Куди «відступають» федерали

Джексон-Хоул, штат Вайомінг, — це місце, куди Федеральний резервний банк збирається наприкінці серпня, щоб поміркувати не про природу, а про напрямок процентних ставок і всі пов’язані з цим економічні питання. Очікується, що голова ФРС Джером Пауелл, голова ФРС, проголосить необхідність ще вищих процентних ставок для «боротьби» з інфляцією.

Це називається «ретріт», і якщо ви отримаєте запрошення від приймаючої сторони, Федерального резервного банку Канзас-Сіті, ви безумовно увійдете до списку найвидатніших економістів країни. Ідея полягає в тому, що якщо вони зможуть піти від сірих офісів у великих містах, можливо, нова ідея спалахне в їхніх головах, якою б малоймовірною це не здавалося.

Цього року викликає занепокоєння те, що інфляція залишається на рівнях, які вважаються «надто високими». Це незважаючи на нещодавнє падіння ціни на газ на заправних станціях. Проблема залишається з високими показниками CPI та PPI – вони мають бути знижені згідно з тими, хто уважно та релігійно практикує похмуру економічну науку.

Отже, рішення, яке широко визнають експерти та фінансові журналісти, полягає в тому, щоб продовжувати підвищувати процентні ставки, і саме це висловить Джером Пауелл, коли виступить зі своєю великою промовою в п’ятницю. Наскільки це підвищення, обговорюється повсюдно, але, ймовірно, це буде ще на ¾% підвищення ставки федерального фонду.

Вони хочуть, щоб фондовий ринок і ринок нерухомості охололи навіть більше, ніж вони вже охололи. Те, як це пов’язано з CPI та PPI, є предметом багатьох економічних дисертацій, які можна знайти та вивчити, але головне: якщо Пауелл та натовп відступників кажуть, що відсоткові ставки потрібно підняти, значить, вони підвищаться вгору.

Багато з цього вже оцінено на ринку облігацій, де 2-річні казначейські зобов’язання та 10-річні казначейські зобов’язання заграють із набагато вищими доходами, ніж очікувалося.

Ось точкова діаграма для 2-річної прибутковості:

Зверніть увагу, як дохідність пробивається вище цієї довгострокової лінії спадного тренду (червоного кольору) вперше за багато-багато років. Продавців 2-річних облігацій вже набагато більше, ніж покупців, оскільки прибутковість підвищується, щоб залучити інтерес. Інакше кажучи, ця частина ринку облігацій вже встановлюється відповідно до того, що збирається оголосити Голова Пауелл.

Ось діаграма дохідності 10-річних казначейських облігацій:

Дійсно, навіть 10-річна дохідність проривається вище довгострокової лінії спадного тренду червоного кольору. Те, що і 2-річна, і 10-річна прибутковість вже підвищуються, підтверджує, наскільки «цінні» зауваження Пауелла, а він ще навіть не вимовив їх.

Цей новий напрямок процентних ставок значно відрізняється від недавнього минулого і викликає глибоке занепокоєння щодо того, що буде в економіці далі. Скільки ще може пройти ця прибутковість, перш ніж чиновники ФРС вирішать відкласти і працювати в напрямку зниження рівня? Це залежить від показників CPI та PPI наступних кількох місяців.

Сподіваємося, що великі кадри Федерального резервного банку насолоджуються красою та тишею Джексон-Хоул, штат Вайомінг. Навряд чи вони будуть насолоджуватися красою та тишею цієї зими, оскільки дедалі вищі відсоткові ставки, призначені для зниження інфляції, також призводять до зупинки зростання нерухомості та акцій.

Не інвестиційні поради. Тільки для освітніх цілей.