Коли погані новини здаються хорошими: ВВП Німеччини змушує «переосмислити» економічну модель країни

Німецькі економічні дані були в центрі уваги раніше сьогодні: ВВП за 2 квартал виріс на 0.1%, трохи уникнувши стагнації, і трохи перевищив оцінки в 0%. Протягом першого кварталу економіка зросла на 0.8%.

Економічне зростання значно сповільнилося на тлі триваючої напруженості у відносинах з Росією та суперечливих газових потоків, що призвело до підвищення цін і підживлення невизначеності на ринку.

Ви шукаєте швидкі новини, гарячі поради та аналіз ринку?

Підпишіться на розсилку Invezz сьогодні.

У зв’язку з тиском на уряд, який змушений поспішно відмовитися від російського газу, споживчий попит був слабким, оскільки роздрібні продажі впали на тлі шаленої інфляції.  

Незважаючи на темні хмари, ВВП у 2-му кварталі зріс на 1.7%, що було вище ринкових очікувань на 1.4%, але набагато нижче річного зростання в 1-му кварталі на 3.6%.

Зростання у другому кварталі в основному було зумовлене вищими державними витратами.

Кетрін Нейс, головний європейський економіст PGIM Investments ноти що довгострокові труднощі Німеччини походять від хронічного недостатнього інвестування, на відміну від багатьох інших європейських країн. Вона описує прихильність Німеччини до політики жорсткої економії після кризи 2008 року як «смерть тисячею порізів».

Це підірвало стійкість того, що колись було економічним дивом Європи. Російсько-українська війна та, як наслідок, дефіцит енергії є лише останніми симптомами цієї глибинної слабкості, яка продовжує тліти.

Ділова впевненість

Німецький індекс ділового клімату Ifo впав до найнижчого рівня за 2 роки, зареєструвавши падіння на 0.2 пункту з липня, щоб зупинитися на 88.5. Приватні компанії стикаються з кризою як пропозиції, так і попиту на тлі падіння купівельної спроможності домогосподарств.

У культурному відношенні Німеччина давно вважається дуже неприязний до інфляції.

Незважаючи на деякі профспілкові переговори та підвищення зарплати, реальна заробітна плата є повідомляє знизився на 3.6%, зменшуючи перспективи відновлення апетиту приватного сектора. Це ускладнюється старінням демографічних показників у регіоні.

Проте ринки були приємно здивовані, побачивши, що цей показник був значно вищим за очікування 86.8. DAX, який опустився до мінімуму в 13,210.99 11 об 50:XNUMX ранку за європейським часом, змінився в тренді вище до 13,237.17 12 до 20:XNUMX CEDT.

Індекс поточної оцінки, і індекс ділових очікувань впали на 0.2 і 0.1 пункту до 97.5 і 80.3 відповідно.

Раніше цього тижня S&P Global Flash Germany PMI Composite Index відхилено глибше нижче 50, і встановився на 47.6, значно на території скорочення.

прогноз

Президент Ifo Клеменс Фюст не скупився на слова приказка атмосфера «явно песимістична».

Враховуючи вразливість економіки, Нейс Прогнози що за екстремального сценарію повного вичерпання потоків російського газу економічний вплив «може наблизитися до приголомшливих 15 відсотків ВВП Німеччини».   

Мелані Дебоно в Pantheon Macroeconomics чекає суттєве зниження економічної активності та, за оцінками, ВВП за 3 квартал скоротиться на 0.5%, а за 4 квартал ще на 0.4%.

Песимізм підтверджується низхідна тенденція у німецькому індексі плати за проїзд вантажівок MAUT, проксі економічної активності. Він зареєстрував сезонно скоригований максимум у 147.4 протягом тижня до нового року, але впав до 117.4 20 серпня 2022 року.

Економіст Ifo Тімо Воллмерсхаузер погоджується з Debono і очікує, що ВВП впаде на 0.5% у кварталі до вересня.

Грошово-кредитний орган країни, Бундесбанк, прогнозує, що зростання в 3 кварталі буде рівним, визнаючи, що ризик скорочення в 4 кварталі збільшився "значно".

Шлях вперед

Замість більш жорсткої фіскальної та монетарної політики Нейс закликає до «сміливих дій і перегляду економічної моделі країни».

Це в першу чергу включатиме наступне:

• Німеччина бере на себе провідну роль у просуванні торгових зв’язків у ЄС, найбільшому торговельному блоці у світі. Це особливо актуально, оскільки кілька партнерів, особливо Китай, починають дивитися всередину, посилюючи протекціоністські заходи.
• Значні інвестиції в державну інфраструктуру, особливо в енергетику, щоб впоратися з потенційними шоками пропозиції. На її думку, політики повинні бути відкритими до того, що атомна енергетика та викопне паливо є частиною суміші, принаймні в осяжному майбутньому. Без цих компонентів Німеччина не зможе розробити надійну енергетичну систему для майбутнього зростання.

Незважаючи на те, що такі заходи, безсумнівно, збільшать державну заборгованість, інвестуючи в проекти, орієнтовані на зростання, Німеччина все одно може рухатися до стійкого створення довгострокових активів. За словами Нейса, альтернативою є «постійна втрата ВВП».