Чому фінансові ринки відчувають проблеми

Фондові ринки США продовжують боротьбу на тлі зміни політики ФРС, хвилювань щодо інфляції та ризику рецесії. Чи триватиме інфляція довго? Чи призведе політика ФРС до м’якої посадки? Чи неминуча рецесія в США?

Інфляція

У середині 2021 року голова Федеральної резервної системи Пауелл припустив, що інфляція буде тимчасовою, тимчасовою проблемою. У серпні 2021 року я писав на Forbes.com, що інфляція не буде тимчасовою, і що вона збережеться досить довго (щоб прочитати статтю, натисніть посилання нижче). Інфляція виникає, коли попит перевищує пропозицію.

Стаття: Сплеск інфляції продовжиться: ось 3 причини

Головною причиною сьогоднішньої інфляції є дефіцит пропозиції, викликаний пандемією. Підприємства не можуть знайти необхідну сировину, а працівників не вистачає. У поєднанні з підвищенням цін на бензин, особливо на дизельне паливо, прибуток зменшується. Щоб дізнатися, чому зростають ціни на газ, читайте, Справжня причина зростання цін на газ. Вищі операційні витрати призвели до зменшення прибутків підприємств, що призвело до звільнень у деяких менших транспортних компаніях. Більше того, Walmart
WMT
, Ціль
TGT
, а інші великі роздрібні торговці зменшили свої прогнозні оцінки, посилаючись на зниження темпів зростання через інфляцію та проблеми з ланцюгом поставок. Коротше кажучи, для нормалізації зриву ланцюга поставок знадобиться деякий час.

Іншою причиною інфляції є високий попит. З початку пандемії федеральний уряд прийняв низку законопроектів, які передали гроші в руки бізнесу та споживачів. Ця надлишкова ліквідність сприяла підвищенню попиту. Але є й інша причина. Після тривалого періоду ізоляції та зниження соціальної взаємодії багато людей просто наїлися достатньо і готові повернутися до нормального життя. Таким чином, інфляція збережеться деякий час.

Політика Федеральної резервної системи

Іншим фактором, таким же важливим, як інфляція, є політика ФРС. Після більш ніж 13 років нульових процентних ставок і безпрецедентного розширення грошової маси США, ФРС змінює курс. Коротше кажучи, він переходить від легкої монетарної політики до політики посилення. Це знизить попит в надії стримувати інфляцію.

Федеральна резервна система вже підвищила процентні ставки на 0.75% і зменшить баланс (тобто зменшить пропозицію грошей). Ці посилення заходів є жорстким зустрічним вітром для фінансових ринків і головною причиною (поряд з інфляцією), що акції нещодавно знизилися. Крім того, під час пандемії центральні банки всього світу знизили свої процентні ставки та збільшили пропозицію грошей. Ми збираємося відчути велике згортання легкої монетарної політики. Найважливіше питання тут, у США: чи не зайде ФРС занадто далеко?

Ризик рецесії

Який ризик рецесії? Рецесія — це звуження ділового циклу, коли відбувається загальний спад економічної активності. Класичне визначення – це два календарні квартали з від’ємним ВВП. У першому кварталі 2022 року ВВП впав на 1.4%. Якщо ВВП у другому кварталі також негативний, це відповідатиме класичному визначенню. Чи неминуча рецесія? Я оцінюю ймовірність рецесії в США більше ніж 50/50 до кінця 2022 року або десь у 2023 році. Ключовою є політика ФРС. Якщо ФРС занадто сильно посилиться, рецесія стає набагато більш імовірною.

На початку цього року ФРС оголосила, що підвищуватиме процентні ставки на кожному з наступних кількох засідань. Оскільки ФРС заявила, що вона залежить від даних з точки зору майбутніх політичних рішень, і оскільки вона не може знати, як дані будуть виглядати через 3, 6, 9 або 12 місяців, чому вони кажуть про підвищення ставки на кожній зустрічі? відбудеться? Я розглядаю заяву ФРС як пробну повітряну кулю, в якій ФРС тестувала, щоб побачити, як відреагують ринки та економіка. Ну, тепер ми знаємо, що реакція була досить негативною. Тому я б не шукав, щоб ФРС підвищила ставки настільки сильно, як було заявлено раніше.

Bottom Line

Акції, ймовірно, продовжать боротьбу протягом наступних кількох місяців або довше. Якщо ви інвестор, який знімає гроші зі свого портфеля, у вас має бути достатньо готівки (наприклад, грошові ринки та компакт-диски), щоб підтримувати ці розподіли без продажу цінних паперів. Для клієнтів, які додають гроші до свого портфеля, ви повинні бути дуже обережними, коли і що купувати. В іншому це час для терпіння. Ринки падають, а ринки знову ростуть. Головне питання – як довго триватимуть нинішні умови? Хоча ніхто не може відповісти, що з десятиліть досліджень у вивченні фінансових ринків, я можу з упевненістю заявити, це теж пройде.