Чи кине Пауелл кістку Доу Джонсу?

Звіт про ІСЦ у п’ятницю вдало вирішується. Інфляція все ще досягає піку, і Федеральній резервній системі доведеться підвищити ключову процентну ставку вище і швидше, ніж очікували багато хто на Уолл-стріт. Але сьогоднішні заяви про політику на засіданні ФРС дадуть відповідь на деякі ключові питання, які допоможуть визначити, скільки часу знадобиться індустріальному показнику Доу-Джонса, щоб знайти рівень і в кінцевому підсумку почати стійке зростання.

X

Квартальні економічні прогнози, опубліковані разом із заявою про політику о 2:XNUMX, можуть дати кілька відповідей. А саме, наскільки високо, на думку політиків ФРС, доведеться підвищити ставки і як довго. Але прес-конференція глави Федеральної резервної системи Джерома Пауелла після зустрічі, ймовірно, є ключем до реакції фондового ринку.

Чи можуть ринки підготуватися до здорожчання після п’яти підрядних сесій, які впали на 8.5% від Dow Jones і 10.2% від S&P 500? Певною мірою погані новини — підвищена терміновість ФРС — є хорошою новиною. Це тому, що чим швидше зростають ставки, тим швидше економіка сповільниться достатньо, щоб приборкати інфляційний тиск.

Однак існує високий ризик того, що будь-яке мітинг, як і той після засідання ФРС у травні, буде нетривалим.

Надзвичайне підвищення ставки Федеральної резервної системи

За даними CME Group, станом на понеділок фінансові ринки все ще мали майже 70% шанси підвищення ставки на півпункта. FedWatch стр.

Очікувалося, що рішення зводиться до того, яку з двох цілей ФРС ставить пріоритет. Політики хочуть якомога швидше підвищити ставки, щоб придушити інфляційний тиск. Однак, коли ринки ковзають, ФРС зазвичай намагається не давати їм додаткового поштовху до зниження. Несподіваний підйом на 75 базисних пунктів міг би зробити саме це.

Однак ФРС, можливо, обійшла фактор несподіванки, повідомивши Wall Street Journal, що 75 базисних пунктів, безперечно, на столі. Це спонукало Goldman Sachs та інші інвестиційні фірми передбачити надзвичайне підвищення ставок. Тепер ринки бачать рух на 75 базисних пунктів як певну річ.

Коли продавати акції: скорочення збитків – перше правило

Актуальність ФРС, безсумнівно, була посилена звітом ІСЦ, який показав, що головна інфляція досягла 40-річного максимуму в 8.6%. Однією з причин є зростання цін на продукти харчування та енергоносії. Але чиновники ФРС можуть бути особливо стурбовані зростанням цін на неенергетичні послуги на 5.2%, що є найшвидшими темпами за останні 30 років. Це включає великі категорії витрат, такі як оренда та охорона здоров’я.

У результаті цього тривалого інфляційного періоду червневе опитування Мічиганського університету показало, що очікування споживачів щодо майбутньої інфляції явно починають зростати. Оскільки психологія відіграє велику роль у динаміці інфляції, зростання інфляційних очікувань посилює тиск на ФРС, щоб вона діяла рішуче.

Наскільки обмежуватимуть ставки?

На своїй прес-конференції 4 травня після останнього засідання Федеральної резервної системи Пауелл відповів на запитання, чи доведеться підвищити ставки до обмежувального рівня. «Це, звичайно, можливо», – сказав він, але додав, що «Ми не можемо знати цього сьогодні».

Хоча немає точного рівня, при якому ставки стануть обмежуючими, політики вважають, що довгострокова нейтральна процентна ставка становить приблизно 2.4%-2.5%.

Останній набір економічних прогнозів, опублікований у березні, показав, що ключова ставка ФРС за міжбанківськими кредитами овернайт у 2.8 році досягне 2023%, що є помірно обмежуючим.

Нові прогнози, безсумнівно, показують, що ставки переходять на більш обмежену територію. На сторінці FedWatch тепер показано, що цільовий діапазон федеральних фондів збільшується до діапазону 3.75%-4% до лютого. Це на цілий відсотковий пункт вище, ніж очікували ринки лише місяць тому.

ІСЦ Шок від рівня інфляції вплинув на перспективи політики ФРС; Dow Jones падає

Чи ринки занадто посилилися? Ми отримаємо ідею з нового набору прогнозів підвищення ставок. Політики ФРС можуть бути не найкращими прогнозистами, але останнім часом вони, здається, більш відверті щодо того, що потрібно для придушення інфляції.

Після зустрічі 4 травня Пауелл прийняв новий тон, попередивши, що «болю» не уникнути. Дотримуючись своєї недавньої відвертості, Пауелл сказав, що рівень безробіття може вирости на кілька кроків.

В останньому раунді прогнозів ФРС у березні, по суті, рівень безробіття стабілізувався близько 3.5% до 2022, 2023 та 2024 років. Нові прогнози цього тижня, ймовірно, не будуть такими ідеальними.

Як довго ставки залишатимуться обмеженими?

Анета Марковська, головний фінансовий економіст Jefferies, вважає, що нинішній спалах інфляції нагадує кінець 1960-х років. В обидва періоди надзвичайно щільний ринок праці та високі ціни зміцнювали один одного.

У попередньому епізоді, як вона написала, агресивне посилення жорсткості ФРС підвищило рівень безробіття до 6% з приблизно 3.5%. Але ФРС оголосила про перемогу занадто рано, підготувавши почву для наступного десятиліття боротьби з високою інфляцією.

«Коли стикається з циклом зворотного зв’язку між цінами та заробітною платою, ФРС має залишатися жорсткішою довше», – написала Марковська. «Ми, звичайно, не очікуємо, що нинішня ФРС зробить такі ж помилки. Тому ми очікуємо, що номінальна ставка коштів у цьому циклі досягне 4%. Саме тому ми очікуємо, що під час наступного спаду він знизиться повільніше».

Прогнози ФРС щодо прогнозу ставок у 2023 та 2024 роках можуть показати, що жорстка монетарна політика може мати опори.

Що ФРС скаже про падіння Dow Jones і крах криптовалют?

Політика Федеральної резервної системи діє на економіку опосередковано, впливаючи на фінансові умови — поєднання ринкових процентних ставок, оцінки активів, кредитних спредів і здатності компаній залучати капітал. Якщо ФРС буде терміново працювати над охолодженням попиту, політики не захочуть, щоб статки домогосподарств відшкодували більшу частину цьогорічних втрат. Це означає досить низьку стелю для будь-якого найближчого зростання акцій.

Але як щодо підлоги? Незважаючи на деякі «нестабільні дні», Пауелл сказав на конференції WSJ 17 травня, що фінансові ринки «досить добре переживають це».

На той момент індекс Dow Jones Industrial Average знизився на 12.4% від свого максимуму за 52 тижні, тоді як S&P 500 впав на 16.4%, а Nasdaq Composite на 27.4%.

«Найочікуваніша» рецесія Федеральної резервної системи в історії, можливо, наближається

Станом на закриття вівторка втрата Dow зросла до 17.5%, тоді як S&P 500 втратив 22.1%, а Nasdaq - 32.6%.

Велике питання полягає в тому, чи Пауелл все ще вважає, що на ринках все добре. Чи міг Пауелл кинути Доу Джонсу кістку?

Ймовірно, найбільше, на що можуть сподіватися інвестори, це те, що Пауелл скаже, що фінансові умови значно погіршилися і наближаються до відповідного рівня. Цього світла в кінці тунелю може бути достатньо, щоб викликати мітинг.

Проте Пауелл може підкреслити, що фінансові умови повинні залишатися жорсткішими ще деякий час.

Після вторгнення Росії в Україну Пауелл запевнив, що ФРС сприятиме стабільності, а не применшуватиме її. Однак основним повідомленням Пауелла було те, що контроль інфляції забезпечить цю стабільність.

Підсумок: не захоплюйтеся; це довгий тунель.

ВАМ ТАКОЖ МОЖЕ СПОДОБАТИСЯ:

Як інвестувати в акції на ведмежому ринку: 3 кроки

Спійміть наступну велику виграшну акцію разом з MarketSmith

Хочете отримати швидкий прибуток і уникнути великих збитків? Спробуйте SwingTrader

Час ринку за ринковою стратегією ETF IBD

Ринок очікує значного підвищення ставки ФРС, оскільки прибутковість продовжує зростати