Коли книги про складний другий квартал Tesla починають закриватися, генеральний директор Ілон Маск скинув на ринок щось схоже на нейтронну бомбу.
Дві нові гігафабрики в Німеччині та Техасі — це «гігантські печі для грошей», — сказав він у третій частині марафонського інтерв’ю з членами організації. YouTube канали Tesla Власники Silicon Valley і The Kilowatts.
«Повинен бути схожий на гігантський рев, який є звуком горячих грошей», — сказав він, додавши, що «Берлін і Остін зараз втрачають мільярди доларів».
Виходячи з компанії, яка три квартали поспіль розбещувала акціонерів валовою прибутковістю в автомобільній промисловості — серед найкращих у галузі — ці слова неодмінно викликають занепокоєння інвесторів.
Додайте до слів Маска тижні втраченого виробництва в Шанхаї через карантин COVID, що спонукало аналітиків знизити прогнози за 2 квартал до виробництва 250,000 XNUMX автомобілів, і здавалося б, що рівень високої прибутковості Tesla просто не є стійким.
Тоді скиньте чималу плату за біткойн Tesla порушення це може легко перевищити 400 мільйонів доларів, і можна зрозуміти, чому ведмеді облизують губи. Навіть такий бик, як Адам Джонас з Morgan Stanley, змінив свою ціну.
Не так драматично, як звучать
Однак перш ніж ведмеді Tesla занадто захоплюються, варто зазначити, що проблеми в Берліні та Остіні не повинні бути такими драматичними, як вони звучать, незважаючи на барвистий опис Маска (генеральний директор Tesla відомий своєю вимогливістю до продуктивності заводу).
Додавання нового заводу завжди буде мати прибуток через невідповідність між швидкістю надходження раннього доходу та великими початковими інвестиціями, які з часом записуються як постійні витрати.
Основне правило галузі полягає в тому, що виробниче підприємство має тенденцію працювати з пристойною прибутковістю, коли воно використовує близько 80% встановленої виробничої потужності в дві зміни. Лише коли це число падає до 60%, завод зазвичай втрачає гроші.
Однак, коли фабрика тільки починає виробництво, завжди є цілий список проблем з прорізуванням зубів, які необхідно вирішити.
Ланцюг поставок повинен функціонувати бездоганно; машини необхідно відкалібрувати до мікрометра, щоб зовнішні панелі кузова з’єдналися без зазорів; а робочі станції повинні відповідати плану часу, щоб не зупинити конвеєр — якщо назвати лише кілька перешкод.
Якщо ці проблеми не вирішувати з самого початку, помилки накопичуються і в кінцевому підсумку коштують виробнику набагато більше, щоб виправити його, коли щодня виготовляють тисячі, а не сотні автомобілів.
Отже, хоча використання потужностей Берліна та Остіна є незначним, Маск раніше заявляв, що знадобиться близько 12 місяців, щоб довести їх до рівня, де вони працюють найбільш ефективно.
Фактично суперник Volkswagen намагається емулювати очікувана продуктивність компанії Giga Berlin, яка має випускати кросовер Model Y кожні 10 годин. Це вдвічі швидше, ніж на більшості заводів, завдяки новим технологіям виробництва, таким як повне лиття переднього та заднього кузова.
Крім того, Tesla виділяється частково через дуже низький рівень складності виробництва. Практично весь його обсяг походить від Model 3 і Model Y, які мають мінімальний вибір варіантів оздоблення, таких як колір фарби, диски та салон.
Поки що повільно
Однак на даний момент Берлін лише нещодавно досяг позначки 1,000 автомобілів на тиждень на початку цього місяця, що становить приблизно 10% від його півмільйона встановленої потужності — навіть після майже три місяці експлуатації.
«Витрати величезні, а результат майже не має», – сказав Маск.
Але ключовим є те, що Маск сказав далі: «Це все буде виправлено дуже швидко, але це вимагає багато уваги».
Його команда очікує продовжити нарощування Шанхаю, Берліна та Остіна, щоб цього року збільшити обсяги продажів на 50% (або більше). З огляду на те, що прибуток на акцію в 2022 році, як вважають, близько 12 доларів, акції торгуються з форвардним кратним приблизно 60x — високим показником для більшості компаній, але виправданим, на думку биків, з огляду на те, що небагато компаній можуть досягти такого зростання.
Насправді, ведмеді, можливо, захочуть пам’ятати, що показники за 2 квартал майже напевно означатимуть мінімум протягом року для компанії. Тільки якщо ці проблеми з прорізуванням зубів у Берліні та Остіні триватимуть глибоко в четвертому кварталі, інвесторам, ймовірно, доведеться хвилюватися.
Справді, акціонери, схоже, сприймають попередження Маска спокійно. Очікується, що акції відкриються на 1% вище в четвер.
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html