Чому грудневе засідання ФРС може сприяти досягненню пікових процентних ставок

Часто це зводиться до кількох слів у прес-релізі Федерального резерву. Своєю листопадовою заявою ФРС запропонувала ранній сигнал про те, що ми можемо наблизитися до пікових процентних ставок близько 5%. ФРС очікує переходу на менші підвищення ставок або в грудні, або на наступному засіданні в лютому 2023 року. Однак голова ФРС Джером Пауелл зазначив на листопадовій прес-конференції, що «дуже передчасно» говорити про паузу в зростанні ставок. Нас сьогодні немає.

0.75 листопада ФРС підвищила ставки на 2 процентного пункту. Це відносно агресивний крок, що відповідає останнім засіданням. Однак ФРС обговорює, що потрібно зробити, щоб остаточно послабити підвищення ставок. Він поки що не зупиняє підвищення ставок, але цілком може це зробити в першій половині 2023 року.

Зміна Fedspeak цього листопада

ФРС тепер перейшла до більш стриманої мови, ось відповідна частина прес-релізу ФРС від 2 листопада.

«Комітет очікує, що поточне збільшення цільового діапазону буде доречним для досягнення позиції монетарної політики, яка є достатньо обмежувальною, щоб з часом повернути інфляцію до 2 відсотків. При визначенні темпів майбутнього збільшення цільового діапазону Комітет враховуватиме кумулятивне посилення монетарної політики, відставання, з якими монетарна політика впливає на економічну активність та інфляцію, а також економічні та фінансові події».

Раніше, наприклад, на вересневому засіданні, ФРС лише заявляла, що вона «очікує, що поточне підвищення цільового діапазону буде доречним».

Це означає, що ФРС встановлює критерії, за якими вона може призупинити підвищення ставок протягом найближчих місяців. Тепер це не означає, що будь-яка пауза неминуча, враховуючи, наскільки далеко вперед планує ФРС, але, ймовірно, вона прагне досягти принаймні меншого підвищення ставок, якщо дані будуть відповідати очікуванням.

наслідки політики

Це означає, що ФРС почне враховувати той факт, що вже різко підвищила ставки в 2022 році з практично нуля до майже 4% у листопаді 2022 року.

З огляду на те, що ці підвищення почалися в березні, і багато хто вважає, що монетарна політика може зайняти близько року, перш ніж її вплив відчується, ФРС сигналізує, що є шанс, що вона вже зробила достатньо для боротьби з інфляцією, принаймні після врахування ймовірного грудневого підвищення. .

ФРС вже чітко розуміє, що це так політики виявляються обмежувальними для ринку житла США оскільки витрати на іпотечні кредити різко зросли в 2022 році. Проте Пауелл зазначив, що ринок житла в США «дуже перегрітий», тому будь-яке зниження цін на житло наразі може менше хвилювати ФРС.

Отже, так, ФРС також стежитиме за іншими економічними показниками, як і слід було очікувати. Проте той факт, що ставки різко зросли, стає фактором у процесі прийняття рішень ФРС.

Прогнози інфляції

Це ранні дні. ФРС починає пом’якшувати свою мову, але без реальних змін в економічних даних суттєве підвищення в грудні та, можливо, також у лютому цілком ймовірне.

За поточними прогнозами, на жаль Опубліковані дані щодо інфляції за індексом споживчих цін навряд чи дадуть ФРС те, чого вона хоче. Тим не менш, оскільки монетарна політика стає більш обмежувальною, можливо, ФРС буде менш охоче продовжувати підвищувати ставки, якщо дані про інфляцію не відображатимуть жодних ознак покращення.

Пауелл зазначив, що оцінка ФРС рівня процентних ставок і їх обмеження може бути настільки ж важливою, як і те, що ФРС бачить у короткострокових даних про інфляцію. Це означає, що ФРС може призупинити ставки до того, як дані про інфляцію стануть набагато райдужнішими.

Час зустрічі в грудні та на що звернути увагу

У 2022 році ФРС має останнє заплановане засідання, рішення щодо ставок очікується в середу, 14 грудня, о 2:XNUMX за східним часом.

На цій зустрічі дії можуть говорити голосніше, ніж слова. Зростання ставок у грудні виглядає майже певним. Проте рівень буде цікавий. Наразі ф’ючерсний ринок передбачає підвищення ставок на 0.5 процентного пункту як найбільш ймовірний сценарій і, можливо, початок переходу до паузи в ставках. Це означає, що ФРС може призупинити підвищення процентних ставок на своєму засіданні в березні 2023 року.

Однак, якщо ФРС підвищить на 0.75 процентного пункту в грудні, пауза може бути ще далі, можливо, настане в червні 2023 року або навіть пізніше. Цей сценарій вважається цілком можливим, але менш імовірним, ніж зміна на 0.5 відсоткового пункту в грудні.

Крім того, якщо ФРС підвищить ставки лише на 0.25 відсоткових пунктів, пауза може бути неминучою у 2023 році. Ринки вважають це набагато менш імовірним результатом, особливо в той час, як поточні економічні дані залишаються непідтримуючими. Примітно також, що всі учасники комітету проголосували за дуже велике листопадове підвищення. Це не означає, що сьогодні пауза неминуча.

ФРС починає говорити про досягнення пікових процентних ставок для цього циклу. Ми ще не досягли цього, але очікується, що пікові показники складуть близько 5% у першій половині 2023 року.