Чому грандіозне підвищення ставки ЄЦБ не допомагає збитому євро

Звинувачують у цьому енергетичну кризу, яка підживлює стрімку інфляцію в єврозоні та, здається, має намір ввести економіку єврозони в рецесію.

«Занепокоєння щодо перспективи рецесії через обмеження поставок газу в Європу повинні продовжувати переважати переваги для євро (євро) від жорсткості монетарної політики, і поки перспективи зростання для США залишаються кращими в другій половині (другій половині) 2 року, », - сказав Тьєррі Візман, глобальний стратег валютного ринку та ставок у Macquarie, у примітці.

євро
EURUSD,
+ 1.06%
впав на 0.7% до 0.9949 дол. США, неподалік від майже 20-річного мінімуму нижче 0.99 дол. США на початку цього тижня.

Слабкий євро лише погіршує картину інфляції, роблячи імпортні товари дорожчими для покупців єврозони. «Знецінення євро також додало посилення інфляційного тиску», – зазначила президент ЄЦБ Крістін Лагард на прес-конференції.

Лагард підкреслила, що ЄЦБ не орієнтується — і не буде — націлюватися на конкретний обмінний курс євро, але сказала, що вплив ослаблення валюти на економіку був відзначений політиками.

«Що цікаво, так це те, що ЄЦБ починає зосереджуватися на євро як на джерелі імпортованої інфляції, тоді як раніше він неявно зосереджувався на конкурентоспроможній девальвації», — сказав Себастьєн Галі, старший макростратег Nordea, у примітці.

Підняття євро було б важким завданням для ЄЦБ, сказав він, на тлі, коли різниця між процентними ставками в США та єврозоні є надто вузькою, щоб похитнути ринок, який і так «підвищився» на довгих ставках на долар, сказав Галі. .

Дійсно, долар США лютував проти своїх головних конкурентів, торгуючись цього тижня на найвищому рівні з 1998 року проти японської єни
USDJPY,
-1.38%
і 35-річного максимуму проти британського фунта
GBPUSD,
+ 1.21%.

«Що потрібно ЄЦБ, так це переконати ринок, що він хоче мати сильний євро, не надто часто підвищуючи ставки. З огляду на те, що рівень євро за своєю суттю є нестабільним через великі довгі позиції в доларах, ми можемо спостерігати різке зростання волатильності протягом декількох місяців, хоча торгівля діапазоном є більш імовірною в найближчі кілька тижнів», – написав Галі.

У своїй заяві Рада керуючих ЄЦБ заявила, що додаткові підвищення ставок, ймовірно, відбудуться у відповідь на інфляцію, яка залишається «надто високою» та «ймовірно, залишатиметься вище цільового показника протягом тривалого періоду».

Аналітики обговорювали, підніме ЄЦБ ставки на 50 базисних пунктів або на 75 базисних пунктів. Рішення означає, що процентна ставка за депозитною лінією ЄЦБ зросте з 0% до 0.75%, тоді як ставка за основними операціями рефінансування зросте до 1.25%, а ставка за лінією маржинального кредитування зросте до 1.5%. Цей крок є найбільшим з моменту зміни на 75 базисних пунктів у 1999 році, яка була спрямована на стабілізацію єдиної валюти, що була створена на той момент.

Цей крок у четвер стався після підвищення на 50 базисних пунктів у липні та повторює масштабні кроки інших великих центральних банків, включаючи Федеральну резервну систему США, яка, як очікується, забезпечить третій крок на 75 базисних пунктів пізніше цього місяця.

«З сьогоднішнім рішенням стає зрозуміло, що ЄЦБ відмовився від таргетування та прогнозування інфляції та приєднався до групи центральних банків, які зосереджуються на зниженні фактичної інфляції», — сказав Карстен Бжескі, глобальний керівник відділу макроекономічної діяльності ING, у записці.

Рішення відображає відсутність альтернатив, вважає економіст.

Залишається незрозумілим, як «монетарна політика може знизити інфляцію, яка в основному спричинена (зовнішніми) факторами пропозиції. Навіть вплив підвищення процентної ставки на інфляційні очікування не є певним», – написав він. «У той же час розмір сьогоднішнього підвищення процентної ставки не визначить, чи скотиться економіка єврозони в рецесію, а також не зробить рецесію більш чи менш серйозною. Будь-яка рецесія в єврозоні взимку буде зумовлена ​​цінами на енергоносії, а не процентними ставками».

Інфляція в єврозоні досягла 9.1% у серпні та, як очікується, зростатиме й далі, оскільки Росія обмежує постачання енергоресурсів у відповідь на широкі санкції, запроваджені західними державами після її вторгнення в Україну.

У своїй заяві ЄЦБ зазначив, що останні дані вказують на значне уповільнення економічного зростання єврозони, причому очікується стагнація економіки в кінці року та в першому кварталі 2023 року.

«Дуже високі ціни на енергоносії знижують купівельну спроможність доходів людей і, хоча вузькі місця у постачанні зменшуються, вони все ще стримують економічну активність. Крім того, несприятлива геополітична ситуація, особливо невиправдана агресія Росії щодо України, тисне на довіру бізнесу та споживачів», – зазначили в ЄЦБ.

Співробітники ЄЦБ різко переглянули прогнози щодо економічного зростання: валовий внутрішній продукт у 2022 році зараз становить 3.1%, 0.9% у 2023 році та 1.9% у 2024 році.