Вперше в історії державний борг США перетнув вище $ 31 трлн цього місяця, в той час, коли Федеральна резервна система відмовляється від купівлі державного боргу, а інтерес іноземних інвесторів до нього падає.
Оскільки найбільших гравців немає, Treasurys зараз шукає ще одну надійну групу покупців. За словами стратега Метью Горнбаха з Morgan Stanley, майже немає сумнівів у тому, що цінні папери зрештою потраплять у чиїсь руки. Більше питання, каже він, полягає в тому, за якою ціною ці цінні папери потім будуть купуватися та продаватися через маргінальних гравців.
Джерело: Morgan Stanley Research, Федеральна резервна система, Bloomberg
Команда відсутність великих покупців for Treasurys є лише ще одним джерелом занепокоєння у списку проблем, які мучать ринок державних облігацій США. Ринок, як правило, найглибший і найліквідніший у світі ринок цінних паперів з фіксованим доходом, фактично зіткнувся зі зменшенням ліквідності, що, на думку ряду трейдерів, науковців і гуру ринку облігацій, може створити кризу. Крім того, казначейський ринок аналог Великобританії нещодавно зазнала різких розпродажів, що призвело до інтервенцій Банку Англії та викликало побоювання щодо поширення на ринки США.
Читайте: Криза у Великій Британії перекинулася на сміттєвий борг США та Думка: Фондовий ринок у біді. Це тому, що ринок облігацій «дуже близький до краху».
«Широка різноманітність суб’єктів економіки купує казначейські зобов’язання США. Незалежно від того, чи є покупцями комерційні банки, менеджери активів або домогосподарства США, цінні папери казначейства, випущені урядом, будуть кимось придбані», — написав Горнбах у примітці у вівторок. Більш актуальне питання для інвесторів у цілому полягає в тому, «не хто буде купувати цінні папери, а за якою ціною?»
Падіння цін на облігації призводить до підвищення прибутковості казначейства, і наразі ця прибутковість або вище, або близько до 4% — рівні, якого не було більше десяти років. Теоретично, подальше зниження цін на облігації призведе до ще більшого зростання прибутковості, погіршуючи привабливість ризикованих активів, таких як акції, у той час, коли деякі учасники ринку висувають ідею майже 5% цільова ставка федеральних фондів на радарі. Зростаючі очікування щодо цільової ставки федеральних фондів у 5%, ймовірно, підштовхнуть дохідність казначейських облігацій до 5%.
Протягом останніх 30 або більше років єдиним найважливішим фактором, який визначав рівень прибутковості казначейських облігацій, — який рухається в протилежному напрямку від цін — був ФРС, оскільки його політика процентних ставок і перспективні рекомендації обумовлюють очікування, сказав Хорнбах.
Зараз, коли центральний банк підвищує процентні ставки найшвидшими темпами за останні десятиліття, щоб стримати нестримну інфляцію, він також скорочує свій баланс після того, як на початку цього року припинив купівлю облігацій — і все це з наміром посилити фінансові умови.
Тим часом іноземні інвестори — на чолі з інвесторами в Японії та Китаї, які проклали шлях для решти світу до досягнення значних позицій у казначейських облігаціях з 2001 по 2010 рік — послідовно скорочували свої пакети державних облігацій США з 2014 року, згідно з даними Стратег Morgan Stanley.
Дані надані Barclays
БАРК,
у вівторок малює негативну картину в цілому для американських ринків фіксованого доходу. Підсумовуючи, це показало, що фонди облігацій спостерігали зростання відтоку протягом тижня, що закінчився 5 жовтня, так само, як іноземне зберігання казначейських облігацій у ФРС знизилося.
У вівторок трейдери повернулися зі свята, присвяченого Дню Колумба, який закрив ринок облігацій США на попередній сесії. два-
TMUBMUSD02Y,
і прибутковість 10-річних облігацій США
TMUBMUSD10Y,
просунувся до двотижневих максимумів у вівторок, тоді як 30-річний
TMUBMUSD30Y,
досяг найвищого рівня з 2014 року. Dow Industris у підсумку піднявся на 0.1%, а S&P 500
SPX
і Nasdaq Composite фінішували нижче.
Джерело: https://www.marketwatch.com/story/why-questions-are-swirling-about-who-will-buy-more-than-31-trillion-of-us-debt-and-at-what- price-11665507637?siteid=yhoof2&yptr=yahoo