(Bloomberg) — Протягом останніх кількох років президент Сі Цзіньпін приборкав найбільші технологічні компанії Китаю, викорінив демократію в Гонконзі та замкнув 26 мільйонів людей у Шанхаї, щоб ліквідувати випадки COVID.
Найбільш читане з Bloomberg
Проте тепер він стикається з несподіванкою з боку власників будинків із середнього класу, які спостерігають, як багатство їхньої сім’ї втрачає внаслідок тривалого падіння ринку нерухомості, на який припадає п’ята частина економічної діяльності Китаю. Близько 70% добробуту домогосподарств у Китаї пов’язане з власністю, набагато більше, ніж у США, що робить це одне з найбільш чутливих політичних питань для Комуністичної партії.
Протягом кількох місяців Сі твердо тримався стримування китайських забудовників із надмірною заборгованістю, викликавши рекордну хвилю дефолтів, яка налякала світових інвесторів і поставила принаймні 24 провідні компанії нерухомості на межу краху. У цьому процесі понад 80 мільярдів доларів було стерто з офшорного ринку облігацій.
Але тепер прості китайці публічно бунтують, стрімко посилюючи бойкот іпотечних платежів, що поширюється щонайменше на 301 проект приблизно в 91 місті. Ці власники будинків звинувачують забудовників у тому, що вони не здавали квартири, за які вони вже заплатили: вартість іпотечних кредитів, які можуть постраждати, зросла приблизно до 2 трильйонів юанів (297 мільярдів доларів).
«Китайські покупці житла зазвичай об’єднують ресурси всієї родини, щоб придбати будинок», — сказав Альфред Ву, доцент Школи державної політики імені Лі Куан Ю Національного університету Сінгапуру. «Це питання життя і смерті для них, якщо їхні будинки стануть негативним активом».
Для Сі Цзіньпіна цей момент не може бути гіршим: до зустрічі Комуністичної партії, яка проводиться раз на п’ять років, і на якій він, як очікується, отримає третій термін при владі, залишилися лише кілька місяців. Більше того, очікується, що він також розголосить свою політику як корисну для досягнення «загального процвітання» для пересічних громадян, що є частиною суспільного договору, який лежить в основі легітимності однопартійного правління в Китаї.
Вже з’являються ознаки того, що Сі намагатиметься полегшити біль. У понеділок агентство Bloomberg повідомило, що Китай може дозволити домовласникам тимчасово призупинити виплати іпотечних кредитів за загальмованими проектами без штрафних санкцій у рамках більш широкого поштовху до стабілізації ринку, який включає в себе заклики до місцевих органів влади та банків закрити дефіцит фінансування у забудовників.
«Це перший раз, коли ми бачили такий тип іпотечного бойкоту в Китаї, і він явно привернув увагу Пекіна», — сказав Чі Ло, старший інвестиційний стратег Азіатсько-Тихоокеанського регіону в BNP Paribas Asset Management. «Вкрай важливо, щоб Сі зберіг стабільність до 20-го партійного з’їзду».
Хоча бойкоти торкаються лише невеликої частини об’єднаних іпотечних портфелів, стрімка ескалація протестів викликала побоювання, що ширше невдоволення може спалахнути через падіння цін і зупинені проекти.
Навіть якщо буде знайдено короткострокове рішення, для Сі залишаються довгострокові ризики. 69-річний лідер відчуває надзвичайно широке соціальне невдоволення, оскільки він намагається зменшити надмірну заборгованість, а також намагається усунути випадки Covid-19, щоб економіка не досягла цільового зростання в 5.5% на рік.
Останніми місяцями в Китаї відбулася хвиля онлайн-протестів через соціальні проблеми, зокрема посилення посилань на продемократичний гімн «Ви чуєте, як співають люди?» з Les Miserables під час карантину в Шанхаї. Випадок матері восьми дітей, знайденої прикутою за шию, викликав суспільний резонанс через торгівлю жінками, а через кілька місяців кадри жорстокого нападу на відвідувачок ресторану викликали ще один спалах гніву на місцеву владу.
Багато протестів у Китаї є «стратегічно самообмеженими» для досягнення конкретного результату, як нещодавні демонстрації через підозрювану фінансову аферу на мільярд доларів у центральній провінції Хенань, яка дозволила деяким жертвам повернути свої гроші, за словами Zixue Tai, партнера професор Університету Кентуккі, який досліджував соціальну активність у Китаї. Тим не менш, він назвав сплеск заворушень «своїм родом спонтанного викиду стриманої народної неприязні до адміністрації Сі».
«Відсутність прямої конфронтації з національним режимом дозволила цим протестам тривати до цього моменту», — сказав Тай. «З точки зору національного уряду, ймовірно, безпечніше дозволити широкій громадськості висловлюватися в допустимій мірі, ніж придушувати голоси громадян».
Ринок нерухомості Китаю створює унікальні системні ризики. Індустрія нерухомості, яку колись називали «найважливішим сектором у всесвіті», зараз переживає тиск, який спочатку був спрямований проти кількох обтяжених боргами позичальників, таких як China Evergrande Group. Оскільки все більше фірм руйнується, зростає тиск на банки, які підтримують галузь, і місцеві органи влади, які покладаються на продаж землі для отримання прибутку.
За словами Тревіса Ланді, ветерана азіатських ринків і незалежного аналітика платформи дослідження інвесторів Smartkarma, місцеві органи влади, ймовірно, попросять втрутитися та надати підтримку шляхом придбання міноритарних пакетів акцій у проектах і залучення коштів через облігації спеціального призначення. детально вивчав китайські компанії з нерухомості.
Влада неодноразово наголошувала на необхідності доставки будинків покупцям, навіть коли рекордні прострочення поставили сектор нерухомості на коліна. Але більшість бойкотованих кредитів пов’язано з проектами будівельників, які програли, згідно з даними, зібраними CLSA, згідно з якими на Evergrande припадає 35% від загальної суми.
«Якщо тисячі домовласників вважають, що їхній найбільший актив у біді, вони можуть протестувати як окремі особи по всьому Китаю, створюючи «системну» політичну кризу», — сказав Ендрю Кольєр, керуючий директор Orient Capital Research Inc.
Центральний банк «ухиляється між підтримкою індустрії нерухомості та окремими актами болю, щоб скоротити бульбашку нерухомості», додав він. «Це небезпечний танець».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/xi-faces-surprise-revolt-chinese-120000671.html