Чому банкротство регіонального банку США призвело до потрясінь на фінансових ринках?

На фінансових ринках був важкий тиждень, оскільки банківська криза в Сполучених Штатах поширилася на Європу. У США збанкрутували два банки, але Федеральна резервна система швидко вжила заходів, надавши рятувальний круг на вихідних. Акції піднялися з мінімумів, оскільки ризик зараження здавався дуже малим.

Зрештою, швидкий огляд балансу SVB (тобто одного з банків-банкротів) показує, що банк не застрахувався від процентного ризику.

Що таке процентний ризик?

Світ тривалий час перебував у періоді низької інфляції. У деяких країнах з'явилася навіть дефляція (тобто негативна інфляція). 

Економісти погоджуються, що стабільна інфляція в районі 2% є оптимальною для стабільного економічного зростання. Але протягом багатьох років інфляція була близькою до нуля або нижче.

Таким чином, центральні банки знизили процентні ставки до найнижчої межі. У деяких випадках (наприклад, у Швейцарії, зоні євро) центральні банки перемістили відсоткову ставку на від’ємну територію та утримували її роками.

Усі центральні банки співали одну пісню – низькі процентні ставки залишаться. Тому комерційні банки купували облігації, оскільки ціна облігацій обернено пропорційна дохідності. Нижча прибутковість означала вищі ціни на облігації, тому покупка облігацій була привабливою стратегією.

Пандемія COVID-19 посилила це явище. Центральні банки та уряди ще більше пом’якшили монетарну та фіскальну політику за допомогою різноманітних інноваційних програм і стимулів, запропонованих компаніям і домогосподарствам.

Але останнім часом всі стріляли у відповідь.

Пандемія закінчилася, оскільки світ рухався далі. Тільки зараз світ бачить наслідки всіх дій, вжитих за останні десять років.

Інфляція зросла в усьому світі. Щоб впоратися з цим, центральні банки зробили те, що вони повинні були зробити – підвищили процентні ставки.

Пам’ятаєте зворотну кореляцію між дохідністю та ціною облігацій? У міру зростання процентних ставок ціни на облігації впали.

SVB не хеджував ризик процентної ставки або ризик підвищення процентної ставки. У той час як вони це зробили, банк був під тиском, щоб виконати вилучення, і йому довелося продати свої пакети акцій з фіксованим доходом (тобто облігації). Але оскільки ціна на облігації впала через підвищення процентних ставок, вона продала облігації за дуже низькими цінами та з величезними збитками.

Ідеальний шторм був на місці, і не було можливості вибратися. Отже, наступне питання, яке виникло у інвесторів, — а що, якщо це початок нової банківської кризи? Що, якщо це схоже на житлову кризу, яка почалася в 2008 році в США і швидко поширилася по всьому світу?

Увага привернута до Credit Suisse та європейської банківської системи. І тому ми перебуваємо в нинішній фінансовій кризі.