Я написав тут Минулого тижня криптовалюта має проблему зараження: купа фірм опинилася в силі з надмірним кредитним балансом і слабким управлінням ризиками.
BlockFi щойно взяв поновлювану кредитну лінію на 250 мільйонів доларів у FTX, що для тих, хто не володіє вільною корпоративною мовою, є, по суті, модним терміном для «виручання».
Тепер FTX збирається придбати компанію, що опинилася в стані конфлікту, за досить приголомшливу суму в 25 мільйонів доларів.
Чутки чи підтвердження?
Інколи криптовалюта може бути схожою на шкільну їдальню, де чутки поширюються з невблаганною швидкістю, тож давайте спробуємо розібратися в шумі та визначити, що саме тут відбувається. Спочатку вважалося, що FTX просто купує опціон на капітал BlockFi, потім з’явилася новина про пряму (і значну) частину капіталу, а потім, здається, ось-ось буде завершено список умов для всієї енчілади.
Переважна цифра, що обертається, становить 25 мільйонів доларів, хоча деякі джерела вказують на цифру в 50 мільйонів доларів. Проте не викликає сумнівів те, що викуп — чи то 25 мільйонів доларів, чи 50 мільйонів доларів — це копійки на долар. Остання оцінка BlockFi була
У березні 2021 року BlockFi завершив раунд фінансування серії D за оцінкою в 3 мільярди доларів. Через три місяці, у червні 2021 року, вони, як повідомляється, збирали кошти на суму 5 мільярдів доларів. Тоді Bloomberg три тижні тому повідомило, що фірма має на меті залучити кошти в розмірі 1 мільярда доларів. І зараз, коли календар переходить з червня на липень, я копаюся в історії про покупку FTX фірми за мізерні 25 мільйонів доларів.
Процитую свого сусіда по кімнаті, коли я вибухнув пляшку кетчупу минулого місяця, що, ч**е?
Щоб показати це наочно, я побудував ці оцінки BlockFi відносно ціни біткойна. Не буду брехати, графік огидний.
Так чому ж падіння?
Заднім числом все очевидно, але агресивний характер таких компаній, як BlockFi, був рецептом катастрофи. Незважаючи на те, що вони рекламують себе як «криптокредиторів», які виплачують прибуток від депозитів клієнтів, насправді ці фірми діяли як дуже агресивні хедж-фонди. Клієнти довіряли цим фірмам інвестувати свої гроші, але вони просто не усвідомлювали цього, що дещо говорить про стан істерії на крипторинку, коли гроші ллються з усіх боків.
Але ринки принижують усіх, і саме це сталося. BlockFi були надто агресивними та продемонстрували повну відсутність управління ризиками. Незважаючи на те, що BlockFi не такий фатальний, як інші криптокредитори Celsius і CoinFlex, які були змушені призупинити зняття коштів, щоб усунути кризу ліквідності, а також Three Arrows Capital, якій загрожує ліквідація, BlockFi знаходиться в розпорядженні останнього шансу.
Прихований характер і відсутність регулювання означають, що ми не можемо бути впевнені, що було на балансі BlockFi, але, цілком ймовірно, він був доверху заповнений висококорельованими криптоінструментами. Коли ці активи почали падати в унісон – що історично завжди траплялося під час крахів криптовалюти – капітал BlockFi був знищений.
Що перетворило цю жахливу ситуацію на повномасштабну кризу, так це той факт, що клієнти посилили навантаження на BlockFi, вибігши всі разом, знімаючи кошти та перевіряючи ліквідність резервів BlockFi.
У звітах також стверджується, що до 80% співробітників BlockFi можуть бути звільнені, оскільки компанія намагається скоротити витрати. Сем Бенкмен-Фрід і FTX, які позиціонували себе як свого роду МВФ у криптосвіті – кредитор останньої інстанції – зараз дивляться вниз на 25 мільйонів доларів США, щоб спробувати відродити фірму.
Хоча 25 мільйонів доларів — це цифра, яка потрапляє в заголовки газет, легко може бути купа боргів і каламутних зобов’язань, тобто реальна цифра набагато вища. Але знову ж таки, регулювання та прозорості тут просто немає, тож це лише припущення.
Генеральний директор BlockFi Зак Прінс заперечив оцінку в 25 мільйонів доларів, яка поширювалася як «чутки». В іншому місці, після витоку подробиць дзвінка інвестора про те, що FTX може конвертувати свої позики BlockFi в акції без обмежень, представник BlockFi стверджував, що це положення є «дуже спекулятивним».
Особисто я вважаю спекулятивним лише те, чи виживе BlockFi у цьому безладі. Що клієнти будуть цьому довіряти банк хедж-фонд знову зі своїми заощадженнями?
Повідомлення X, щоб купити BlockFi: але чому так дешево за 25 мільйонів доларів? вперше з'явився на Інвец.
Джерело: https://invezz.com/news/2022/07/01/x-to-buy-blockfi-but-why-so-cheap-at-25-million/