Чому Федеральна резервна система не збирається так швидко послаблювати свою боротьбу з інфляцією

Уявіть собі голову Федеральної резервної системи Джерома Пауелла як гімнаста, що мчить по килимку, крутиться по спіралі, повертається, збивається, а потім обертається в повітрі та намагається переконатися, що він усе ще ідеально приземляється на ноги.

Це монетарна політика в епоху стрімкої інфляції, припинення економічного зростання та загострення страху щодо того, що може піти не так. Пауелл це той гімнастик, який стоїть на економній версії олімпійського килима і має переконатися, що все йде правильно.

пов'язані інвестиційні новини

Хор міжнародних агентств закликає центральні банки припинити підвищення ставок

Бо якщо щось піде не так, то може піти дуже не так.

«Вони повинні дотримуватися посадки, - сказав Джозеф Брусуелас, головний економіст США в RSM. - Це нижній кінець економічної драбини, який візьме на себе тягар, якщо ФРС не здійснить посадку правильно. Вони втрачають роботу, їхні витрати зменшуються, і їм доводиться використовувати заощадження та 401 (тис.) с, щоб звести кінці з кінцями».

Тиск на споживачів постійно зростаючі ціни вже занурюються в заощадження, щоб покрити витрати.

Згідно з даними, рівень особистих заощаджень у серпні становив лише 3.5%. Бюро економічного аналізу. Це було трохи вище 3% у червні, що було найнижчим показником за 14 років, починаючи з перших днів фінансової кризи.

Ціни на речі повсякденного вжитку стрімко зросли. У серпні яйця подорожчали на 40% порівняно з минулим роком, масло та маргарин зросли майже на 30%, а бензин, навіть при падінні на 10.6% за місяць, все ще був більш ніж на 25% дорожчим, ніж у 2021 році.

Наслідки, якщо не взяти це під контроль, можуть бути серйозними, як і якщо ФРС зайде занадто далеко у своєму прагненні відновити цінову стабільність для економіки США.

Брусуелас сказав, що найгірший сценарій виглядатиме приблизно на кшталт рівня безробіття в 5.5% і втрати 3.5 мільйонів робочих місць, оскільки компаніям доведеться звільняти працівників, щоб впоратися з уповільненням економіки та різким зростанням витрат, які виникнуть у разі шаленої інфляції.

У поточному стані економіка, швидше за все, прямує до рецесії. Питання в тому, наскільки гірше це може закінчитися.

«Питання не в тому, йдемо ми в рецесію чи ні, а в тому, коли ми її матимемо, і в ступені інтенсивності рецесії», — сказав Брусуелас. «Мені здається, що до другого кварталу 2023 року ми почнемо рецесію».

ФРС не може просто продовжувати підвищувати ставки, оскільки економіка слабшає. Воно має зростати, доки не досягне рівноваги, коли уповільнить економіку достатньо, щоб виправити багатогранну невідповідність попиту та пропозиції, але не настільки, щоб це спричинило глибший, непотрібний біль. Відповідно з Останній прогноз ФРС, політики очікують, що продовжать рух до 2023 року з базовими ставками приблизно на 1.5 відсоткових пункти від поточного рівня.

«Якщо ФРС перестарається, у вас буде набагато глибша рецесія з вищим безробіттям», — сказав Брусуелас.

Те, що ФРС заходить занадто далеко і надто сильно душить економіку, є головним побоюванням критиків центрального банку.

Кажуть, є відчутні ознаки того, що 3 відсоткові пункти підвищення ставок до 2022 року досягли своєї мети, і ФРС тепер може зробити паузу, щоб дати інфляції знизитися та економіці відновитися, хоча й повільно.

«ФРС може піти сьогодні, і наступної весни інфляція повернеться до прийнятного рівня», — сказав Джеймс Полсен, головний інвестиційний стратег The Leuthold Group. «Я справді вважаю, що війну з інфляцією виграно. Ми просто цього не знаємо».

Полсен розглядає такі речі, як падіння цін на товари, вживані автомобілі та імпортні товари. Він також сказав, що ціни на товари, пов’язані з технологіями, знижуються, тоді як роздрібні запаси зростають.

На ринку праці він зазначив баланс зростання заробітної плати в цьому році походить із боку пропозиції в економіці, яку ФРС хоче стимулювати, а не з боку попиту, який підживив інфляційний вибух.

"Якщо вони цього захочуть, вони можуть викликати непотрібну рецесію", - сказав Полсен. «Я просто не знаю, чому вони хочуть це зробити».

Паулсен не самотній у своїй критиці. На Уолл-стріт поширюються заклики до центрального банку зменшити жорсткість політики та спостерігати, як розвивається економіка звідси.

Керівник відділу стратегії акцій Wells Fargo Крістофер Харві сказав, що ФРС, зокрема голова Джером Пауелл, готова завдати «деякого болю» економіці інтерпретується як бажання центрального банку продовжувати роботу, «поки щось не зламається».

«Те, що викликає занепокоєння, — це очевидне применшення сигналів ринку капіталу, оскільки ФРС намагається досягти своєї цільової інфляції в 2%», — сказав Харві в повідомленні клієнта. «Тому ці сигнали повинні стати голоснішими (тобто ще нижчі акції та ширші спреди), перш ніж ФРС відреагує. Це також означає, що рецесія, ймовірно, буде довшою/серйознішою, ніж вказують поточні фундаментальні показники та ринковий ризик».

Не менш авторитетний орган, як Організація Об'єднаних Націй, опублікував звіт агентства в понеділок, в якому Конференція ООН з торгівлі та розвитку попередила про наслідки, які підвищення ставок може мати в усьому світі.

«Поточний курс дій завдає шкоди вразливим людям у всьому світі, особливо в країнах, що розвиваються. Ми повинні змінити курс», — заявила генеральний секретар ЮНКТАД Ребека Грінспан на прес-конференції в Женеві, повідомляє Reuters.

Проте дані свідчать про те, що ФРС ще має працювати.

Очікується, що майбутній звіт про індекс споживчих цін покаже, що вартість життя продовжувала зростати у вересні. The Трекер Nowcast ФРС Клівленда позицій у широкому кошику товарів і послуг, які Бюро статистики праці використовує для обчислення ІСЦ, демонструє приріст ще на 0.5%, не враховуючи продукти харчування та енергоносії, що добре для річного темпу зростання на 6.6%. Включно з харчовими продуктами та енергією, загальний ІСЦ прогнозується зростання на 0.3% і 8.2% відповідно.

У той час як критики стверджують, що такі дані є ретроспективними, ФРС стикається з додатковою проблемою оптики після того, як вона применшила інфляцію, коли вона вперше почала значно зростати більше року тому, і запізнилася з діями.

Це покладає тягар на політиків, щоб вони продовжували посилювати, щоб уникнути сценарію, подібного до 1970-х і початку 80-х років, коли тодішньому голові Полу Волкеру довелося втягнути економіку в жорстку рецесію, щоб зупинити інфляцію раз і назавжди.

«Це не 70-ті, з багатьох причин», — сказав Стів Бліц, головний економіст TS Lombard. «Але я б стверджував, що вони все ще надто оптимістичні, за умови, що рівень інфляції сповільниться сам по собі».

Зі свого боку, чиновники ФРС дотримуються лінії компанії, що вони готові зробити все можливе, щоб зупинити стрибки цін.

Президент ФРС Сан-Франциско Мері Дейлі рішуче говорила про людські наслідки інфляції, розповідаючи аудиторії у вівторок, що вона чула про це від своїх виборців.

«Зараз біль, який я чую, страждання, про які люди розповідають мені, що вони переживають, — це інфляція», — сказала вона. під час розмови в Раді з міжнародних відносин. «Вони хвилюються за своє повсякденне життя».

Зокрема, торкаючись питання зарплати, Дейлі сказала, що одна людина сказала їй: «Я швидко бігаю і відстаю щодня. Я працюю, як можу, і все більше відстаю».