Якби це було так, ФРС було б набагато складніше, щоб повернути темп зростання цін до своєї мети в 2%. Ставки повинні були б піднятися набагато вище, щоб уповільнити економіку настільки, щоб компанії не підвищували ціни, а працівники не вимагали більшої оплати, щоб компенсувати це.
Хороший спосіб відстежити інфляційні очікування — подивитися на різницю в прибутковості між звичайними казначейськими облігаціями та цінними паперами, захищеними від інфляції, або TIPS.
Казначейські облігації легко зрозуміти. Вони сплачують відсотки двічі на рік і повертають інвесторам номінальну вартість після погашення. Номінальна вартість TIPS збільшується зі швидкістю інфляції, а сплачені відсотки базуються на скоригованій сумі номінальної вартості, тому інвестори не втрачають купівельної спроможності через інфляцію.
Наразі 10-річні TIPS дають лише близько 0.2%. Дохідність 10-річних звичайних казначейських облігацій становить близько 3.1%. Таким чином, номінальну вартість TIPS доведеться підняти на 2.9%, щоб борг казначейства з поправкою на інфляцію забезпечував такий самий загальний прибуток, як і звичайні 10-річні облігації.
Ця різниця у прибутковості є поточним очікуванням інфляції за 10-річний горизонт.
Інвестори повинні стежити за цим числом, щоб побачити, чи ці очікування виходять з-під контролю. Якщо вони є, то ФРС буде підвищувати ставки все вище і швидше. Якщо вони рухатимуться до 2%, то тиск на ФРС буде набагато менше, щоб підвищити процентні ставки, і центральний банк, ймовірно, займе менш агресивну позицію.
Інвестори також можуть переконатися, що між короткостроковими та довгостроковими темпами інфляції немає великої різниці. Очікуваний 5-річний рівень інфляції становить близько 3.2%, що трохи вище, ніж 10-річний рівень беззбитковості. Це має певний сенс, оскільки очікується, що рівень інфляції з часом знизиться з сьогоднішніх високих рівнів.
І 5- та 10-річні очікування нижчі від останніх піків. Це одна маленька ознака того, що політика ФРС працює.
Інвестори можуть безкоштовно знайти дані через Федеральний резервний банк Сент-Луїса та його веб-сайт Федеральної резервної системи економічних даних або FRED. Він публікує обидва 5 року та 10 року очікування, не змушуючи інвесторів робити будь-які математики.
Підвищення ставок ФРС і перспективи збільшення останнім часом призвели до деякої бурхливої торгівлі на фондовому ринку. The
S&P 500
та
Dow Jones Industrial Average
закінчився на 3% і 2.8% у середу, але закрився на 3.6% і 3.1% відповідно, у четвер.
Пишіть Елу Руту за адресою [захищено електронною поштою]