Долар США мав неймовірний ріст протягом 2022 року, подорожчавши проти більшості основних валют, оскільки центральні банки світу продовжують боротися зі зростанням інфляції.
Лише цього року курс долара зріс на 15% щодо японської єни, на 10% щодо британського фунта та на 5% порівняно з китайським юанем. The Wall Street Journal Індекс долара, який вимірює курс долара по відношенню до 16 інших основних валют, також продемонстрував найкращі показники в першому півріччі з 2010 року цього року, зрісши більш ніж на 10% з початку року.
І для щасливих американців, які змогли знайти дешеві авіаквитки в Європу (і пройшов це з усіма своїми багаж), долар навіть досяг рівне становище з євро вперше за два десятиліття на початку цього місяця.
Підвищення курсу долара означає, що міжнародні подорожі для американців розпродажі. І поки споживчі ціни продовжувати зростати, зміцнення долара може допомогти зменшити вплив зростання інфляції в США
Але зміцнення долара також призвело до деяких руйнівних наслідків для країн у всьому світі, і, ймовірно, це буде головною перешкодою для американських компаній, які працюють за кордоном, до кінця року.
Для багатьох інвесторів і споживачів все ще є два гострих питання: чому долар США був таким сильним цього року і куди він рухатиметься далі?
Про це розповіли кілька головних інвестиційних директорів і стратегів Уолл-стріт стан що з’явилася нова тенденція, яка сприяє зміцненню долара, але більшість стверджує, що курс долара почне падати до кінця року. Ось що вони мали сказати.
Чому долар такий сильний?
Історично зміни валюти були в основному пов’язані з відносними процентними ставками та економічною силою. Щоб зрозуміти курс долара, розповіли експерти стан дивитися не далі, ніж Федеральний резерв, який зараз є підвищення процентних ставок темпами, небаченими з 1990-х років.
«Долар є сильним, тому що ФРС проводить найагресивнішу політику жорсткості монетарної політики серед головних центральних банків у світі», — сказав Ерік Леве, головний інвестиційний директор компанії з управління капіталом та інвестиціями Bailard. стан.
Леве зазначив, що підвищення ставки ФРС підштовхнуло реальну прибутковість державних облігацій (або доходи інвесторів облігацій від виплати відсотків після врахування інфляції) у позитивну територію вперше за багато років. Це робить облігації США більш привабливими для інвесторів у всьому світі, тим самим підвищуючи відносну вартість долара.
Леве також стверджував, що підвищення ставок ФРС залишило економіку США в кращому становищі, ніж у багатьох її аналогів, коли мова йде про інфляцію та ризик рецесії.
США, через ФРС, багато в чому є найчистішою брудною сорочкою.
— ІТ-директор Bailard Ерік Леве
Дії ФРС також допомагають зменшити інфляційні очікування (прогноз інфляції споживачів та інвесторів), що робить США більш привабливими для глобальних інвесторів, які побоюються зростання споживчих цін.
Про це розповів Сем Стовалл, головний інвестиційний стратег дослідницької компанії CFRA Research стан що силі долара сприяла ця відносна привабливість. Це «втеча в безпечне місце» для іноземних інвесторів серед глобального страхи рецесії, він сказав.
Але після пандемії COVID-19 і вторгнення Росії в Україну також з’явилася нова динаміка, яка вплинула на відносну силу валют у всьому світі — самодостатність.
Коли в 19 році панувала COVID-2020, це призвело до а кошмар глобального ланцюга поставок, посилюючи дефіцит у всьому, від напівпровідників до туалетного паперу, і піднімаючи ціни на товари до нових висот. The Індекс S&P GSCI, широкий показник цін на сировину в усьому світі, злетів більш ніж на 180% за останні роки.
У результаті багато країн у всьому світі стали більш захищати свої товарні поставки, і нова хвиля деглобалізація закріпився. Через відносну самодостатність США, коли справа доходить до поставок енергії та інших товарів, цей товарний протекціонізм призвів до подорожчання долара.
Війна в Україні лише посилила цю тенденцію, оскільки поставки природного газу в Європу були негайно скорочені різко постраждали, що призвело до зростання цін понад 400% за минулий рік. Це призвело до того, що блок намагається задовольнити свої енергетичні потреби, і поки що це не вдалося. Цього тижня Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) навіть попередило, що ЄС буде потрібно скоротити споживання природного газу або зіткнутися з «довгою, важкою зимою».
Кінцевим результатом енергетичної кризи в Європі та відсутності самозабезпечення є падіння експорту та зростання імпорту в той час, коли ціни на товари залишаються підвищеними.
Г’ю Робертс, керівник відділу аналітики аналітичної компанії Quant Insight, що займається макроданими, сказав. стан що це становить «шок умов торгівлі”, де ціни на імпорт зросли порівняно з цінами на експорт.
«Якщо ви є імпортером енергії, то це дуже шкідливо», — сказав він. «Але якщо ви є експортером енергії, то насправді ви виграєте».
Країни, які експортують більше енергії та мають більшу самодостатність у постачанні товарів, як-от США, спостерігали підвищення курсу своїх валют, тоді як країни та регіони, які не є самодостатніми, як-от ЄС, спостерігали падіння своїх валют.
Які наслідки сильного долара?
Для споживачів у США сильний долар не тільки значно здешевлює міжнародні подорожі; це також допомагає зменшити інфляцію.
«З точки зору маржі, зміцнення долара трохи обмежує інфляцію [в США]», – сказав Лев Бейларда. «Завдяки сильному долару купувати товари з-за кордону, як зазвичай роблять споживачі в США, стає набагато дешевше. І тому ми фактично імпортуємо дефляцію».
Деякі американські підприємства також виграють від сильного долара, який сприяє зниженню цін на товари.
«Тож, якщо це, можливо, більше виробнича компанія, і вони купують сировину, ціна якої здійснюється в доларах, а товари дешевшають, то сильний долар насправді їм допомагає», — сказав Робертс з Quant Insights.
Однак ці підприємства є винятком. Для більшості американських корпорацій сильний долар є небажаним зустрічним вітром.
«Якщо ви намагаєтеся продати товари за кордоном, сильний долар зробить ваші товари ще дорожчими, поклавши тягар на прибутки американських компаній», — зауважив Леве.
Крім того, Брент Шутте, головний інвестиційний стратег компанії Північно-Західний Взаєм Wealth Management Company, розповіла стан що коли американські компанії намагаються повернути свої іноземні доходи, сильний долар означає, що вони отримують менше, ніж у попередні роки.
«Звичайно, якщо у вас багато прибутків за океаном і в інших валютах, коли ви конвертуєте їх назад, це може призвести до недоотримання доходів», — сказав Шутте. IBM, Джонсон і Джонсон та Netflix є одними з компаній, чиї квартальні фінансові результати вже зазнали удару в цьому сезоні прибутків.
Бен Лейдлер, стратег глобальних ринків eToro, сказав минулого тижня газета New York Times заявила, що зростання курсу долара може скоротити прибутки компаній S&P 500, які здійснюють великі міжнародні операції, на 100 мільярдів доларів цього року. Проте Шутте зазначив, що ці «збитки» є скоріше «бухгалтерською умовністю».
«Загалом я думаю, що інвестори, особливо довгострокові, звернуть увагу на це», — сказав він.
Найшкідливіші наслідки сильного долара відбуваються за межами США, що робить майже неможливим для країн з низьким рівнем доходу — з державними боргами, деномінованими в доларах — розплатитися своїм кредиторам або купити достатньо основних товарів. Ця болюча реальність була продемонстрована на Шрі-Ланці, яка була змушений до дефолту за своїми боргами в травні, оскільки її валюта знецінилася.
Зараз у країни Південно-Східної Азії закінчилися долари США для оплати важливого імпорту, що призвело до масових протестів громадян обличчя голодування і зачекайте довгі черги за пальним.
«Кожна країна, яка має великі зобов’язання в доларах, викликає занепокоєння», — сказав Марселло Естевао, глобальний директор Світового банку з питань макроекономіки, торгівлі та інвестицій. Wall Street Journal на цьому тижні.
Куди курсує долар?
Хоча у 2022 році долар пережив один із найкращих років в історії, більшість експертів вважають, що він наближається до свого піку.
«Долар дорогий, він переоцінений порівняно з аналогами», — сказав Шутте з Northwestern Mutual. «Якщо ви озирнетеся назад до 2001 року, ви перебуваєте на подібних рівнях переоцінки долара порівняно з іншими валютами, що дійсно започаткувало 10-річний період міжнародної динаміки, який значною мірою був зумовлений фактичним падінням долара».
Шутте вказав на паритет купівельної спроможності — або на ідею, що певний кошик товарів має повернутися до певної міри однакової ціни в усьому світі в довгостроковій перспективі — як ключовий показник того, що долар може бути «переоцінений».
«Одним із найкращих показників цього є економісти Індекс Біг Мака, де ви дивитеся на ціну цієї булочки, цього особливого соусу, котлетів і всього іншого, і оцінюєте це по всьому світу», – сказав Ерік Леве з Bailard. «Це один із тих способів, за якими ми можемо заявити, що валюта занадто дешева порівняно з доларом, враховуючи, що всі компоненти Біг Мака є по суті глобальними».
Останній індекс Big Mac був опублікований у четвер, і він показав, що «майже всі валюти недооцінені щодо долара».
Більшість експертів, що стан опитані стверджували, що це свідчить про те, що вартість долара, ймовірно, знизиться до кінця року.
Шутте з Northwestern Mutual зазначив, що інші центральні банки «наздоганяють» ФРС шляхом підвищення процентних ставок, і є деякі ознаки того, що інфляція в США може бути тихо спускається, включаючи нещодавнє падіння цін на сировинні товари та падіння інфляційних очікувань на Уолл-стріт. Це може призвести ФРС до менш агресивного підвищення процентних ставок, що сповільнить зростання долара.
Для інвесторів це означає, що неамериканські акції можуть почати виглядати привабливо до кінця року.
«Сильний долар останнім часом зробив інвестування в неамериканські акції досить болючим», — сказав Леве. «Але я думаю, що в майбутньому ми побачимо, як долар перейде від зустрічного вітру до інвестування неамериканського капіталу в попутний вітер».
Однак не кожен експерт бачить, що долар наближається до свого піку. Сем Стовалл з CFRA Research сказав, що його економісти прогнозують зміцнення долара протягом року та до 2023 року.
«Оскільки ФРС продовжує підвищувати ставки, і темпами, такими ж або вищими, ніж інші центральні банкіри, я б сказав, що це може продовжувати залучати іноземних інвесторів до США», — сказав він. «А також, оскільки загроза рецесії залишається першорядною. Я думаю, що це змусить інвесторів продовжувати шукати долар як безпечну гавань».
Спочатку ця історія була представлена на fortune.com
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/why-dollar-dominating-because-u-103000812.html