Чому фондовий ринок ненавидить ідею підвищення процентних ставок

Привид зростання процентних ставок лякає фондовий ринок.

Очікується, що Федеральний резерв, центральний банк США, цього року кілька разів підвищить свою базову ставку, щоб приборкати вперто високу інфляцію. Голова ФРС Джером Пауелл підтвердив цю ймовірність у середу.

Цей крок підвищить витрати на запозичення майже з нуля — там, де вони були з початку пандемії Covid — для бізнесу та споживачів.

Прогноз спричинив падіння акцій у січні.

Індекс S&P 500 знизився приблизно на 9% за рік. У певний момент цього тижня кошик американських акцій опустився нижче 10% — це сталося вперше з часів початкової пандемії в березні 2020 року. Індекс закрився на 0.2% у середу після зауважень Пауелла, стервши попередні прибутки.

Чому це хвилює фондовий ринок?

Загалом, причини, здається, подвійні: уповільнення економіки США та перспектива того, що інші інвестиції, як-от облігації, стануть більш привабливими порівняно з акціями.

Коли ФРС підвищує базову процентну ставку, банки та кредитори також схильні підвищувати вартість позик. Іпотека, кредитні картки та інші борги стають дорожчими, зменшуючи споживчі витрати та попит. Підприємства також платять більше, щоб фінансувати свою діяльність.

Більше від особистих фінансів:
Що означає для вас план ФРС щодо підвищення процентних ставок
Чому новоспечені батьки можуть претендувати на ще один чек на 1,400 доларів США
3 причини оновлювати свій заповіт чи план нерухомості

Загалом, це погіршує перспективи прибутку компанії та зменшує ентузіазм інвесторів щодо покупки їхніх акцій.  

«Посилення грошово-кредитної політики чинитиме тиск на економічну активність», — вважає Блер Дюкене, сертифікований фінансовий планувальник та інвестиційний радник Ritholtz Wealth Management, який базується в Новому Орлеані. «І це за задумом».

«Дизайн» ФРС полягає в тому, щоб охолодити інфляцію. У грудні споживчі ціни зросли на 7% порівняно з роком раніше, що є найшвидшим темпом з 1982 року.

Але фондовий ринок не реагує лише на ймовірне підвищення курсу; обертання акцій так само пов’язане з невизначеністю щодо того, як швидко ФРС буде прискорюватися.

«Те, що ринку не подобається, — це швидкі зміни у монетарному ландшафті», — каже Девід Стаббс, глобальний керівник тематичної стратегії між активами JP Morgan Private Bank.

Коли інфляція почала прискорюватися на початку 2021 року, чиновники ФРС дали зрозуміти, що це, ймовірно, тимчасовий, короткостроковий результат гіперактивної економіки, що виходить із пандемічної сплячки.

Тепер їх тон змінився, оскільки інфляція затрималася значно вище довгострокового цільового показника ФРС у 2%. Здебільшого це пов’язано з тим, що споживчий попит на фізичні товари перевищує пропозицію, оскільки Covid продовжує заважати виробникам.

«Починаючи з грудневої зустрічі, я б сказав, що ситуація з інфляцією приблизно така ж, але, ймовірно, трохи гірша», – сказав Пауелл у середу. «Я думаю, що в міру подальшого погіршення ситуації наша політика повинна буде вирішувати це», – додав він.

Інвестори побоюються, що агресивна відповідь ФРС може загальмувати економіку, хоча Пауелл намагався запевнити, що відповідна політика буде «спритною».

За словами CFP Лі Бейкера, засновника Apex Financial Services в Атланті, занепокоєння через такий результат є основною причиною хвилювання ринку.

«Які наслідки опускання, якщо ФРС підвищить ставку занадто далеко, занадто швидко? Якщо це сповільнює економіку, як це впливає на прибутки [компанії]? Ви просто стежите за цим доміно», — сказав Бейкер. «Якщо ви говорите про прибутки, ви говорите про акції».

(Це обговорення стосується широкого кошика американських акцій. Це неправда, що всі компанії обов’язково страждають від зростання ставок. Деякі можуть працювати краще — наприклад, банк, який стягує більше за кредит.)

Якщо ставки зростуть, інвестори можуть побачити більшу вартість в облігаціях, депозитних сертифікатах та інших активах, які вважаються менш ризикованими, ніж акції.

Дохідність цих консервативних активів була відносно незначною після фінансової кризи 2008 року, що призвело до тривалого періоду зниження процентних ставок, щоб стимулювати економіку.

За словами Бейкера, інвестори, які шукали прибутку, були, по суті, «вимушені» в акції.

Пропозиція щодо вартості може змінитися, якщо прибутковість облігацій і ставки CD будуть зростати разом з контрольною ставкою ФРС.

Хоча це, здається, відіграє найбільшу роль, політика ФРС – не єдине, що ставить інвесторів на край.

По-перше, є перспектива війни між Україною та Росією. Ця геополітична напруженість посилює невизначеність — наприклад, як може вплинути на енергетичний сектор, якщо почнеться боротьба?

Розпродаж акцій може бути хорошою річчю, незалежно від того, що її спричинило, сказав Дюкене. Федеральна резервна система обговорює вищі процентні ставки, оскільки економіка та ринки праці сильні; За її словами, зниження цін на акції також може прив’язати високі оцінки компаній до реальності.

«Якщо ви приберете всі зовнішні новини та інформацію про фондовий ринок, то три роки поспіль він збільшиться на двозначні цифри», – каже Дюкене. «Можливо, його слід продати, незважаючи ні на що інше».