Інвестори, а також шанувальники бейсболу, можливо, знають, що Bronx Bombers підтримали політика зовнішнього вигляду що є унікальним серед клубів вищої ліги. Більшість волосся на обличчі заборонені: янкі чисто стрижені.
Однак інвестори, ймовірно, не знають, що донедавна UPS (тикер: UPS) мав подібну політику. Ще два роки тому водії UPS, одягнені в свою акуратно відглажену коричневу форму, не мали волосся на обличчі чи татуювань.
Це була просто корпоративна політика. Це почалося кілька поколінь тому, щоб допомогти UPS отримати конкурентну перевагу. Доставники, які могли б зайти в передні двері замість вантажної платформи, могли б бути швидшими і налагодити зв’язок з бізнес-операторами.
Але був 1907 рік, коли UPS заснований, більше століття тому, і часи змінюються. генеральний директор Керол Томе пом’якшила політику, коли взяла на себе посаду в UPS в середині 2020 року, хоча обмеження все ще існують. За бороди слід доглядати, а татуювання на обличчі чи руках заборонено.
«Тут не було дозволено, нехай люди залишаються собою», – фінансовий директор Браян Ньюман розповідає Баррон. Він вважає, що зміни пішли на користь його компанії. «У час пандемії, з багатьма проблемами, люди [відчули] краще, коли прийшли працювати в UPS», — каже він.
Том прибув в UPS у червні 2020 року, досить рано під час пандемії Covid-19, щоб ніхто не знав, як все обернеться. Результат на сьогоднішній день, такий хороший.
Прибутковість акцій UPS в середньому склала близько 37% на рік з моменту створення Tome, тоді як
S&P 500
повернув близько 14%. Порівнянний показник для
Dow Jones Industrial Average
становить близько 13%.
Історія, звичайно, виходить за межі бороди та тату. Ньюман каже, що Том зосередив увагу на «краще, а не більше», що включало ретельніший огляд прибутковості за упаковку, а також переслідування малих і середніх клієнтів.
Ідея зосередитися на вигідних пакетах може здатися очевидною. Але UPS — це складна мережа, і правильно розподілити витрати — завдання не з легких. Ньюман і Том з її минулим як фінансовий директор of
Home Depot
(HD), працював над розробкою систем, які могли б точніше відображати, які види бізнесу пропонують найбільший прибуток.
Томе також спрямовувала ресурси на менших клієнтів, які є більш вигідними для її компанії. На долю малого та середнього бізнесу зараз припадає близько 27% продажів UPS, порівняно з приблизно 23% рік тому. Ньюман вважає, що 30% можливо.
Усі ці зміни відображаються у фінансовій звітності. Маржа операційного прибутку зросла приблизно на 3 відсоткові пункти, до приблизно 13.5% з 10.5% з 2020 року. Ньюман вважає, що гра на підвищення прибутку все ще знаходиться на «ранніх подачках» і працює над підвищенням маржі приблизно на 0.5 процентного пункту на рік для найближчому майбутньому.
Хоча хвилювання Ньюмана щодо майбутнього є відчутним, аналітики не зовсім переконані. Лише близько 47% тих, хто покриває курс акцій UPS на Buy, тоді як середній Коефіцієнт купівлі-рейтингу для акцій в S&P 500 становить близько 58%.
Важливою причиною нижчого середнього коефіцієнта купівлі є маржа. За проектами Уолл-стріт рентабельність операційного прибутку знизиться майже на піввідсоткового пункту між 2022 і 2024 роками — протилежно тому, що очікує Ньюман.
Однак, якщо все піде так, як прогнозує Ньюман, операційний прибуток UPS може досягти близько 15.8 мільярдів доларів у 2024 році. Це приблизно на 1.5 мільярда доларів більше, ніж зараз прогнозує Уолл-стріт.
Це додало б, грубо кажучи, ще 1.60 долара прибутку на акцію до 2024 року з прибутком на акцію приблизно в 15.41 долара за рік. Щоб досягти цього рівня з $12.77 прибутку на акцію, що очікується цього року, прибуток повинен був би зростати в середньому на 10%. Це приблизно на 3 відсоткові пункти краще, ніж очікуване зростання прибутку для S&P 500.
Якщо UPS зуміє це зробити, акції можуть виявитися вигідною угодою на нинішньому рівні. Акції UPS торгуються приблизно в 13.8 раза за прибутки за 2023 рік, тоді як S&P 500 торгується приблизно в 15.7 раза. Якщо акції UPS торгуються за оцінкою, подібною до оцінки для загального ринку, акції UPS можуть досягти 240 доларів США протягом найближчих 12 місяців, що принесе приріст приблизно на 30% від останніх рівнів.
Повільне економічне зростання є найбільшим ризиком для бачення Ньюмана. Це може ускладнити збільшення норми прибутку та підвищити курс акцій щодо очікуваного прибутку.
Але UPS — не єдина компанія, яка постраждає від уповільнення економіки. І якщо рецесія наголошується, інвестори все ще мають Томе за кермом. Враховуючи перші пару років її перебування на посаді, це повинно допомогти їм відпочити спокійно.
Пишіть Елу Руту за адресою [захищено електронною поштою]