Який вплив страхової галузі США на зміну клімату?

Аналітична ретельність і дисципліна, які ми бачимо в моделюванні та управлінні ризиком смертності в полісах страхування життя, майже повністю відсутні в управлінні кліматичними ризиками в галузі майна та нещасних випадків (P&C) США. Чи винна річна політика P&C? У цій першій із трьох публікацій я порівню найбільшу європейську страхову компанію AXA з найбільшими фірмами P&C США, які публікують кліматичні звіти: Chubb, Liberty Mutual і Travelers. Частина I є оглядом теми. Частина II розглядає практику страхування або сторону відповідальності в балансі P&C. Частина III розглядає інвестиційну практику або активну частину їхніх балансів.

Можна було б очікувати, що галузь страхування майна та нещасних випадків (P&C) буде на передовій боротьби зі зміною клімату. Урагани, повені та лісові пожежі перш за все вдарили по кишенях страхової галузі. Крім того, загальновідомо, що зростання населення з 1990 року було вищим за середній у США в регіонах з високим ризиком ураганів і лісових пожеж. Ці кліматичні катастрофи також стають все більш поширеними. Наприклад, Travelers заявляє у своєму звіті TCFD за 2021 рік, «Лісові пожежі в Каліфорнії… тепер ми вважаємо події, подібні до тих, що сталися за останні кілька років, менш віддаленими, ніж ми думали раніше».

Кліматичний ризик впливає як на активи (інвестиції), так і на частину зобов’язань (зобов’язання компенсувати збитки) балансу страховика). Ці компанії повинні мати досвід роботи з кліматом, оскільки вони обробляють величезну кількість заяв, пов’язаних із загрозами, спричиненими кліматом. Отже, якщо коли-небудь існувала галузь, де робити добро збігається з успіхом, то це має бути страхування. Крім того, варто відзначити аналітичну ретельність, яку актуарії докладають до прогнозування та управління ризиком смертності в компаніях зі страхування життя в США. Чому цей грізний інтелектуальний та управлінський талант відсутній в управлінні кліматичними ризиками P&C США? SwissRe, у кліматичному звіті відомого перестраховика за 2021 рік зазначено: «з 2010 по 2020 рік реалізовані збитки перевищували очікування майже кожного року. Цілком ймовірно, що частково цей розрив можна пояснити впливом тенденцій через зміну клімату».

Звичайним припущенням у P&C-бізнесі США було те, що ймовірність лісової пожежі, скажімо, у Каліфорнії, не пов’язана з можливим ураганом у Флориді. Що, якби ці події почали корелювати через зміну клімату? Чи може одночасна лісова пожежа в Каліфорнії та великий ураган у Флориді потенційно поставити під загрозу капітальну позицію американської страхової компанії P&C? Більш тривожним є те, що масштабна катастрофа, пов’язана з кліматом, або серія великих збитків призведуть до того, що капітал страховика з часом буде експоненціальним, а не лінійним.

Я оцінюю, що індустрія P&C у США не була настільки помітною чи активною, як могла б бути, ведучи дискусію про кліматичні ризики. Частково це пояснюється тим, що соціальний, політичний та економічний тиск у Європі інший, а частково тому, що стимули для страхувальників у США дещо більш короткозорі.

Щорічні стимули для написання політики

Чи винен річний цикл написання політики? Страхова компанія, яка укладає поліс страхування життя на наступні 15-30 років, має стимули виділяти актуарні ресурси для прогнозування вашої смертності. Проте страхові контракти P&C, що покривають збитки від кліматичних явищ, зазвичай укладаються лише на один рік, і стимули для галузі дивитися далеко в майбутнє обов’язково обмежені.

Десятка найкращих P&C страховиків США

Щоб краще зрозуміти ситуацію, я почав глибше вивчати інформацію про сталий розвиток провідної французької страхової компанії AXA XL (остання доступна сторінка 85). Кліматичний звіт за 2022 рік). Доходи AXA становили 99 млрд євро, половина надходить від бізнесу P&C і близько 20% від медичного страхування. Я вважаю AXA золотим стандартом мислення про те, як кліматичний ризик впливає як на їх покриття, так і на інвестиційні рішення.

Я знайшов, щоб порівняти AXA зі страховиком з іншого боку Атлантики десятка найкращих страхових компаній P&C, у рейтингу за доходами в США Це State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance та Nationwide. Результати дещо розчарували.

Радгосп 2021 Звіт про сталий розвиток є основним і не охоплює жодних питань, які піднімає AXA. Моя початкова думка була такою, що таке мовчання можна вибачити, якщо більшість бізнесу Совгозу покладається на висвітлення автомобілів і життя. Але виявляється, що У 25 році державна ферма зібрала 2021 мільярдів доларів США як премії для страхування житла. Це не кишенькові гроші, а питання клімату будуть актуальними для домашнього портфоліо.

Berkshire Hathaway є відомим скептиком ESG, і їх обговорення сталого розвитку їхнього конгломерату охоплює загальну суму одна сторінка. Progressive випускає 51-сторінковий матеріал про стійкість але заява генерального директора в цьому звіті зосереджена на зусиллях Progressive DE&I, а не на кліматі. Progressive присвячує одну сторінку загальному обговоренню ризиків (стор. 13 і 14) і публікує півсторінки загального тексту про клімат (стор. 15). Що стосується інвестицій, Progressive заявляє, що 80% їхніх облігацій мають рейтинг MSCI ESG. Вони також заявляють, що почали відстежувати статус LEED будівель у своєму портфелі CMBS (заставні іпотечні цінні папери). Приблизно 35 мільярдів доларів США з 2021 мільярдів доларів доходу Progressive у 47 році надходять від автострахування, для якого клімат не є таким серйозним занепокоєнням. Проте близько 2 мільярдів доларів щорічних премій надходить від страхування фізичних ризиків, де клімат повинен бути фактором ризику. Крім того, активна частина балансів усіх цих страховиків піддається кліматичним ризикам.

Allstate 2021 10-K стверджує, що з 40 мільярдів доларів доходу від премій 27 мільярдів доларів припадає на авто, але значні 10 мільярдів доларів припадає на страхування будинків. Allstate видає a 106-сторінкова стійкість але слово «клімат» з’являється лише на сторінці 65. Обговорення клімату охоплює три сторінки після сторінки 65. Allstate каже, що має достатньо капіталу, щоб протистояти кліматичному стресу.

Зусилля USAA, фермери та Nationwide в кліматичному районі виявляються мінімальними. USAA має веб-сторінку під назвою «екологічна відповідальність», де вони розповідають про переробку, зменшення використання паперу, економію води та споживання енергії. Фермери публікують сторінку під назвою «корпоративне громадянство», де вони зосереджуються переважно на своїх співробітниках, різноманітності та залученні, скороченні використання пластику, паперу, посадці дерев, благодійних внесках, участі в благодійних НУО (неурядових організаціях) та « Farmers Insurance Open», турнір з гольфу, який вони організовують разом з PGA (Professional Golf Association).

Nationwide публікує 15-сторінковий звіт про корпоративну відповідальність, який охоплює громади, благодійність, продовольчу безпеку, роботу з Американським Червоним Хрестом, United Way, інвестиції в доступне житло, охорону здоров’я, освіту, чисту воду, добробут дітей, різноманітність та зусилля з інклюзії, різноманітні ради директорів, етика та управління. Вони присвячують одну сторінку навколишньому середовищу, де йдеться про зменшення власного вуглецевого сліду, зменшення відходів, використання води, використання паперу та відведення на звалища.

Liberty Mutual випустила свій другий звіт TCFD у 2021 році. Travelers та Чабб також опублікували звіт TCFD. Отже, видається доцільним порівняти зусилля AXA з цими трьома американськими фірмами Chubb, Liberty Mutual і Travelers. Перш ніж приступити до глибокого занурення, варто повторити, що сім із 10 провідних P&C страхових компаній США не повідомляють про серйозне обговорення наслідків кліматичного ризику для своїх балансів. Відповідь за замовчуванням може полягати в тому, що їхній кліматичний ризик недостатньо великий, щоб вимагати більшого обговорення. Я сумніваюся в цій гіпотезі. Я маю припустити, що відсутність звітності означає відсутність або внутрішнього консенсусу щодо важливості клімату в їхніх компаніях, або відсутність інвестицій у розуміння цього ризику.

Обговорення супроводжується серією запитань і різними стратегіями AXA щодо трьох американських страховиків: Chubb, Liberty і Travelers. Порівняння має на меті просто порівняльний аналіз. Я розумію, що кожна фірма, швидше за все, дотримуватиметься власної стратегії, враховуючи її можливості та обмеження. Більше того, кожна компанія має власну криву навчання у розбудові інфраструктури, необхідної для підтримки такого мислення та загальної організації організації та процесів.

Ось деякі висновки високого рівня, які стосуються як пасивів, так і активів у балансах компаній.

Висновки високого рівня

Чи сформулював страховик кліматичну стратегію?

Усі чотири компанії сформулювали свою кліматичну стратегію. Я залишу обговорення деталей до наступної частини. Підсумовуючи, AXA — єдина компанія, яка пов’язала стратегічні цілі з конкретними KPI (ключовими показниками ефективності). Американські страховики підготували заяви високого рівня без чітких прив’язок до чисельних цілей.

Яка думка страховика щодо подвійної суттєвості?

AXA є рішучим прихильником подвійної суттєвості, думаючи про ESG. Для непосвячених «подвійна суттєвість» просто означає думати про вплив клімату на їхні інвестиції, а також про зовнішні ефекти, спричинені діяльністю компаній, що лежать в основі цих інвестицій, на клімат. Інші страховики не приділяють багато місця подвійній суттєвості.

Чи представлена ​​повна інформаційна панель показників?

В ідеалі фірма повинна представити інформаційну панель своїх показників, порівняних з деякими об’єктивними цільовими показниками або стандартами, і дані часових рядів своїх показників протягом певного часу, щоб користувач міг відстежувати прогрес, як з часом, так і зберігаючи постійний час, до порівняльного портфоліо. AXA має чудову інформаційну панель у цьому плані. Мені не вдалося знайти таку детальну інформаційну панель для інших страховиків.

Добровільний аудит кліматичних даних

PwC опублікувала звіт з обмеженою впевненістю щодо процесів AXA та основних припущень. Інші страховики не обговорюють забезпечення показників кліматичного ризику та процесів.

Чи пов’язана винагорода керівників і персоналу з кліматичними цілями?

AXA заявляє, що наступні три ключові показники ефективності (KPI) будуть включені до компенсаційних пакетів для керівників і 5,000 співробітників AXA: (i) рейтинг Dow Jones Sustainability Index; (ii) скорочення експлуатаційних викидів вуглецю; та (iii) зменшення вуглецевого сліду, пов’язаного з інвестиціями (для активів загального рахунку). Я не знайшов такого зобов'язання в розкриттях інших страховиків.

У частинах II і III я покажу, що AXA так само відрізняється від трьох обраних аналогів у США. Я не проводив поглибленого аналізу відмінностей у нормативному середовищі цих чотирьох компаній щодо корпоративної звітності, і це може пояснити деякі відмінності.

У Частині II я порівню AXA з цими трьома компаніями з точки зору їхнього страхового бізнесу або сторони відповідальності в їхньому балансі.