(Bloomberg) — Сприятливі дні для світових ринків наприкінці березня остаточно закінчилися.
Найбільш читане з Bloomberg
Все, від акцій до облігацій, падає — навіть нафта відступила від майже рекордних показників — узгоджена перехресна розпродажа активів із відлунням розгрому курсів у жовтні 2018 року.
Звинувачують у цьому намір Федеральної резервної системи обмежити політику, спрямовану на придушення найгіршої інфляції за останні чотири десятиліття, навіть якщо це загрожує економічному зростанню. На відміну від чотирьох років тому, коли голова Джером Пауелл зіткнувся з ринковими потрясіннями, які врешті-решт змусять його змінити політику, останні тижні інвестори підлягали тому, що один чиновник ФРС за іншим обіцяв все вищі й вищі ставки.
Оскільки грошово-кредитна підтримка швидко зменшується, а ризики рецесії зростають, інвестори згортаються. Компанії, стійкі до економічного сповільнення, такі як охорона здоров'я, знову в фаворі. Так само готівкою та акціями, що виплачують дивіденди. Тим часом на ринку опціонів зростає попит на хеджування.
«Спільним знаменником у кожному випадку є страх рецесії, який витіснив хрестоматійний ефект підвищення процентних ставок», — сказав Роберт ДеЛусія, старший економічний радник Empower, компанії пенсійного забезпечення. «Ми спостерігаємо тисняву в оборонних акціях і відразу до економічно чутливих акцій».
Понад тиждень у квітні виробники мила, ліки та комунальні підприємства домінують у списку переможців серед галузей S&P 500. У нижній частині знаходяться виробники чіпсів і судноплавні компанії — компанії, чия перспектива прибутку тісно пов’язана з економікою. Загалом, найпопулярніший у світі еталонний індекс цього місяця знизився на 2.6%, у тому числі в понеділок на 1.7%.
Ринки, що розвиваються, також зазнають збитків: індекси, що відстежують акції та облігації в класі активів, впали на 2.6% і 1.4% відповідно.
Оскільки ФРС потрапила в найагресивніший цикл посилення з 1994 року, барабанні попередження про рецесію стають голоснішими. У звіті раніше цього місяця стратеги Deutsche Bank AG Бінкі Чадха і Параг Татт заявили, що вони очікують, що S&P 500 впаде на 20% від піку до мінімуму наприкінці 2023 року, що збігається з економічним скороченням.
Тим не менш, доказів скорочення росту зараз мало. Ринок праці розвивається, споживче фінансування виглядає здоровим, а корпоративні плани щодо капітальних витрат залишаються надійними. Тож питання про те, чи відображає останній перехід до цінних паперів страх зростання чи страх оцінки. Але безсумнівним є той факт, що яструбство ФРС все ще здатне шокувати ринки.
В основі недавнього розгрому лежить розкриття ФРС про те, що скорочення балансу почнеться раніше і розгорнеться швидше, ніж очікували деякі учасники ринку. Повідомлення, яке вперше надіслав губернатор ФРС Лейл Брейнард минулого вівторка, було підтверджено в протоколі березневого засідання Федерального комітету з відкритого ринку наступного дня.
Казначейські облігації розпродані, прибутковість за 10 років піднялася на 2.75%, а ставки з поправкою на інфляцію зростали ще вище. Індекс Bloomberg, який відстежує державні облігації, знизився майже на 2% у квітні, на шляху до свого п’ятого щомісячного зниження, найдовшого з 2016 року.
Індекси, що відстежують облігації інвестиційного рівня та високодохідні кредити, також впали. Якщо акції, облігації та нафта знизяться в квітні, це буде перший випадок з 2018 року, коли всі основні активи зазнають збитків.
«Всього два тижні тому пан Маркет оцінював історію циклічного перегріву, яку ФРС вирішила б, в той час як довгострокові очікування щодо зростання та інфляції залишилися незмінними», – сказав Денніс ДеБушер, засновник 22V Research. «Брейнард підірвав аргумент про те, що ФРС не бажає прийняти ризик швидкого уповільнення інфляції, і ринки відреагували належним чином».
У зв’язку з тим, що суверенні облігації втрачають популярність, група інвесторів шукає притулок у готівці. У березневому опитуванні Bank of America Corp. серед розпорядників грошей кількість готівкових коштів зросла до найвищого рівня з квітня 2020 року.
Трейдери також відновлюють захист на ринку опціонів після того, як зрізали свої хеджі під час березневого відскоку. Індекс волатильності Cboe, що вимірює ціни на опціони S&P 500, цього місяця зріс на 3.62 пункту до 24.18, закриваючи рідкісну знижку за 30-денну волатильність базового контрольного показника. Між тим, середній за 20 днів коефіцієнт обсягу пут-колл Cboe для окремих акцій підвищився з чотиримісячного мінімуму.
«Не боріться з ФРС, коли ФРС бореться з інфляцією, — сказав Ед Ярдені, президент Yardeni Research Inc. — Війна в Україні підвищила шанси на інфляцію, яка буде зростати, і монетарна політика буде жорсткішою. і рецесія в США та Європі».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/world-markets-falling-again-echoes-202328001.html