У вівторок були розпродані як технологічні акції, так і ринки облігацій. Звинувачують у цьому коментарі губернатора Федеральної резервної системи Лаеля Брейнарда.
Наразі центральні банкіри США не планують продавати облігації з портфеля ФРС у розмірі 8 трильйонів доларів — вони запевнили інвесторів, що дозволять термін погашення облігацій без реінвестування основної суми, як це було в 2017 році. Але у вівторок Брейнард сказала, що очікує на її володіння облігаціями. «зменшуватися значно швидше, ніж під час попереднього відновлення».
Це призвело до того, що довгострокова дохідність казначейства різко виросла (і ціни нижчими). Дохідність за 10 років у вівторок підскочила на 14.5 базисних пункту, або сотих часток відсотка, до 2.554%. The
30-урожайність подорожчав на 10.9 базових пункти до 2.582%.
Брейнард обговорив нещодавнє збільшення довгострокової дохідності казначейських облігацій як ознаку успіху ФРС у посиленні політики. Ці прибутки, як правило, найбільш актуальні для прийняття рішень домогосподарствами та бізнесом, сказала вона, посилаючись на збільшення вартості 30-річної іпотеки. Облігації ФРС розглядаються як спосіб прямого впливу на довгострокову прибутковість казначейських облігацій: найбільші авуари знаходяться в нотах та облігаціях дозрівання через 2 роки і більше. З іншого боку, його перспективи щодо процентної політики найбільше впливають на короткострокову прибутковість.
Тож коментарі Брейнарда щодо балансу ФРС найбільше зашкодили довготривалим показникам казначейства, різко піднявши прибутковість. The
iShares 20+ річних облігацій ETF
(TLT) впав на 2.3%.
Її коментарі також зашкодили акціям та іншим безпечним ринкам облігацій. The
Nasdaq Composite
знизилася на 2.3%.
Dow Jones Industrial Average
впав на 0.8%, а
S&P 500
знизився на 1.3%.
iShares iBoxx $ ETF Корпоративні облігації інвестиційного класу
(LQD) впав на 1.75%.
Усі ці ринки постраждали, тому що вони мають одну спільну рису: більша тривалість або чутливість до процентної ставки. Довгострокові безпечні облігації мають гіршу ефективність, ніж короткострокові або ризиковані, коли ставки підвищуються. І швидкозростаючі технологічні компанії в Nasdaq працюють гірше, ніж компанії з більш стабільними і повільними грошовими потоками, тому що майбутнє зростання прибутків коштує менше сьогодні, коли інвестори знижують це зростання за вищими відсотковими ставками.
Інформаційний бюлетень Реєстрація
The Barron's Daily
Ранковий брифінг про те, що вам потрібно знати на наступний день, включаючи ексклюзивні коментарі авторів Barron's та MarketWatch.
Брейнард також, по суті, підтвердила швидкі темпи підвищення ставки цього року і сказала, що очікує, що політика повернеться «до більш нейтральної позиції пізніше цього року».
За даними Bloomberg, до кінця 2.2 року на фінансових ринках ставки ФРС перевищують 2022%. Тож інвестори бачать зростаючу ймовірність восьми додаткових підвищення ставки на чверть пункта цього року на додаток до Березневе підвищення. (У понеділок було повністю внесено сім додаткових підвищення ставки.)
Але темпи підвищення ставок ФРС вже відбиваються на ринкових цінах. Це означає, що основна невизначеність, що залишилася, полягає в тому, чи буде скорочення балансу швидше чи повільніше, ніж очікувалося, і залишає найбільший ризик для технологічних акцій і довгострокових облігаційних фондів, завдяки їх великій тривалості.
Пишіть Олександрі Скаггз на [захищено електронною поштою]