Чому ціни на житло можуть залишатися високими, що ускладнює боротьбу ФРС з інфляцією

Оскільки позиція центрального банку щодо легкого заробітку сприяє зростанню цін на житло приблизно на 20% щорічно, є сенс, що з’явилися занепокоєння щодо потенційної різкої корекції цін на житло, яка може вплинути на економіку.

Крім того, за останні роки позичальники вже взяли недорогі 30-річні іпотечні кредити з фіксованою ставкою на трильйони, залишивши лише близько 10% іпотечного ринку в 12.8 трильйонів доларів із регульованими ставками, згідно з даними Urban Institute.

Це добре для існуючих власників будинків, оскільки це притупляє шоки відсоткових ставок, які спричинили хвилю неплатежів за субстандартними іпотечними кредитами з 2007 по 2009 рік, що призвело до різкого падіння цін на житло та виявлення безрозсудного впливу на фінансових ринках, який переріс у глобальну кризу.

«Це інший тип позичальника», — сказала Трейсі Чен, портфельний менеджер Brandywine Global Investment Management, додавши, що вона продовжує інвестувати в іпотечні облігації США, враховуючи вищі стандарти андеррайтингу, які діють протягом останнього десятиліття, а також нижчу прибутковість останнім часом. . «Я трохи не чутливий до консенсусної точки зору, що житловий сектор зазнає краху через підвищення процентних ставок».

Більше того, навіть якщо в США офіційно оголошено рецесію в цьому циклі посилення, історичні дані (див. діаграму) показують, що ціни на житло лише одного разу були негативними під час спаду за останні 46 років — падіння приблизно у 2008 році, яке знадобилося роки, щоб вилікуватись.

«Похмілля» в житлі

Хоча ФРС не може вирішити давню кризу доступності в Америці, яка частково спричинена надто малою кількістю будинків, побудованих після кризи 2008 року, її пандемічна політика, можливо, погіршила ситуацію для багатьох тих, хто вперше купує житло.

Це тому, що дефіцит житла надає перевагу існуючим домовласникам і орендодавцям, але не орендарям, особливо з ціни на продукти харчування у липні зросла найбільше з 1979 року. Shelter також продовжує «закріплювати базову інфляцію», за словами економістів Barclays, які сказали, що річний показник індексу споживчих цін у липні на рівні 8.5% показує, що інфляція потенційно може знизитися або, принаймні, у «право напрямок подорожі», – у примітці для клієнтів у середу.

Команда Barclays також очікує, що інфляція житла «почне пом’якшуватися восени», але попередила, що інфляція також може залишатися стабільно високою через високі заробітні плати, жорсткий ринок праці та невизначеність щодо продовольства та енергії.
CL00,
+ 1.16%
ціни.

Читати: «Ми відчуваємо, що це здибання орендної плати»: орендарі зустрічаються з представниками адміністрації Байдена, щоб засудити різке підвищення орендодавцями

Скотт Рюстерхольц, менеджер портфеля Insight Investment, сказав, що очікує, що житло, освіта та охорона здоров’я, або великі «липкі» компоненти, на які припадає приблизно 50% основного індексу споживчих цін, утримають CPI в діапазоні від 5.5% до 6%. до кінця року в коментарях електронною поштою.

«Те, через що ми зараз проходимо, є помилкою ФРС», — сказав Чень по телефону. «Вони повинні були посилити минулого року, але вони все ще відстають».

Окрім агресивного підвищення ставок цього року, ФРС також продовжує зменшити свій баланс, який досяг рекордного розміру в майже 9 трильйонів доларів до того, як центральний банк почав випускати більше своїх казначейських і іпотечних облігацій, отриманих під час пандемії, без реінвестування доходів.

«Вони є найбільшим власником агентства MBS», — сказав Чень про холдинги центрального банку, забезпечені іпотечними цінними паперами, на суму приблизно 2.7 трильйона доларів. «Це похмілля від сильного стимулу після COVID».

Думка: Інфляція ще не досягла піку, оскільки орендна плата все ще швидко зростає

Акції різко зросла в середу після липневого звіту про інфляцію з індексом S&P 500
SPX
+ 2.13%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA
+ 1.63%
та індекс Nasdaq Composite
КОМП,
+ 2.89%
опублікувавши найвищі рівні закриття з початку травня.