Чому акції ростуть? Це ліквідність, дурню

WХоча Уолл-стріт і легіон тих, хто хоче стати на Уолл-стріт, зайняті прогнозуванням того, коли Федеральна резервна система припинить роботу через підвищення процентних ставок, справжній поворотний момент у монетарній політиці міг вислизнути прямо під їхнім носом.

Згідно з дослідженням CrossBorder Capital, лондонської фірми, яка спеціалізується на моніторингу глобальних потоків капіталу, глобальна ліквідність — міра того, скільки грошей хлюпає у фінансовій системі — зростає з жовтня.

Цей підйом може пояснити, чому акції, біткойни та золото зросли, незважаючи на попередження центрального банку про те, що вони не збираються відмовлятися від підвищення ставок. У середу Федеральна резервна система знову підвищила свою базову ставку, цього разу на 25 процентних пунктів, але не дала жодних ознак того, що найближчим часом припинить цикл жорсткості.

«Ми відстежуємо, чи центральні банки чи банківські групи подають ліквідність у труби», — сказав Майкл Хауелл, керуючий директор CrossBorder Capital. Forbes. «З вересня відбулися фактичні зміни».

Не вдаючись у дрібниці, за словами Хауелла, новий капітал прийшов через систему зворотного репо ФРС та втручання Народного банку Китаю на грошові ринки.

Причиною змін, принаймні для ФРС, став нещодавній «поразка» на ринку суверенного боргу Великобританії, сказав Гауелл. Інвестори розпродали державні облігації на тлі жахливих економічних перспектив і політичної невизначеності. Відбулося те, що багато аналітиків називали «крахом ринку» в тому, що історично було одним із найбезпечніших куточків у всіх фінансах. Думаєте, це не був серйозний збій? У підсумку це коштувало прем’єр-міністру посади.

Тож не дивно, що центральні банки не так стурбовані стримуванням інфляції, ніж підтримкою механізмів фінансової системи.

«Я вважаю, що найважливішим фактором понад усе є цілісність ринку суверенних боргових зобов’язань», – сказав Хауелл. Forbes. «Ось у чому справа, насправді. Якщо ви отримуєте вибух, як у Британії в США, ми всі маємо проблему. Якби це сталося в США, світові фінансові ринки зазнали б краху. Ви можете сказати дуже вільно, що ми рухаємося до світу контролю кривої дохідності. Інфляція є проблемою, але вона відіграє другу скрипку в роботі ринку державного боргу. »

Ідея відстеження ліквідності не нова. У 1980-х роках Хауелл нарізався на Salomon Brothers і розповів Forbes що вимірювання потоків капіталу є ключем до торгового успіху фірми. Не менш особистість, ніж інвестор-мільярдер Стен Дракенміллер, сказав, що «ліквідність рухає ринками».

Але виміряти потоки капіталу легше сказати, ніж зробити. Хауелл розповів Forbes що колись достатньо було обчислити банківські депозити, але десятиліття фінансових інновацій і зростання тіньового банківського бізнесу перетворили прості розрахунки на езотеричну вправу.

Це може пояснити, чому багато інвесторів досі чекають на потяг, який уже відправився зі станції.

«Брутально кажучи, багато людей потребують перевиховання», — сказав Хауелл Forbes. «Якщо ви берете підручник, там говорять про процентну ставку. Не так влаштований світ. Йдеться про потужність капіталу, а не про вартість капіталу».