Чому Пекін не хоче виручати свій сектор нерухомості

ПЕКІН. На думку аналітиків, центральний уряд Китаю навряд чи витратить мільярди на порятунок сектору нерухомості, який переживає труднощі, навіть якщо іноземні інвестори сподіваються на масштабну допомогу.

Через рік після китайського розробника ЕверграндеБоргові проблеми Росії почали турбувати інвесторів, проблеми з нерухомістю в країні тільки погіршилися. Деякі покупці житла відмовилися виплачувати свої іпотечні кредити через затримки будівництва, а продажі нерухомості впали. Колись здорові забудовники також намагаються повернути борги.

«Я сумніваюся, що уряд буде здійснювати пряму допомогу забудовникам нерухомості, навіть якщо вони можуть продовжувати просити банки та [державні підприємства] допомогти вибраним проблемним забудовникам», — сказав Томмі Ву, старший економіст Китаю Commerzbank.

Він очікує, що Пекін захоче поступово вирішити проблеми з нерухомістю та зменшити роль галузі в економіці. Нерухомість і пов'язані з нею сектори становлять близько чверті валового внутрішнього продукту Китаю.

«Нові заходи, які будуть вжиті в найближчі тижні та місяці, швидше за все, будуть зосереджені на підтримці добудови будинків і стимулюванні продажу житла», — сказав Ву.

S&P Global Ratings заявило у вересні, що оцінює, що ринку нерухомості потрібно від 700 мільярдів юанів ($98.59 мільярдів) до 800 мільярдів юанів, «щоб забудовники, які опинилися в скруті, могли закінчити попередньо продані будинки».

Про фонд центрального уряду такого ж розміру ще не було оголошено.

Це незважаючи на численні звіти про запропоновані кошти з посиланням на джерела, Дещо інвестиційні аналітики очікують такого фонду, особливо досить великий, щоб підвищити впевненість.

Багато розробників уже відчувають фінансові труднощі.

Загальна сума зобов'язань розкрита Евергранде, Кайса та Сімао становила понад 2.6 трильйона юанів станом на середину 2021 року, після чого фінансові проблеми трьох розробників погіршилися. Вони становлять лише незначну частину галузі.

У такому масштабі, навіть якби центральний уряд витратив сотні мільярдів юанів, це мало б ефекту, сказав Цинь Ган, виконавчий директор китайського дослідницького інституту нерухомості ICR.

Це не враховуючи того, що уряд зараз відчуває більшу нестачу грошей порівняно з трьома роками тому, сказав він, вказавши на падіння надходжень від продажу землі та податків, і збільшення витрат на Covid заходи.

У 9.15 році центральний уряд Китаю зібрав близько 1.26 трлн юанів (2021 трлн дол.) загальних державних доходів, за даними Мінфіну.

Цей дохід за перші вісім місяців року склав 6.36 трильйона юанів, що майже на 10% менше, ніж рік тому, без урахування податкових кредитів.

Громадське сприйняття також важливо, сказав Цінь, який зазначив, що люди можуть розлютитися, якщо уряд допоможе забудовникам-боржникам.

Питання здачі готових квартир дуже складне і вимагає координації на місцях, додав він.

За останні кілька місяців центральний уряд знизив іпотечні ставки та поклав на місцеву владу відповідальність за вирішення майнових проблем. Кілька міст цього року також послабили обмеження на купівлю житла.

Міністерство житлово-комунального господарства та міського розвитку підкреслило журналістам минулого місяця, що заходи центрального уряду — спеціальні позики для сприяння добудові будинків — спрямовані на підтримку міст, які їх потребують. Сума не була названа.

Вибухове зростання індустрії нерухомості Китаю за останні два десятиліття викликало магнатів, які не боялися хизуватися своїм багатством. В останні роки Пекін наголошував на скороченні розриву в національному багатстві.

Швидке зростання сектора нерухомості значною мірою сприяло тому, що забудовники взяли борги. Ціни на житло різко зросли, породжуючи занепокоєння щодо бульбашки, водночас змушуючи сім’ї брати борги, щоб купити будинок.

Згідно з аналізом Barclays квартальних даних про інвестиції в нерухомість, падіння нерухомості в Китаї наразі вступило в 10-й квартал — рекордно довгий період понад два роки, зазначили аналітики у звіті від 13 жовтня.

Це контрастує із середнім показником за чотири-п’ять кварталів попередніх падінь нерухомості в Китаї, йдеться у звіті.

За словами аналітиків, тривале падіння означає, що китайці будуть менш охоче купувати житло та отримувати вигоду від зростання цін. Це означає падіння продажів для розробників.

«Ми не очікуємо порятунку проблемних забудовників, тоді як «ринково-орієнтований» підхід підтримки високоякісних забудовників може продовжуватися», — заявили аналітики Barclays, маючи на увазі такі заходи, як випуск гарантованих державою облігацій.

На прикладі того, як очікується, що державні установи будуть дедалі активніше залучатися, Наприкінці вересня підрозділ Evergrande у Шеньчжені оголосив про співпрацю з державним підприємством to забезпечити доставку додому.

В інших випадках центральний уряд зосереджувався на питаннях поза межами нерухомості.

Спочатку багато хто очікував, що цієї осені Пекін відновить інструмент кредитування центрального банку, щоб допомогти забудовникам завершити будівництво будинків, але виявилося, що це було для інфраструктури, Цього місяця Caixin повідомив, з посиланням на джерела, знайомі з ситуацією.

Народний банк Китаю не відповів на запит CNBC про коментар.

«Хоча більш рішуча підтримка допоможе [нерухомості], наразі найбільшою проблемою для відновлення довіри все ще є слабка економіка та стримування споживчої та ділової активності через політику нульової боротьби з Covid», — сказав Ву з Commerzbank.