Чому аналітик каже продати ці чотири великі акції програмного забезпечення

ДіФуччі — єдиний аналітик, якого FactSet відслідковує, щоб оцінити кожну з Salesforce
crms,
+ 0.94%,
Робочий день, а Окта на продажу.

«Ми розпочали охоплення сектору програмного забезпечення із застережливим ухилом через короткострокову слабкість макросів, яка, ймовірно, зберігатиметься довше, ніж очікує більшість інвесторів, і так, навіть програмне забезпечення чутливе до макросил», — написав ДіФуччі в примітці, розповсюдженій у клієнтів увечері в четвер, визнаючи, що він також цінує «довгостроковий потенціал» багатьох акцій у секторі.

Що стосується Salesforce, Діфуччі сказав, що компанія «ілюструє привабливі характеристики моделі програмного забезпечення, завдяки чому зростання доходу виграє від масивної бази оновлення», але він все ще має деякі побоювання щодо компанії.

Нова річна вартість контракту Salesforce «ймовірно менша, ніж більшість уявляє», продовжив він, додавши, що компанія-розробник програмного забезпечення «витрачає значно більше на залучення нового бізнесу» порівняно зі своїми аналогами. За словами ДіФуччі, ця тенденція відображається в операційній маржі Salesforce, яка приблизно на 10 процентних пунктів нижча, ніж у середньостатистичного аналога з великою капіталізацією.

«Ми оцінюємо оп. маржа може зрости більше, ніж очікують інвестори, але це нівелюється наполегливим прагненням CRM до неорганічного зростання, що призводить до негативної маржі [вільного грошового потоку] після врахування M&A [злиттів і поглинань]», — написав він. «Ми скептично ставимося до здатності керівництва забезпечувати ефективне органічне зростання (навіть за нижчих темпів) — це зменшує внутрішню цінність, яку ми надаємо постійному потоку [доходу] CRM».

Він назвав свою замітку для клієнтів «Досліджуючи блудного сина» та встановив цільову ціну на акції в 150 доларів, яка закрилася в четвер на рівні 186.73 доларів.

Що стосується Snowflake, Діфуччі хвилюється щодо того, як компанія буде працювати під час економічного спаду. Він очікує, що прогноз доходу компанії на 2023 фінансовий рік є досяжним, незважаючи на економічні проблеми, хоча він сумнівається, що простого досягнення цієї мети буде «достатньо для підтримки ціни акцій».

«У випадку рецесії, початок якої, як ми вважаємо, побачив SNOW у своїх результатах за перший квартал 1 року — за нашими оцінками, подібно до більшості інших компаній, що займаються корпоративним програмним забезпеченням, не пов’язаним із безпекою, — новий бізнес-імпульс Snowflake може зазнати значного впливу», — написав він, водночас встановивши цільову ціну в 23 доларів США. Акції Snowflake закінчили сесію четверга на рівні 125 дол.

Див також: Акції Snowflack падають після зниження рейтингу, що аналітик вважає «важким рішенням»

ДіФуччі менш оптимістично оцінює здатність Workday досягти прогнозу прибутку на 2023 фінансовий рік, написавши, що компанія стикається з «високою перешкодою», оскільки вона прагне до 25% зростання річної вартості контракту, який, на його думку, буде потрібний компанії для досягнення прогнозованого прибутку. .

«Ми бачимо, що цільові показники сталого зростання доходу від підписки на 20%+ і загального доходу в 10 мільярдів доларів США до 26 фінансового року також знаходяться під загрозою», — написав він, додавши, що він не вірить, що Workday «залишиться органічною компанією зі швидким зростанням (визначається як 20 % зростання в осяжному майбутньому) навіть через 1-2 роки».

Він встановив цільову ціну 134 долари для акцій Workday, яка закінчилася в четвер на рівні 166.08 долара.

Щодо Okta ДіФуччі бачить попереду багато «недооцінених можливостей», якими компанія може скористатися, хоча він прогнозує «кілька важких кварталів найближчим часом».

«Наші оцінки майбутніх ринкових можливостей означають, що для цього знадобиться деякий час потенціал адресним ринком реалізований, оскільки Okta відкриває ринки ідентифікації для сегментів корпоративного попиту, які раніше не мали доступу до таких рішень або не мали рівня складності (наприклад, досвіду, фінансування тощо), необхідного для їх використання», — написав він. «Крім того, ми вважаємо, що виконання є ключовим для Okta, оскільки вона прагне проникнути на кілька ринків, деякі з яких наразі практично не представлені».

Цільова ціна DiFucci на акції Okta становить 89 доларів, а цільова ціна акцій Okta закрилася в четвер на рівні 102.49 доларів.

Він дотримувався відносно оптимістичніших поглядів на інші акції у всесвіті програмного забезпечення, розпочавши висвітлення Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
NET,
+ 0.85%,
і ServiceNow Inc.
ЗАРАЗ
-0.09%
нейтрально, під час запуску висвітлення CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Palo Alto Networks Inc.
ТІЛО,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
та Zscaler Inc.
ЗС,
+ 1.38%
при покупці.

Читайте: Чому вказівки Microsoft щодо прибутків складніші, ніж здаються