Хто підтримує інвестування ESG, а хто проти (і чому)

Оскільки президент Байден наклав вето на двопартійну спільну резолюцію Конгресу, ESG стала однією з найгарячіших новин у фінансовому світі. Крім політики, у прихильників і противників просування ESG є власні причини для відстоювання своїх позицій. Чи здивуєте ви, дізнавшись, що особистий інтерес відіграє певну роль?

Що таке ESG і як це працює?

За своєю основною суттю ESG є лише розширенням встановлення обмежень щодо портфеля на основі суб’єктивних, а не бухгалтерських факторів.

«Простіше кажучи, «ESG» розшифровується як «environmental, social and governance», що є стратегією інвестування, яка враховує екологічні та соціальні ризики бізнесу як частину ширшого фінансового аналізу», — говорить Роб Рейлі, викладач фінансів Провіденс-коледжу. Школа бізнесу та інвестиційний консультант North Atlantic Investment Partners у Бостоні.

Спосіб використання ESG залежатиме від того, як ви визначаєте ESG. Хоча немає консенсусу щодо того, що таке ESG у вимірних термінах, зростає згода щодо того, що означає сама концепція.

«Основна теорія, що лежить в основі інвестування ESG, полягає в тому, що на прибуток компанії можуть впливати екологічні, соціальні та управлінські чинники на додаток до традиційних фінансових факторів», — каже Майкл Джеймс Мелоні, партнер Felicello Law, PC, Нью-Йорк. «Найпоширенішими екологічними проблемами є наслідки зміни клімату, такі як повені чи пожежі. Соціальні фактори ESG включають вплив дій компанії на «зацікавлених сторін», таких як співробітники та громади. Прихильники ESG стверджують, що фідуціарії повинні враховувати дії компанії щодо факторів ESG, коли вирішують, чи варто інвестувати в акції цієї компанії».

Структурно це відносно простий процес інтеграції ESG у систему управління портфелем. Ви можете розглядати його як клас активів або один із кількох критеріїв вибору акцій.

«ESG — це насамперед інструмент управління ризиками», — говорить Ендрю Пореда, віце-президент і старший аналітик ESG у Sage Advisory Services в Остіні, штат Техас. «Оцінки ESG краще допомагають корпораціям та інвесторам оцінювати ризики, на які раніше не звертали уваги різні зацікавлені сторони. Його також можна використовувати як шлях для виявлення можливостей у ландшафті, що постійно змінюється».

Що є найважливішою частиною ESG?

Якщо прийняти теорію ESG, то можна зрозуміти, чому люди вважають, що це критично важливо для забезпечення майбутнього процвітання. Що ж є найважливішою частиною ESG?

«Інвестиції ESG передусім спрямовані на інтеграцію екологічних і соціально відповідальних факторів у портфоліо для отримання довгострокового позитивного впливу», — каже Ендрю Пікетт, адвокат компанії Andrew Pickett Law у Мельбурні, штат Флорида. «Враховуючи екологічну, соціальну та управлінську практику компанії, інвестори можуть приймати більш обґрунтовані рішення щодо того, куди інвестувати свої гроші».

Поєднуючи вашу систему цінностей з інвестиціями, ідея полягає в тому, що ESG зробить вас (і світ) кращими.

«Основна мета ESG полягає в тому, щоб надати інвесторам основу для оцінки потенційної ефективності та впливу їхніх інвестицій у етичний та стійкий спосіб», — каже Лінда Чавес, засновник і генеральний директор Seniors Life Insurance Finder у Лос-Анджелесі. «Цей тип інвестування спрямований на користь не лише акціонерів, але й інших зацікавлених сторін, таких як навколишнє середовище, суспільство, клієнти, співробітники та місцеві громади».

Хто підтримує ESG і чому вони це підтримують?

На практиці, однак, ESG не відрізняється від будь-якого іншого руху чи рекламної пропозиції. Ви або за це (або проти) через свою віру або через вашу передбачувану фінансову вигоду. Це класичний випадок «політика створює дивних друзів».

"ESG вважається прогресуючою причиною", - каже Мелоні. «Прихильники стверджують, що традиційний акціонерний капіталізм надто вузько зосереджений на прибутках акціонерів, ігноруючи негативний вплив на неакціонерів. ESG пропонується як альтернатива, яка розширює коло питань, які розглядаються фідуціаріями».

«Фактори ESG підтримуються багатьма професіоналами з інвестицій», — говорить Метт Брюс, президент Pointer Financial Group у Вауватосі, штат Вісконсін. «ESG підтримують компанії, які отримають найбільшу користь від ESG, зокрема ті, які мають високі показники ESG. Крім того, багато компаній-фондів стягують вищі коефіцієнти витрат для інвестицій ESG і отримують прибуток від широкого впровадження фондів ESG. Багато політичних і некомерційних організацій підтримують принципи інвестування ESG, вірячи, що зусилля з пропаганди ESG підштовхнуть компанії прийняти політику, яка більше відповідає цілям їхніх організацій. Нарешті, багато інвесторів, особливо молоде покоління, підтримують принципи ESG, оскільки це дає їм можливість робити добро та уникати шкоди своїми інвестиціями».

Перше, що ви повинні зробити тут, це створити список усіх тих, хто просуває ESG, щоб побачити, чи можете ви помітити подібності та відмінності між ними. Це допоможе вам віднести їх до категорій віри (також відомої як політика) або фінансової категорії.

«Загалом інвестиційна індустрія, інвестори, захисники клімату та демократи підтримують це, але з потенційно інших причин», — каже Бад Штурмак, керівник відділу інвестування впливу та партнер Perigon Wealth Management у Нью-Йорку. «Інвестиційна галузь підтримує це, тому що інтеграція факторів ESG в інвестиційний процес може призвести до розумного управління ризиками та потенційно кращих результатів виходу на пенсію для мільйонів американців. Інвестори все більше вимагають ESG, оскільки вони відстоюють своє право як споживачів вкладати свої інвестиції в компанії, в які вони вірять. Прихильники клімату, ймовірно, бачать у цьому можливість залучити фінансування як інструмент для прискорення переходу до економіки з низьким вмістом вуглецю та запобігання кліматична катастрофа. Демократи, ймовірно, підтримують з усіх цих причин».

Зосередившись на ESG, оскільки це стосується інвестування, прихильники винайшли спосіб поєднати віру та фінансові цілі в одному пакеті.

«Прихильниками підвищення коефіцієнтів ESG у пенсійних інвестиціях є різноманітні організації, від екологічних груп до профспілок», — каже Чавес. «Вони виступають за включення інвестицій ESG у пенсійні плани, оскільки вважають, що це спосіб сприяти стабільності та етичному інвестуванню, а також забезпечувати краще управління ризиками, нижчі витрати та покращену віддачу. Крім того, прихильники стверджують, що роботодавцям важливо брати до уваги довгостроковий вплив своїх інвестицій на довкілля, суспільство та місцеві громади. Заохочуючи інвестиції ESG, роботодавці відповідально підходять до своїх пенсійних планів, що може принести користь як їхнім працівникам, так і суспільству в цілому».

Дійсно, легше підтримувати віру, якщо додати до цього фінансовий елемент.

«Багато інвесторів, особливо тих, хто має соціальну та екологічну свідомість, підтримують зусилля, спрямовані на посилення факторів ESG у пенсійних інвестиціях», — говорить Ендрю Летам, директор із контенту SuperMoney.com у Ролі, штат Північна Кароліна. «Вони стверджують, що такі фактори можуть допомогти визначити довгострокові ризики та можливості та узгодити інвестиції з особистими цінностями. Крім того, багато компаній все більше віддають перевагу факторам ESG, які можуть допомогти підвищити фінансову ефективність у довгостроковій перспективі. Зростає кількість досліджень, які свідчать про те, що врахування факторів ESG в інвестиційних рішеннях може призвести до кращих інвестиційних результатів. Кілька досліджень виявили позитивну кореляцію між показниками ESG та фінансовими показниками. Наприклад, дослідження Гарвардської бізнес-школи показало, що компанії, які зосереджені на стійкому розвитку, перевершують своїх аналогів з точки зору ціни акцій і прибутковості. Ще одне дослідження MSCI
MSCI
виявили, що компанії з високим рейтингом ESG мають нижчу вартість капіталу та вищу прибутковість порівняно з компаніями з низьким рейтингом ESG. Крім того, дослідження Інституту CFA показало, що фактори ESG можуть допомогти визначити потенційні ризики та можливості, які можуть вплинути на ефективність довгострокових інвестицій».

Хто не підтримує ESG і чому вони виступають проти цього?

Стосовно цитованого вище дослідження слід зазначити, що кореляція не означає причинного зв’язку. Крім того, дослідження, на яке посилається, було проведено до останнього періоду, коли ефективність інвестицій ESG відставала. Нещодавно опублікована стаття в Harvard Business Review стверджує, що інвестори ESG не тільки страждають від неефективності, але й можуть не отримувати значення ESG, на яке сподівалися.

Знову ж таки, ви захочете скласти список противників ESG, щоб побачити, на якій стороні шкали віри/фінансів вони потрапляють. Це може бути ознакою того, що аргументи цієї сторони дискусії ще не повністю дозріли, але здається, що «причина», а не «гроші», є набагато яскравішим мотиватором.

«Республіканці та приєднані групи категорично виступають проти ESG», — каже Пореда. «Вони розглядають ESG як підривний спосіб досягнення політичних та ідеологічних цілей через інвестиції. ESG розглядається як частина більшої культурної війни, де кліматичний активізм і «вокеїзм» проштовхуються до наївної широкої громадськості через різні організації (інший приклад — система освіти), в основному в обхід керівних органів нашої країни, які повинні врегулювати ці питання через законодавство. Заборона «ESG» у планах ERISA є лише одним із кроків до того, щоб позбутися цього сприйманого захоплення влади з рук менеджерів активів. Ще один цікавий аргумент проти ESG полягає в тому, що це суперечить «вільним ринкам» і капіталізму. Незалежно від того, забороняють інвесторам використовувати фактори ESG чи забороняють певним менеджерам активів управляти грошима (як у Техасі) через передбачуваний бойкот нафтогазової промисловості, логічний спостерігач сказав би, що група, яка вводить жорсткі умови є антикапіталістом у кімнаті».

Це не означає, що гроші не відіграють ролі, хоча їх частина може бути менш прямою (тобто, на відміну від фондів ESG, немає жодних розмов про стягнення преміальних зборів для фондів, які не належать до ESG). За іронією долі, обидві сторони намагаються отримати кращі довгострокові прибутки.

«Деякі противники підвищення коефіцієнтів ESG у пенсійних інвестиціях стверджують, що це може обмежити варіанти інвестування або зменшити віддачу», — говорить Латам. «Вони також можуть стверджувати, що врахування факторів ESG може суперечити обов’язку фідуціарія діяти в найкращих фінансових інтересах учасників плану. Деякі опоненти також вважають, що інвестиції в ESG є політично вмотивованими та можуть призвести до упереджених інвестиційних рішень».

Відповідно до лінії, яку використовують прихильники, ті, хто виступає проти руху ESG, також вважають, що за ними стоїть значна підтримка.

«Інвестиції в ESG часто зустрічають опозицію з боку консерваторів, які вважають, що інвестиції в ESG віддають перевагу одній політичній ідеології та тиснуть на компанії, щоб вони ухвалювали політику «пробудження», яку вони не підтримують», — каже Брюс. «Крім того, багато інвесторів, які хочуть максимізувати зростання свого портфеля, воліють не пропонувати інвестиції ESG, які можуть або не можуть принести користь їхнім пенсійним заощадженням у довгостроковій перспективі. Нарешті, багато компаній змушені прийняти політику, з якою вони не згодні, виступають проти класифікації ESG, оскільки вважають, що дещо вузькі рамки класифікації ESG не відповідають належному відношенню до продукції чи корпоративної практики їхньої компанії».

Можна сказати, що ті, хто з підозрою ставиться до ESG, вірять, що зможуть досягти більшого інвестиційного успіху, просто ігноруючи це.

До них належать «люди, які вважають, що уряд не повинен брати участь у виборі дозволених інвестицій», — каже Лайл Б. Хімебо, керуючий партнер GGA Retirement у Стемфорді, штат Коннектикут. "Знання це сила. Не існує стандартного тесту ESG. Люди, які не підтримують ESG, хочуть заробляти гроші».

Коротше кажучи, «противники ESG стверджують, що врахування факторів підриває корпоративну конкурентоспроможність і призведе до зниження доходів для акціонерів», — каже Мелоні.

Враховуючи ці різні погляди та той факт, що ці думки представляють широко поширені переконання з обох сторін проблеми ESG, можливо, ринок стане остаточним арбітром концепції ESG. Чи сама ідея стане довготривалою, чи зникне, як і інші інвестиційні примхи, чи зрештою зникне та стане вузькою нішею, як ті давні портфельні інструкції, які забороняють інвестиції в алкоголь, тютюн і вогнепальну зброю?