.

Якщо не очікувати, що США впадуть у справді серйозну рецесію — а я обережно оптимістично налаштований, що цього не станеться, враховуючи стан ринку праці та споживчі/корпоративні баланси, — ризик/винагорода для таких компаній виглядає тут досить добре.

4. Дешеві акції зростання з малою капіталізацією

Частково завдяки багатьом інвесторам, які розвиваються та мають імпульс, які скеровують більшу частину або всю свою увагу на великі капіталізації, чимало акцій із малими капіталізаціями зараз доступні для історично низьких продажів та/або прибутків. Хоча це й не без ризику, зростання невеликої капіталізації, мабуть, надає чудові можливості для того, щоб кинутися за паркани прямо зараз.

Я писав про кілька акцій із невеликою капіталізацією, що ростуть, які мені подобаються наприкінці серпня.

5. Розбиті фірми з хмарного програмного забезпечення з провідними продуктами на ринку

Хоча я з обережністю ставлюся до деяких популярних акцій хмарного програмного забезпечення (докладніше про це трохи пізніше), я вважаю, що компанії з провідними пропозиціями на ринку, які торгують зі здоровими знижками до мультиплікаторів продажів і виставлення рахунків, які вони зазвичай демонстрували з 2017 по 2019 роки, варті уваги. Такі фірми, як Salesforce.com (CRM), Еластичний (ESTC) і Окта (ОКТА) приходять на розум.

Причини для обережного оптимізму щодо цих компаній (крім їхньої оцінки): витрати на хмарне програмне забезпечення та послуги залишаються пріоритетом/сферою зростання для багатьох компаній, і (хоча слабкість була помічена в деяких регіонах і галузевих вертикалях) звіти про прибутки та коментарі конференцій від основні фірми програмного забезпечення загалом були кращими, ніж боялися, за останні пару місяців.

6. 3 з 5 технічних гігантів

Алфавіт (Googl), Amazon.com (AMZN) і Microsoft (MSFT) усі виглядають досить розумними цінами на цих рівнях, враховуючи тенденції попиту та їхні конкурентні позиції.

Через побоювання рецесії Alphabet має форвардний P/E за GAAP лише 17, незважаючи на те, що його підрозділи Google Cloud та Other Bets все ще мають вагоме значення. Форвардний P/E Microsoft за GAAP становить 23 — це не зовсім дешево, але цілком розумно, враховуючи зростання доходів/бронювань компанії та довговічність її основного програмного забезпечення та хмарних франшиз. І можна стверджувати, що більша частина ринкової капіталізації Amazon в 1.15 трильйона доларів тепер покривається AWS, дохід якої (на основі консенсусної оцінки FactSet) цього року, як очікується, зросте на 32% до 82.3 мільярда доларів, і все ще має відставання. темпи зростання значно перевищують зростання доходів.

(Як щодо Apple (AAPL) та Мета-платформи (META) ? Я вважаю, що довгострокова історія Apple залишається незмінною, але я б віддав перевагу більшій межі похибки, ніж те, що пропонують її акції, особливо з огляду на потенційні макроекономічні проблеми в Китаї та Європі. Meta досить дешева, але поточні тенденції залучення користувачів, продажів реклами та капітальних вкладень виглядають тривожними, як і величезні збитки та невизначені виплати підрозділу Meta Reality Labs.)

Що мені не подобається:

1. Акції хмарного програмного забезпечення з великою кількістю множин

Хоча багато мультиплікаторів хмарного програмного забезпечення зараз є досить прийнятними, кілька популярних компаній, що швидко розвиваються, все ще мають мультиплікатори форвардних продажів і виставлення рахунків у підлітковому віці або старше. Подумайте про такі компанії, як Cloudflare (NET) , Сніжинка (Сніг) і Datadog (DDOG).

Стрімке зростання процентних ставок/прибутковості казначейства особливо негативно впливає на оцінку таких компаній, оскільки очікується, що левова частка майбутніх грошових потоків, за які платять інвестори, надійде через кілька років. Ці грошові потоки тепер доводиться скидати за набагато вищими ставками, ніж вони мали бути раніше.

2. Дуже збиткові/спекулятивні EV, AV та чиста енергія

Набагато більше, ніж хмарне програмне забезпечення, яке значною мірою представляло хороші компанії, які просто переоцінювали, EV/чиста енергія та автономне водіння/перевезення вантажівок дали нам чимало надлишку, схожого на бульбашку Dot-com. Крім того, частково завдяки нещодавнім коротким віджиманням, багато цієї піни все ще не вимито.

Примітно, Рівіан (РІВН), Lucid (LCID) і Plug Power (ПРОБКА) — усі три з яких ще мають багато чого зробити, перш ніж стати прибутковими — все ще мають понад 65 мільярдів доларів сумарної вартості акцій. Автономні вантажівки, такі як Aurora Innovation (AUR) і TuSimple Holdings (TSP) також все ще виглядають досить цінними, враховуючи їхні грошові витрати та всю конкуренцію, з якою вони стикаються, як і деякі постачальники LIDAR.

3. Фінтех-компанії, які займаються субстандартним кредитуванням та/або працюють на переповнених ринках

Високі процентні ставки збільшують витрати на фінансування таких компаній, як Affirm (AFRM) , Вискочка (Вгору) і Блока (SQ) Підрозділ Klarna, так само як висока інфляція обтяжує дискреційні витрати серед споживачів з нижчими доходами, які становлять значну частину їхньої клієнтської бази.

А дивлячись ширше на простір фінансових технологій, здається, що наступні роки потрясіння неминучі карколомна фінансова діяльність це призвело до того, що ряд сфер платежів і кредитування були затоплені конкуренцією. Деякі великі фінтех-компанії з сильною мережеві ефекти може добре пережити шторм, як і деякі постачальники платформи POS-платформи, які отримують вигоду від вищих витрат на подорожі/гостинність. Але все, ймовірно, стане безладним деінде.

4. Більшість традиційних постачальників обладнання для підприємств

На відміну від більшості інших технологічних компаній, до яких я ставлюсь обережно, традиційні постачальники корпоративного обладнання, такі як HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (ВПО) і Dell (DELL) загалом має низький P/E. Але вони також відчувають себе ціннісними пастками в такому середовищі.

Впровадження загальнодоступної хмари залишається довгостроковою перепоною для продажів серверів і систем зберігання даних у локальних корпоративних середовищах, а опитування витрат на ІТ досить послідовно показують, що локальне обладнання є одним із перших речей, які спостерігають скорочення витрат під час макросу спад. На додачу, затримка рампи від Intel ( INTC) Платформа ЦП для серверів наступного покоління (Sapphire Rapids) у найближчій перспективі стане перепоною для продажів корпоративних серверів.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN і AAPL є холдингами в Клуб учасників PLUS Action Alerts . Хочете отримувати попередження, перш ніж AAP купує або продає ці акції? Дізнайтеся більше зараз. )