Чи спостерігатиметься в США рецесія?

Зараз багато прогнозів закликають до рецесії в США. Насправді, за останніми оцінками, у першому та другому кварталах 2022 року економіка США відбулася негативним зростанням у -1.6% та -0.6% відповідно.

Зростання за третій квартал

На жаль, третій квартал виглядає не надто краще, с оцінки зростання близькі до нуля. Першу офіційну оцінку ВВП за 3 квартал ми побачимо наприкінці жовтня.

Тепер це спонукає до технічного обговорення того, як це зробити технічно рецесія не визначається як два квартали негативного зростання поспіль, але часто це правильне емпіричне правило. Насправді майже весь час за останні десятиліття, коли Національне бюро економічних досліджень (NBER) оголошувало про рецесію, це збігалося з принаймні двома кварталами негативного економічного зростання. Тож залишається дискусія щодо того, чи можуть США вже перебувати в рецесії, оскільки показники зростання негативні.

Ринок вакансій

Економіка США в цілому може бути невражаючою, але поки що тримається відносно добре, так це ситуація з безробіттям. Найновіший звіт про безробіття у серпні 3.7 року рівень безробіття в США склав 2022%. Це низький показник в абсолютному вираженні.

Протягом останніх циклів безробіттю не вдавалося опускатися нижче 4%, тому ми знаходимося в хорошому становищі порівняно з більшою частиною недавньої історії. Тим не менш, навіть тут є певне занепокоєння. За останніми даними, рівень безробіття трохи зріс. Це може бути раннім попередженням про рецесію.

Попередження про рецесію

Інші попередження про рецесію також блимають. Крива прибутковості, яка має значний досвід прогнозування рецесій, тепер перевернута. Те, що багато хто вважає важливим співвідношенням між 3-місячними та 10-річними ставками, ще не змінилося. Проте наявність перевернутої кривої прибутковості може означати, що рецесія ймовірна протягом року або близько того.

Фондовий ринок

Тоді фондовий ринок не демонструє особливого оптимізму. Звичайно, фондовий ринок є нестабільним і реагує, а можливо, і надмірно реагує на багато речей, а не лише на економіку США. Проте поточний ведмежий ринок свідчить про те, що попереду можуть виникнути економічні проблеми.

Федеральний резерв

Політики Федеральної резервної системи мають неоднозначні погляди на економіку. З урахуванням останнього підвищення процентних ставок, прогнози політиків ФРС показали, що багато хто прогнозує зростання безробіття у 2023 році, а деякі також прогнозують негативне зростання. Це може означати, що дехто вважає ймовірною рецесію.

Загалом, керівники ФРС заявляли в останніх промовах, що поточна політика підвищення процентних ставок для боротьби з інфляцією робить рецесію в США ймовірною, але вони не підуть так далеко, щоб прямо її прогнозувати. Зробила Сьюзен М. Коллінз, голова Федерального резерву Бостона подібні коментарі у своїй недавній промові перед Бостонською торговою палатою.

Що чекати

Економічне прогнозування є складним завданням у найкращі часи. Однак є чіткі сигнали про те, що США можуть зіткнутися з рецесією або вже перебувають у ній. Тим не менш, з інвестиційної точки зору, це також одна з причин, чому ми спостерігаємо ведмежий ринок акцій. Рецесія в США не стала б великою несподіванкою для ринків, і досвід інвесторів, які намагаються перемогти ринок, закликаючи до рецесії, загалом поганий.

Однак буде важливо спостерігати за ринком праці в США, який поки що тримається досить добре. Якщо так триватиме, можливо, рецесія в США буде помірною або, можливо, її взагалі уникнути.

По-друге, важливі дії ФРС у відповідь на інфляцію. ФРС агресивно підвищила ставки, і економічний вплив відчувається із затримкою. Подальші підвищення ставок очікуються на двох останніх засіданнях ФРС у 2022 році.

Якщо ФРС продовжить підвищувати ставки до 2023 року, це може підвищити ймовірність рецесії, хоча, за іронією долі, якщо ФРС знизить ставки в 2023 році, це може означати, що рецесія вже тут. Багато сигналів свідчать про те, що в США насувається рецесія, але поки що економіка США, і, звичайно, ринок праці, витримали краще, ніж багато хто очікував. Незважаючи на це, наразі економіка США не демонструє особливо вражаючого чи збалансованого зростання, і ринок праці може бути ключовим показником, який на даний момент захищає економіку США від ширшого падіння перспектив зростання.