Чому несподіваний поворот політики Банку Японії сколихнув світові ринки

Аналітики та економісти обговорювали важливість цього кроку. Але реакція ринку показала, що світові інвестори були збентежені можливістю того, що Банк Японії врешті-решт відмовиться від своєї ролі останнього якоря низьких ставок.

«Той факт, що інвестори сприймають сьогоднішній крок як провісник більшого зсуву, очевидний з реакції ринку», — сказав Джим Рейд, стратег Deutsche Bank, у примітці.

Банк Японії на черговому політичному засіданні повідомив про прибутковість 10-річних державних облігацій Японії може зрости до 0.5% порівняно з попереднім обмеженням у 0.25%. Центральний банк, як частина програми, відомої як контроль кривої дохідності, підтримував цільовий діапазон близько нуля для еталонної дохідності державних облігацій З 2016 і використав це як інструмент для підтримки низьких ринкових процентних ставок.

Зі свого боку, Банк Японії не назвав інфляцію причиною цього кроку, натомість підкресливши занепокоєння щодо функціонування ринку державних облігацій.

Єна зросла, зміцнившись більш ніж на 3% по відношенню до долара США
USDJPY,
-3.95%,
тоді як прибутковість 10-річних державних облігацій Японії
TMBMKJP-10Y,
0.417%
виросли на 16 базисних пунктів до 0.413%, досягнувши найвищого рівня з 2015 року. Дохідність казначейства США
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 різко зросла, оскільки прибутковість світових облігацій зросла. Долар значно послабився порівняно з основними конкурентами, зокрема з індексом долара США ICE
DXY,
-0.62%
вниз на 0.8%.

Розширення різниці між процентними ставками Японії та інших розвинутих ринків призвело до стрімкого падіння ієни цього року, коли на початку цього року валюта досягла найнижчої позначки за кілька десятиліть відносно долара США.

Ринки акцій в Азії відчули жар від зростання прибутковості, японський Nikkei 225
НИК,
-2.46%
падіння більш ніж на 2%. Акції в Європі та США спостерігали більш помірковану реакцію, а також акції США струсивши скромні ранні втрати, щоб торгувати вище як Dow Jones Industrial Average
DJIA
+ 0.56%,
S&P 500
SPX
+ 0.38%
та Nasdaq Composite
КОМП,
+ 0.24%
намагаючись перервати чотириденну серію поразок.

Спекуляції навколо ширшої зміни політики зростають.

Ринок казначейства США відчув брижі на сесії в понеділок після Інформаційне агентство Kyodo минулих вихідних повідомлялося, що прем’єр-міністр Японії Фуміо Кісіда намагається зробити цільовий показник інфляції в 2% країни більш гнучким. У звіті говориться, що Кішіда вже навесні наступного року може обговорити деталі того, як переглянути десятирічну угоду уряду з Банком Японії щодо цільового показника 2% після того, як новий голова центрального банку змінить Харухіко Куроду, термін повноважень якого закінчується в квітні.

Робін Брукс, головний економіст Інституту міжнародних фінансів, зауважив Робін Брукс, зазначив, що Банк Японії витратив значні кошти, намагаючись підтримувати ліміт 10-річної прибутковості, оскільки прибутковість глобальних облігацій підскочила цього року у відповідь на посилення політики інших великих центральних банків. , у Twitter. Цей тиск може посилитися, «тому що ринки відчувають запах крові», сказав він.

Незважаючи на те, що перспективи переїзду закладалися в очікування на 2023 рік, існувала поширена думка, що в останні місяці терміну перебування Куроди на посаді губернатора нічого не станеться, сказав Адам Коул, головний валютний стратег RBC Capital Markets, у примітці.

Він зазначив, що інші аспекти політики, в тому числі перспективні рекомендації та політична ставка балансу, залишилися без змін, а заява підкреслює роль розширення коридору у функціонуванні ринку, а не характеризує це як посилення монетарної політики.

«Але в неліквідних умовах реакція ринку була гострою. У найближчій перспективі ми не будемо перешкоджати зміцненню JPY і зауважимо, що позиціонування, незважаючи на те, що останніми тижнями значно знизилося, все ще є чистим довгим курсом USD/JPY, що веде до прийняття рішення, і покриття цих коротких позицій JPY може ще підвищити JPY ," він написав.