Цього року фондовий ринок був страшним місцем, але продуктові акції можуть стати притулком.
Індекс S&P 500 перебуває на ведмежому ринку, впавши на 23% з історичного максимуму початку січня через захмарна інфляція.
Це спонукало Федеральну резервну систему підняти короткострокові відсотки для зниження економічного попиту. І а сплеск прибутковості довгострокових облігацій робить майбутні прибутки менш цінними, один з факторів, що спричиняє зниження оцінки.
Але в скрутні часи продовольчі запаси часто йдуть краще, оскільки вони продають необхідні товари, тому їхні продажі та прибутки набагато стабільніші, навіть коли споживачі відмовляються від витрат.
Бакалійні виробники часто можуть підняти ціни, не руйнуючи споживчий попит, оскільки вони прагнуть компенсувати зростання витрат і запобігти занадто сильному падінню їх прибутку.
Це було видно з останнього індексу споживчих цін, який показав, що ціни на продукти харчування вдома зросли більш ніж на 10% у порівнянні з минулим роком, що вище зростання загального ІСЦ.
Крім того, оцінка бакалійних виробників не знижується настільки, коли зростає дохідність облігацій з довгостроковим періодом, оскільки ці компанії не оцінюються на основі того, що вони отримають основну частину свого прибутку в майбутньому. Зараз вони приносять великі прибутки.
З огляду на всі ці причини, «наша думка полягає в тому, що ці хлопці [продавці бакалійних товарів], швидше за все, тримаються трохи краще, ніж більшість [акції]», — каже Джо Фельдман, аналітик Telsey Advisory Group.
Conagra Brands
(тикер: CAG) є одним із найкращих прикладів. Акції впали приблизно на 8% за рік. Починаючи з 20 травня, це майже не змінилося, що сталося для S&P 500, який зараз знизився на кілька процентних пунктів порівняно з цією датою.
Відносно високі показники курсу акцій Conagra частково обумовлюють зростання цін на продукт.
У квітневому звіті про прибутки компанія заявила, що піднімає ціни, щоб компенсувати високі витрати. За даними FactSet, аналітики очікують, що валова маржа компанії все одно впаде до 25.5% у цьому календарному році з 26.4% у 2021 році.
Але, як очікується, наступного року ця маржа повернеться до 26%, оскільки генеральний директор Шон Конноллі заявив, що в кварталі, який закінчився в серпні, очікується збільшення цін, і що недавнє підвищення цін ще не призвело до того, що клієнти значно зменшили кількість предмети, які вони купують.
Іншим фактором, що підтримує акції, є її стабільна оцінка. Форвардна ціна/прибуток акції впала приблизно на 8% цього року приблизно в 12 разів. Це не так вже й погано, якщо врахувати, що сукупний форвардний прибуток S&P 500 знизився більш ніж на 25% до трохи більше ніж у 15 разів.
Компанії Albertsons
(ACI) знаходиться в тому ж човні, що й Конагра. Його акції впали лише на 9% за рік і майже не змінюються з 20 травня.
Власник продуктового магазину також зміг підтримувати маржу за рахунок підвищення цін. Аналітики очікують, що валова маржа впаде до 28.6% цього року з 29% у 2021 році.
Це зовсім непогано, враховуючи, що Target (TGT), який продає багато дискреційних товарів, які споживачі більше не готові платити за такі високі ціни, очікується, що його валова маржа впаде на 3 відсоткові пункти цього року до 26%.
Альбертсон «був ефективним в управлінні інфляцією», пише
Morgan Stanley
аналітик Симеон Гутман.
Оцінка Альбертсона також впала менше, ніж на ширшому ринку. Його прибуток знизився лише на 20% до трохи менше ніж у 14 разів, що не так сильно, як багаторазове зниження S&P 500.
Цього року багато акцій впали, і це може тривати. Але принаймні запаси продуктів, ймовірно, не постраждають так сильно.
Пишіть Якобу Соненшайну за адресою [захищено електронною поштою]