«Спеціальний випуск CNBC: Банківська криза в Америці» виходить у неділю о 7:XNUMX ET, де Джим та інші експерти обговорять наслідки закриття Silicon Valley Bank для економіки та фондового ринку. Побоювання зараження банків зі схожими профілями на Silicon Valley Bank об’єднали кілька державних установ, щоб знайти покупця для проблемної установи, яка в п’ятницю стала другим за величиною крахом банку в США історії. Принаймні Федеральна корпорація страхування вкладів, Федеральна резервна система, Міністерство фінансів і президент Джо Байден шукають якусь систему безпеки, яка поширить страхування вкладів на всіх осіб і компанії, які мають кошти в Silicon Valley Bank. Ця система безпеки надзвичайно важлива через депозити в банку на 173 мільярди доларів, з яких лише 4.8 мільярда доларів повністю застраховані. У нас є достатньо часу, щоб розглянути, чому Silicon Valley Bank — материнська компанія SVB Financial (SIVB) — став таким кошмаром, але ми коротко пояснимо дещо з цього тут. Однак важливо те, що якщо уряд не представить плану, фондовий ринок матиме дуже важкий час у понеділок. Те, що я маю намір сказати в неділю ввечері, так це те, що ризики високі, але уряд розуміє, що якщо буде запропонована повна гарантія депозитів через ноту, надану ФРС, ця криза закінчиться в понеділок, і це буде чудова можливість купити. Подібним чином, якщо уряд знайде покупця для SVB, подібно до краху Washington Mutual у 2008 році, тоді кризи також вдасться уникнути. Це тому, що фактична кредитна книжка та наявні депозити, очевидно, покриють будь-які втрати вкладників. У справі WAMU уряд конфіскував банк, оголосив про нього конкурсну процедуру, а потім продав активи та пасиви іншому великому банку, JPMorgan (JPM). Подібний аукціон триває зараз. Ми можемо не знати результати до вечора неділі, але уряд хоче, щоб будь-який аукціон був завершений у неділю, щоб він не перекинувся на понеділок. Уряд не розумів жахливого характеру ситуації, що склалася в п'ятницю, тому що все сталося надто швидко. Але політики, а також губернатор Каліфорнії Гевін Ньюсом і президент Байден з тих пір усвідомили серйозність ситуації. Що може піти не так? Якщо хтось із цих груп скаже, що ми більше не збираємося виручати банки, тому що нам потрібно дотримуватися жорсткої лінії. Така позиція, якщо вона переможе — і я не можу виключити її, якщо аукціон провалиться — зробить понеділок дуже складним для розуміння через зараження, яке вже відбувається в кількох банках, особливо First Republic (FRC). Я не вагаюся використовувати таке слово, як «аварія», тому що воно завантажене та вселяє рівень страху, який не є корисним. Давайте розглянемо, хто, що, де, як і чому в цей момент. The who is Silicon Valley Bank. Він не схожий на більшість банків. Це комерційний банк, який входить до двадцятки найкращих за розміром, і має 20-річну кар’єру банкіра для стартапів та венчурного капіталу. Його вважають культовим і потужним. Він витримав численні проблеми з проблемами в США, зокрема з технікою, і вийшов цілим. Яка ймовірність того, що депозити будуть вилучені в багатьох банках. Звичайно, все, що перевищує 250,000 XNUMX доларів, є проблематичним через побоювання, що все, що на північ від цієї суми, не буде захищено FDIC. Більшість вкладів, які втечуть, швидше за все, підуть до одного з найбільших банків, що призведе до подальшої концентрації, ніж ми вже маємо в цій країні. JPMorgan, який має найкращий баланс серед великих банків, стане найбільшим виграшем. Політики стурбовані такою концентрацією не менше, ніж бояться, що вони рятують менший банк. Де здебільшого зосереджено в Кремнієвій долині, оскільки цей банк був унікальним. Він підтримував тисячі і тисячі стартапів, але, здається, вимагав, щоб користувачі цієї підтримки мали всі свої гроші на депозиті в банку. Тому існує дуже висока концентрація незастрахованих вкладів. Пам’ятайте, що гарантованою є лише частка депозитів у розмірі 173 мільярдів доларів, що є реальним викидом у системі. Як ви можете собі уявити, стартап, який отримає допомогу від SVB, піддасть ризику всі свої активи в SVB — і ці депозити значно перевищуватимуть захист у 250,000 XNUMX доларів США на рахунок. Банк Silicon Valley навряд чи підтримає вашу компанію, якщо він не отримає всі ваші депозити. Як це сталося? Просто: коли ФРС у 2020 році вклала в систему велику кількість ліквідності, щоб уникнути краху, пов’язаного з Covid, депозити різко зросли на рівні SVB. На відміну від більшості інших банків, які купували короткострокові державні облігації з меншим прибутком, цей банк вирішив інвестувати в державні облігації з довшим терміном погашення. Банк хотів отримати додатковий прибуток. Чому регулятори дозволили це – загадка. Це було непродумано, і, заднім числом, регулятори повинні були зробити так, щоб його портфель був більш збалансованим. Але в результаті банк не мав достатньо короткострокових паперів у своїй касі, щоб викупити їх, коли вкладники хотіли отримати свої гроші. Не допомогло й те, що деякі венчурні капіталісти поспішно втекли з банку, оскільки FDIC насправді мав план порятунку банку. Однак розбіг стався надто швидко, щоб будь-який план спрацював, у результаті чого платоспроможний банк одразу став неплатоспроможним. І чому банк змушений нести серйозні збитки за портфелем облігацій, які насправді були хорошої якості, але були дуже заниженими, тому що щоразу, коли ФРС підвищувала ставки, вони зазнавали ударів. Іронія полягає в тому, що ФРС створює велику ліквідність, депозити SVB збільшуються приблизно на 250%, вона інвестує в активи з більшим терміном дії, але потім ФРС знижує прибутковість цих активів з більшим терміном дії, і SVB стає жертвою просто через те, наскільки далеко він купив державні облігації не тому, що мав кредитну проблему. Решта облігацій банку залишилися непроданими до накладення арешту. Як нам вибратися з цього болота? Є простий спосіб: США Уряд створює банкноту, яка підтримує всю депозитну базу. Тоді не було б розгону, і кризу б уникли. Це було б неймовірно чисто і дуже позитивно. Чи зроблять вони це? Це суперечить чинній доктрині, згідно з якою банки не повинні виручатися. Але це також має найбільший сенс, оскільки всі власники простих і привілейованих акцій не отримають допомоги. Якщо ФРС виконає цей план, платники податків (теоретично) не будуть піддаватися ризику, і доктрина не порушуватиметься. Ми швидко рухаємось далі, і ФРС, швидше за все, припинить піти. Менш простий спосіб полягає в тому, щоб знайти покупця, який погоджується прийняти активи та пасиви збанкрутілої організації, а будь-які зняття вкладників, які перевищують те, що нова компанія (новий банк) може впоратися, підтримуються Федеральним резервом або Правлінням Федерального банку житлових позик. Справа в тому, що будь-який покупець не заплатить повну ціну, тому виникне реальний моральний ризик. Активи та кредитний портфель, швидше за все, перевищують депозити, тому суб’єкт-переможець здійснив би вбивство, а це просто непристойно. Варіант покарання полягає в тому, щоб просто дозволити подіям розігратися, що в такому випадку буде дуже важко уникнути серйозного падіння на фондовому ринку через інші перебіги за межі SVB. Можливо, ще важливіше те, що це може спричинити неспроможність численних організацій нараховувати заробітну плату та крах значної кількості стартапів і навіть компаній венчурного капіталу. Це було б серйозним ударом по США економіки. Що, я думаю, станеться? Ми дізнаємося досить скоро, але, враховуючи те, що ми дізналися з 2008 року, було б божевільно дозволити так званому вільному ринку впоратися з цим. Доступне елегантне рішення, зазначає ФРС. Для того, щоб не було бігу, нота повинна гарантувати 100% депозитів. Усе, що буде менше, означатиме, що в інших банках будуть набіги. Чому ні? Ви просто реєструєте свої депозити в JPMorgan. Тепер я розумію, що дисконтне вікно буде широко відкрито для будь-якого банку під тиском. Але в той же час відбудеться виведення з усіх невеликих банків, якщо не буде 100% гарантій для вкладників SVB. Знову ж таки, тут є дуже хороші новини: якщо додати облігації, які тримає банк, і позики, які він надав, часто дуже кваліфікованим установам, вони більш ніж покривають усі депозити, тому технічно це не є порятунком. Я не розумію, чому уряд цього не робить, і я наполягатиму на тому недільному вечорі. Якщо вони цього не зроблять, це буде виглядати так, ніби він хоче покарати багатих венчурних капіталістів. Але це закінчиться покаранням усіх. Пам’ятайте, погана новина полягає в тому, що в кімнаті завжди є хтось, хто каже: «Ні, настав час покарати». У такому випадку ми всі будемо покарані. Я докладу всіх зусиль у неділю ввечері, щоб сказати, що це неоптимальне рішення. Але я лише один голос серед багатьох. Слідкуйте за новинами. Якщо у мене буде більше до спеціального випуску, я повідомлю це безпосередньо вам. Повернутися до роботи. «Спеціальний випуск CNBC: Банківська криза в Америці» виходить у неділю о 7:XNUMX ET, де Джим та інші експерти обговорять наслідки закриття Silicon Valley Bank для економіки та фондового ринку. (Див. тут повний список акцій у благодійному фонді Джима Крамера.) Як передплатник CNBC Investing Club з Джимом Крамером, ви отримаєте торгове сповіщення, перш ніж Джим зробить угоду. Джим чекає 45 хвилин після надсилання торгового сповіщення, перш ніж купувати чи продавати акції в портфелі свого благодійного фонду. Якщо Джим говорив про акцію на телеканалі CNBC, він чекає 72 години після видачі торгового сповіщення, перш ніж здійснити угоду. ВИЩЕНАВЕДЕНА ІНФОРМАЦІЯ INVESTING CLUB РЕГУЛЮЄТЬСЯ НАШИМ ПОЛОЖЕННЯМ ТА УМОВАМ ТА ПОЛІТИЦІ КОНФІДЕНЦІЙНОСТІ РАЗОМ З НАШОЮ ВІДМОВОЮ ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ. ЖОДНИХ ДОВІРНИХ ЗОБОВ'ЯЗАНЬ АБО ОБОВ'ЯЗКІВ НЕ ІСНУЄ АБО НЕ ВИНИКАЄТЬСЯ ЧЕРЕЗ ОТРИМАННЯ ВАМИ БУДЬ-ЯКОЇ ІНФОРМАЦІЇ, НАДАНОЇ У ЗВ'ЯЗКУ З INVESTING CLUB.
Броньована вантажівка Brinks припаркована перед закритою штаб-квартирою Silicon Valley Bank (SVB), 10 березня 2023 року в Санта-Кларі, Каліфорнія.
Джастін Салліван | Getty Images
«Спеціальний випуск CNBC: Банківська криза в Америці» виходить у неділю о 7:XNUMX за східним часом, де Джим та інші експерти обговорять наслідки загибелі Silicon Valley Bank для економіки та фондового ринку.
Побоювання зараження банків зі схожими профілями, як Silicon Valley Bank, об’єднали кілька урядових установ, щоб знайти покупця для проблемної установи, яка в п’ятницю стала другим за величиною крахом банку в історії США. Принаймні Федеральна корпорація страхування вкладів, Федеральна резервна система, Міністерство фінансів і президент Джо Байден шукають якусь систему безпеки, яка поширить страхування вкладів на всіх осіб і компанії, які мають кошти в Silicon Valley Bank.
Джерело: https://www.cnbc.com/2023/03/12/cramer-to-fed-you-have-an-elegant-fix-for-the-silicon-valley-bank-crisis.html