Долар США може втрачати свою привабливість як один із небагатьох надійних надійних активів у часи економічної та геополітичної невизначеності після 18-місячного підйому, і подальше падіння валюти може спровокувати зростання фондового ринку у 2023 році, вважають ринкові аналітики. .
Але короткостроковий відскок долара може стати випробуванням для зростання акцій.
«Протягом останніх 12-14 місяців спостерігалася чітка обернена кореляція між акціями та доларом США... DXY виглядає дуже готовим до ралі проти тренду, і ми не думаємо, що можемо отримати справжнє уявлення про довговічність цього зростатиме, поки ми не побачимо, як акції відреагують на зростання долара», — сказав Джонатан Крінскі, головний ринковий технік BTIG, у примітці минулого тижня (див. діаграму нижче).
ДЖЕРЕЛО: АНАЛІЗ BTIG ТА BLOOMBERG
Індекс доларів США ICE
DXY,
одиниця валюти по відношенню до кошика з шести основних конкурентів підскочила на 1.2% у п'ятницю несподівано сильний сплеск січневої кількості заробітних плат несільськогосподарських працівників у США що підірвало уявлення ринків про те, що кінець підвищення процентної ставки ФРС все-таки близький.
Акції впали в п'ятницю на хвилі даних, але Nasdaq Composite
КОМП,
все ще зафіксував свій п'ятий тижневий підйом поспіль із зростанням на 3.3%, тоді як S&P 500
SPX
утримував тижневий приріст на 1.6% завдяки постійному зростанню цін на акції, пов’язані з технікою. Індустріальний індекс Dow Jones
DJIA
спостерігав падіння на 0.2% за тиждень.
Див: Зростання фондового ринку пережило заплутаний тиждень. Ось що буде далі.
Долар, можливо, був готовий до відскоку. Індекс долара впав до дев’ятимісячного мінімуму в середу після того, як Федеральна резервна система, як і очікувалося, підвищила ставку федеральних фондів на 25 базисних пунктів, піднявши свою облікову процентну ставку восьме засідання поспіль і сигналізуючи про ще одне підвищення. планується. Але ринки залишалися в розрізі з прогнозом ФРС про те, що ставки досягнуть максимуму вище 5% і залишаться на цьому рівні, натомість припускаючи зниження ставок до кінця року.
У той час як Пауелл продовжував протистояти очікуванням зниження ставок і повторював свою попередню стурбованість легкими умовами фінансового ринку, він також вперше визнав, що «процес дезінфляції почався». Цього було достатньо для трейдерів, щоб посперечатися, що цикл підвищення ставок наближається до свого кінця, і незабаром очікуються скорочення.
Курс долара зростав протягом більшої частини 2022 року, при цьому індекс підскочив на 19% за перші дев’ять місяців року та досяг піку в 114.78 наприкінці вересня, оскільки вищі процентні ставки в США залучили іноземних інвесторів. Стрімкий долар, описується як "руйнівна куля", був частково звинувачений у падінні акцій. Зростання курсу американського долара відбулося завдяки зростанню прибутковості казначейських облігацій, яке зробило облігації більш привабливими порівняно з іншими активами, що приносять дохід.
За словами Ларрі Адама, головного інвестиційного директора Raymond James, подальше завищення курсу долара та ринкові очікування щодо того, що ФРС почне згортати свій цикл посилення монетарної політики, стали каталізаторами його відкату.
«Попутні вітри, які підтримували долар США у 2022 році, такі як агресивність ФРС і сприятлива перевага прибутковості, перетворилися на зустрічні вітри, коли ми рухалися до 2023 року», — сказав він.
Джон Люк Тайнер, портфельний менеджер і аналітик з фіксованим доходом Aptus Capital Advisors, сказав, що основною причиною того, що долар випередив решту світу минулого року, було те, що Федеральна резервна система була лідером глобальних центральних банків у цьому циклі підвищення процентних ставок. Тепер інші центральні банки намагаються наздогнати.
«Те, на чому вони знаходяться в графіку посилення, вже позаду, і тому, оскільки вони продовжують наздоганяти, це має сприяти зміцненню євро по відношенню до долара», — сказав Тайнер.
обидві Європейський центральний банк та Банк Англії у четвер забезпечили очікуване підвищення процентної ставки на піввідсоткового пункту в спробах подолати інфляцію. У той час як ЄЦБ сигналізував про подальші підвищення, BOE припустив, що незабаром воно може призупинитися.
Згідно з ринковими даними Dow Jones, за останні чотири місяці курс долара впав на 10%.
«Долар, мабуть, був занадто переоцінений через смішні очікування щодо підвищення ФРС до 6% — де ви бачили, як деякі люди справді запаморочилися від цих очікувань», — сказав Тайнер MarketWatch у четвер.
Однак, хоча Пауелл і його колеги налаштовані підтримувати високі процентні ставки «протягом певного часу», інвестори все ще не вірять, що вони дотримуватимуться підвищених ставок у 2023 році. Трейдери прогнозували 52% ймовірність того, що ставка досягне піку на 5-5.25% до травня або червня з наступним скороченням майже на 50 базисних пунктів до кінця року, згідно з Інструмент CME FedWatch.
Як наслідок, ринкові аналітики вважають, що курс долара ближче до кінця і, ймовірно, буде падати далі в 2023 році, оскільки інфляція охолоне, а ризики рецесії зменшаться.
Джин Фріда, глобальний стратег Pacific Investment Management Company або Pimco, сказав, що перевага долара в дохідності порівняно з іншими розвиненими економіками буде звужуватися, оскільки ФРС рухається до очікуваної паузи у своєму циклі підвищення в першому кварталі 2023 року.
На початку цього тижня Фріда та його команда зазначили, що зміцненню долара у 2022 році частково сприяла значна премія за ризик, накладена на європейські активи за мінімальний ризик того, що російські енергопостачання можуть бути припинені, або ще гірше, «ядерна подія». .” Премія за ризик — це додатковий прибуток, який інвестор вимагає від утримання більш ризикованих активів порівняно з безризиковими активами.
Фріда визнала можливість того, що інфляція в США може виявитися сильнішою, ніж в інших розвинутих економіках, або що монетарна політика може бути жорсткою протягом тривалого періоду. Це свідчить про те, що премія за ризик на доларовому ринку може залишатися значною, але «ці премії можуть ще більше знизитися, оскільки потрясіння зменшаться та з’являться докази того, що минулорічний сплеск інфляції справді покращується та зменшується».
«Ми очікуємо, що долар США продовжить втрачати свою привабливість як безпечна валюта в останньому випадку», — сказала Фріда.
Див: Багато компаній намагаються звинувачувати свої погані прибутки в доларах США. Не віриш.
Однак це не всі погані новини. Зниження курсу долара може спровокувати підвищення ризикових активів, таких як акції, які розпочали новий рік на яскравій ноті.
Станом на п’ятницю індекс долара впав більш ніж на 10% порівняно з 27 вересня, коли він досяг максимуму за два десятиліття, тоді як індекс S&P 500, індекс великої капіталізації для фондового ринку, зріс понад 11%.
За даними Dow Jones Market Data, на максимумі долара 2022 року DXY виріс на 19% за рік, а S&P 500 впав на 22%.
Тим часом деякі аналітики застерігають від використання нещодавньої зворотної кореляції між курсом долара та акціями як приводу для повернення в акції, інші ризикові активи.
«Можливо, інвестори сприймають цю заяву ФРС та їхні поточні настрої як те, що вони можуть повернутися до більш ризикованих активів, але я б не обов’язково сказав, що це є гарантією», – сказав Шелбі Макфеддін, старший аналітик Motley Fool. Управління активами.
«Звичайно, ми можемо сказати про кореляцію, а не причинно-наслідковий зв’язок… Можна сказати, що це ознака, але не індикатор», — додав Макфеддін.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/why-the-2023-stock-market-rally-may-depend-on-further-us-dollar-weakness-11675549559?siteid=yhoof2&yptr=yahoo