Чи буде це ще одне «втрачене десятиліття» для фондового ринку?

Розмір тексту

Після чотирьох десятиліть неймовірної продуктивності фондовий ринок може опинитися на початку втраченого десятиліття.

Так, індекс S&P 500 у п’ятницю впав на 2.5% і впав на 23% у 2022 році. Але неможливо переоцінити, наскільки хорошими були прибутки фондового ринку для інвесторів за останні 40 років — і навіть довше. Від

S&P 500
Від мінімуму 102.20 у 1982 році до свого піку 4818.62 у січні 2022 року індекс приносив 12.9% щорічних доходів, включаючи реінвестовані дивіденди. Це трохи вище в середньому 11.8% до 1928 року.

Але фондовий ринок переживає «втрачені десятиліття», періоди, коли прибуток важко отримати. Останній відбувся з піку дот-комів у 2000–2013 роках, коли фондовий ринок нарешті вибухнув значним чином. До цього фондовий ринок перебував у торговому діапазоні, який тривав більше десяти років, з 1968 по 1982 рік, коли прибутковість індексу S&P 500 становила лише 4% у річному вимірі, включаючи реінвестовані дивіденди.

Є підстави вважати, що подібний період бокової торгівлі може виникнути внаслідок сьогоднішнього ринкового хаосу. Альберт Едвардс із Société Générale був співаючи ту саму мелодію протягом тривалого часу про кінець того, що він називає «льодовиковим періодом», періодом «вікової стагнації», який залишив низьку прибутковість і підвищив ціни на активи. Але зараз він виглядає так, ніби він має рацію. Замість того, щоб друкувати гроші та знижувати ставки, щоб стимулювати економіку, центральним банкам тепер доведеться мати справу з урядами, які, здається, охочі витрачати більше, ніж будь-коли, що забезпечує «вище зростання, вищу інфляцію та вищі процентні ставки по всій кривій», — пише він. «Вечірка для інвесторів закінчилася. Велике танення не тільки розтопить «лід» у «Льодовиковому періоді», але й прибутки інвесторів також мають розтанути».

Якщо Едвардс має рацію, це буде шоком для інвесторів, які звикли до того, що акції зростають у більшості випадків, і для ФРС, яка завжди підтримувала ринок. Це також вимагатиме більш ніж простої стратегії купівлі S&P-500 і утримання. Стратег Stiefel Баррі Банністер стверджував, що інвестори потрібно буде бути більш тактичнимкупівля, коли ринок слабкий, і продаж, коли він сильний. Дивіденди теж будуть набагато важливішими. Це одна з причин, чому індекс S&P 500 може втратити 5.7% від максимуму 1968 року до мінімуму 1982 року, і інвестори все ще можуть вийти з позитивною прибутковістю, принаймні до поправки на інфляцію.

Інвестори на деякий час були розпещені. Тепер доведеться працювати за свої гроші.

Пишіть Бену Левісону за адресою [захищено електронною поштою]