Чому мітинг Федеральної резервної системи провалився

Проведена в середу оптимістична прес-конференція голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла викликала найбільший приріст для Dow Jones і S&P 500 з 2020 року, тоді як Nasdaq вийшов за межі ведмежого ринку. Через день усі ці прибутки Dow і S&P були стерті, і ведмідь знову переслідує Nasdaq.

X

Найпростіше пояснення нічного розвороту фондового ринку полягає в тому, що Dow Jones має те, що можна охарактеризувати як проблему Catch-2022.

Подібно до труднощів, з якими зіткнувся головний герой у відомому сатиричному романі Джозефа Геллера 1961 року «Уловка-22», єдиний спосіб вирішити проблему також гарантує, що її неможливо вирішити.

Чому повідомлення Пауелла підтримали — а потім затонули — Dow Jones

Складність Dow полягає в тому, що Федеральна резервна система повинна посилити політику настільки швидко, що це ризикує спровокувати рецесію. Виходом з ситуації є менш налаштований ФРС, і Пауелл, здавалося, зробив це в середу, піджививши мітинг.

Все, що потрібно було, щоб Пауелл відмовився від можливості підвищення ставки на 75 базисних пунктів, принаймні для червневої зустрічі.

Якщо дещо менш налаштований ФРС все ще зможе адекватно приборкати інфляцію, Dow Jones збирається зміцнитися.

Проте, як нещодавно пояснив Пауелл, монетарна політика «досягає реальної економіки» шляхом зміни фінансових умов, таких як ринкові процентні ставки та ціни на акції.

Іншими словами, серйозне посилення політики і виконання цього «швидко», як сказав Пауелл, необхідні, майже неявно вимагає зниження цін на акції.

Наскільки низький, ще далеко не зрозуміло, але 1,000-очкове зростання Dow Jones в середу, ймовірно, було не тим, чого шукала ФРС.

Лише натяк на голубину ФРС допомогла підвищити прибутковість 10-річних казначейських облігацій до нового максимуму циклу в 3.1% у четвер, піднявшись на 15 базисних пунктів до 3.07%. Тим часом індекс Dow Jones Industrial Average впав більш ніж на 1,000 пунктів, або на 3.1%. Індекс S&P 500 впав на 3.6%. Nasdaq впав на 5% після досягнення найгіршого рівня з 2020 року протягом дня.

Проблема Dow's Catch-2022, однак, не настільки вкорінена, як Catch-22 капітана Джона Йосаріана. Згодом інфляційний тиск може зменшитися настільки, щоб ФРС розслабила свої яструбині кігті. Але протягом значної частини 2022 року зростання Доу може створити власний спад.

Обов’язково прочитайте The Big Picture кожен день, щоб залишатися в синхроні з напрямком ринку та тим, що це означає для ваших торгових рішень.

Чи вимагає посилення Федеральної резервної системи нижчих цін на акції?

У ФРС також може бути своя проблема Catch-2022. Причина, чому політика ФРС не може призвести до рецесії, також є причиною, чому вона не зможе уникнути жорсткої посадки.

Як написав стратег Deutsche Bank Джим Рід у своєму ранковому коментарі в четвер, Пауелл прагнув дати гарантію того, що ФРС може досягти м’якої посадки, оскільки фінанси бізнесу та домогосподарств достатньо сильні, щоб витримати значне посилення грошово-кредитної політики.

Проте «сама сила, коли інфляція досягає максимумів за кілька десятиліть, є причиною того, чому політика, ймовірно, повинна буде досягти обмежувальних рівнів, які зараз не оцінюються ринковими цінами», — написав Рід.

Перше випробування перспектив м’якої посадки Пауелла приходить зі звітом про роботу в п’ятницю. У середу Пауелл сказав, що, на його думку, рівень безробіття близький до дна, оскільки кількість робочої сили зростає, а створення робочих місць сповільниться. Будь-яке подальше зниження рівня безробіття буде «відносно обмеженим», сказав він.

Економісти з Уолл-стріт очікують, що п'ятничний звіт про робочі місця покаже, що в квітні США створили 400,000 3.6 робочих місць, а рівень безробіття залишився на рівні XNUMX%.

ВАМ ТАКОЖ МОЖЕ СПОДОБАТИСЯ:

Хочете отримати швидкий прибуток і уникнути великих збитків? Спробуйте SwingTrader

Найкращий приріст запасів для покупки та перегляду

IBD Digital: розблокуйте преміальні списки, інструменти та аналіз IBD сьогодні

Коли пора продати улюблені акції

Dow Die, оскільки прибутковість різко зросла через затримку реакції ФРС