Чи знизить інфляцію підвищення ставок Федеральної резервної системи? Ймовірно, ні, показує нове дослідження

Ми всі знаємо, що інфляція зараз погана. Але чи будуть дії Федерального резерву мати якісь корисні наслідки?

Ймовірно, ні, показує нове дослідження.

«Переважаюча думка про те, що підвищення ставок є причиною стримування інфляції, передбачає негативну кореляцію між двома змінними», — пише Девід Ренсон, директор з досліджень фінансової аналітичної компанії HCWE & Co.

Або інакше кажучи, якщо політика ФРС щодо підвищення процентних ставок спрацює, ми побачимо падіння інфляції через кілька місяців після оголошення підвищення ставок. Він також має працювати навпаки, коли інфляція зростає після зниження ставок.

На жаль для аналітичних економістів ФРС, це, здається, не так, показує Ренсон. І з листопадовою датою Показник інфляції 7.1%., це повинно хвилювати кожного, у кого в банку є долар або два.

Ось що потрібно знати.

По-перше, підвищення ставок, як правило, позитивно корелює з поточним рівнем інфляції. Це нормально. Зважаючи на політику ФРС, ви навряд чи очікуєте, що команда політики підвищить їх, коли не було проблеми з інфляцією.

Проте наступне відкриття викликає інтригу та занепокоєння.

«Історія США явно демонструє позитивну кореляцію, […] Рухи ставок [також] позитивно пов’язані з після річна інфляція». наголос Ренсона.

Він відстежує інфляцію за допомогою індексу цін виробників, який має тенденцію бути більш чутливим, ніж більш стандартний індекс споживчих цін.

Ренсон провів своє дослідження, використовуючи дані, починаючи з 1955 року, і провів окреме дослідження, використовуючи щомісячні дані до 1954 року. Результати були такими ж.

«[Дані] не показують ознак того, що зміни цільової процентної ставки ФРС впливають на інфляцію очікуваним чином», — пише Ренсон. «У будь-якому разі за підвищенням ставок постійно йде більша інфляція, ніж за їх зниженням».

Відверто кажучи, дані не підтверджують ідею нещодавнього підвищення процентної ставки ФРС.

Перш ніж перейти до ідеї, що коли Пол Волкер керував ФРС і придушив інфляцію на початку 1980-х років, варто розглянути роль, яку відіграє ринок золота.

Ренсон вказує на той факт, що золото, як правило, чутливе до майбутньої інфляції. У випадку 1980 року ціни на золото падали до того, як ФРС вжила будь-яких заходів. Він пояснює наступне:

• «Ціни на золото досягли свого піку вище 800 доларів за унцію в лютому 1980 року, після чого почався різкий спад. Це сталося перед тим Голова Volcker підштовхнув процентні ставки до найвищої позначки, яка була досягнута в серпні 1981 року».

Знову ж таки, падіння рівня інфляції на початку 1980-х збіглося з підвищенням ставок. Але ці підвищення процентної ставки не обов’язково були причиною падіння інфляції.