Чому Марк Мобіус вважає, що акції США не досягли дна — і де він бачить можливості для ринків, що розвиваються

Відповідаючи на запитання про його прогноз щодо ринків, що розвиваються, Марк Мобіус, інвестор-першопрохідець, який допоміг розбудувати бізнес Франкліна Темплтона на ринках, що розвиваються, до відкриття Mobius Capital Partners, стверджував, що хоча загальний тон цього року був «загалом негативним», все ще є багато можливості, які можна знайти в просторі ринків, що розвиваються.

«Ми знаходимо хороші компанії в усіх регіонах»

Звісно, ​​низька ефективність акцій EM не є чимось новим.

Індекс MSCI Emerging-Market Index
891800,
+ 0.15%,
показник, який включає акції компаній з більш ніж 20 найбільших ринків світу в Азії, Латинській Америці та Африці, впав на 18.4% порівняно з S&P 500 на 13.4%
SPX
+ 1.56%
з початку року. Згідно з даними FactSet, за останні 10 років прибутковість індексу EM MSCI склала лише 36.9% у доларах США, а індекс S&P 500 – 264.5%.

Результати в межах індексу сильно відрізнялися, і попередні показники не визначають майбутні доходи. Коли його запитали про його прогноз щодо кожного регіону, Мобіус сказав, що «неможливо узагальнювати», але він бачить «можливості» для інвестицій у всьому світі.

Див: За словами цих аналітиків, зростання фондових акцій США починає виглядати як новий бичачий ринок

«Ми знаходимо хороші компанії в усіх регіонах», — сказав Мобіус під час обміну електронною поштою з MarketWatch.

Що стосується окремих країн, Мобіус сказав, що він віддає перевагу Індії серед найбільших гравців на EM і бачить можливості в Кенії та Південній Африці серед менших ринків, що розвиваються, і передових ринків.

Будь-який інвестор, який хоче інвестувати в простір EM, повинен мати на увазі кілька важливих передумов.

«Ключовим моментом є валютна ситуація та здатність країни виплачувати свої борги, а також наша здатність вивести [долари США] з країни, коли ми хочемо ліквідувати холдинги», — сказав Мобіус.

На рівні компанії Мобіус шукає фірми з сильною ціновою владою та «невеликою заборгованістю або без неї».

З початку року фінансова криза на Шрі-Ланці викликала побоювання, що інші прикордонні ринки можуть відчути щось подібне, оскільки сильний долар і високі ціни на сировину тиснуть на фінанси країн, які переважно імпортують товари, такі як нафта.

Див: Ралі фондового ринку є «крихким» після того, як інвестори сподівалися, що прибутки «Band-Aid будуть зірвані», повідомляє РБК

Поки є кілька винятків — валюти виробників енергії Мексики
USDMXN,
-0.06%
та Бразилії
USDBRL,
+ 0.03%
трималися надзвичайно добре — долар виріс більш ніж на 6% відносно індійської рупії
USDINR,
+ 0.48%
і китайський юань
USDCNY,
-0.05%.

Інвестиції в акції ринків, що розвиваються, швидше за все, означають інвестування в Азію, де знаходиться найбільша частка публічних компаній, представлених в індексі MSCI.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
напівпровідниковий гігант, який є критично важливою ланкою в глобальному технологічному ланцюжку постачання, має найбільшу вагу з усіх компаній у цьому індексі.

За межами Азії найбільшу вагу має Бразилія, де бразильські компанії складають понад 5% ринкової капіталізації індексу. За словами Дірка Віллера, керуючого директора, однією з причин такого одностороннього представлення є те, що латиноамериканські економіки мають більше «культури фіксованого доходу», що робить їх більш помітними в індексах облігацій ринків, що розвиваються, і менше в показниках капіталу. стратегія ринків, що розвиваються, у Citigroup.

Китайські акції продемонстрували особливо погані результати за останній рік, оскільки інвестори відмовилися від акції китайських технологічних компаній, що активно розвиваються, на тлі репресій Комуністичної партії проти цієї галузі.

Інтернет-ETF KraneShares CSI China
KWEB,
+ 2.06%
цього року знизився більш ніж на 23%, оскільки інвестори побоюються, що колапс на ринку нерухомості Китаю може метастазувати у ширшу фінансову заразу.

Хоча він очікує, що китайські технологічні акції скоро відновляться, Мобіус сказав, що іноземні інвестори повинні підходити до китайських акцій з обережністю.

«Ці технологічні назви відбудуться деяке відновлення, але загальний тон ринку не є добрим з огляду на катастрофічну ситуацію на ринку нерухомості», — сказав Мобіус.

Оскільки нещодавно завершена поїздка спікера Палати представників Ненсі Пелосі на Тайвань домінує в заголовках газет цього тижня, чи стурбований Мобіус додатковою напругою, яку це може створити для двосторонніх відносин?

«Впливом [візиту Пелосі на Тайвань] буде неухильне зростання напруги між США та Китаєм на всіх фронтах: у торгівлі, інвестиціях, освіті тощо. Конкуренція зростає в усіх сферах, головними з яких є технології та зброя», — сказав Мобіус. .

Акції США ще не досягли дна

Переходячи до обговорення американських акцій, Мобіус сказав, що все ще вважає, що попереду для інвесторів буде ще більше болю, навіть якщо акції відновилися в липні.

«Напевно, у нас ще одна нога, оскільки ФРС продовжує підвищувати ставки», — написав він. «Я очікую, що ставки зростуть набагато вище, а це означає, що низка компаній матиме проблеми, а гламурні акції технологічних компаній, які не мають прибутків і залежать від дедалі більших грошових вкладень, матимуть проблеми».

Мебіус додав, що йому буде некомфортно називати дно, поки не побачить «повної капітуляції».

«Звичайно, ми повинні усвідомлювати, що ми вже перебуваємо на ведмежому ринку, але фінал вимагає повної капітуляції з боку інвесторів. Зараз є багато надії».

Акції США відновилися в середу після послідовних втрат. Індустріальний індекс Dow Jones
DJIA
+ 1.29%
був на шляху до відшкодування своїх 400 пунктів втрати з попереднього дня, тоді як S&P 500 і Nasdaq Composite
КОМП,
+ 2.59%
обидва були на шляху до значного зростання.