За словами Джеймса Полсена, головного інвестиційного стратега Leuthold Group, коли ключова частина ринку облігацій США починає нехтувати новими підвищеннями процентних ставок Федеральної резервної системи або жорсткими розмовами про інфляцію, настав час купувати акції.
Щоб поінформувати про свою розмову, Полсен розглянув зв’язок між прибутковістю 10-річних казначейських облігацій
TMUBMUSD10Y,
та індекс S&P 500
SPX
у кількох минулих циклах жорсткості ФРС. Він виявив п’ять періодів, починаючи з середини 1980-х років, коли еталонна прибутковість 10-річних облігацій досягла піку, сигналізуючи про те, що інвестори в облігації «заморгали», перш ніж ФРС припинила підвищення своєї облікової процентної ставки.
У 1984 році, коли прибутковість 10-річних облігацій досягла майже 14% у червні (див. діаграму), знадобилося лише кілька тижнів, щоб індекс S&P 500 досяг дна. Потім індекс S&P 500 підскочив у серпні, ще до того, як центральний банк завершив свій цикл посилення ставка федеральних фондів близько 11.5%.
Інвестори в облігації моргали в 1984 місяці до того, як ФРС перестала підвищувати ставки, а акції різко зросли.
Група Лейтольд
Подібна модель виникла під час циклів жорсткості 1988-1990, 1994-1995 і 2018-2019 років, з піком 10-річної прибутковості, що сигналізує про остаточне припинення ФРС підвищення ставок.
«Кожен хоче знати, коли ФРС припинить підвищувати ставку за фондами», — написав Полсен у вівторковому зверненні до клієнта. «Однак, як демонструють ці історичні приклади, можливо, більш доцільним питанням для інвесторів у акції є: коли блимне прибутковість 10-річних казначейських облігацій?»
Еталонна прибутковість 10-річних облігацій має значення для фінансових ринків, оскільки вона визначає ціни на все, від іпотеки до корпоративного боргу. Вища вартість запозичень може загальмувати економічну діяльність і навіть спровокувати рецесію.
Незважаючи на 10-річний сплеск у 2022 році (див. нижче), він продовжував зростати протягом кожного з останніх 11 тижнів, досягнувши 4% на початку цього тижня, або найвищого рівня з 2008 року, згідно з ринковими даними Dow Jones.
10-річна казначейська ставка ще не мигнула
Група Лейтольд
«ФРС може незабаром спробувати підвищити ставку фондів до 4%, 4.5% або навіть 5%», — попередив Полсен. «Найважливіше для інвесторів те, що фондовий ринок зазвичай досягає дна не тоді, коли ФРС припиняє підвищувати ставки, а коли ринок облігацій мигне».
У вівторок акції закрилися зростанням після серії сильних корпоративних прибутків із середнім показником Dow Jones Industrial Average
DJIA
виріс більш ніж на 300 пунктів, індекс S&P 500 піднявся на 1.1%, а індекс Nasdaq Composite
КОМП,
закінчившись на 0.9% вище, згідно з FactSet.
Читати: Snapchat збирається зіграти канарку у вугільній шахті соціальних мереж
За темою: Наскільки високими будуть ставки? Ця діаграма показує очікування щодо ставок центрального банку.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo