Що потрібно для зростання акцій, так це капітуляція, але це може виникнути з несподіваних джерел, каже стратег

Але 10-річна дохідність казначейства
TMUBMUSD10Y,
4.280%
зростання до 4.25% вперше після великої фінансової кризи є наближенням до нагадування, що зробити це означало б боротися з ФРС.

Як сказав Том Лі, керівник відділу досліджень у Fundstrat після розмов із клієнтами цього тижня: «Головне питання полягає в тому, чому будь-який інвестор повинен очікувати, що ціни на акції принесуть будь-який значний приріст звідси, у розпал циклу посилення ФРС і в розпал Велика невизначеність навколо російсько-української війни, зростаюча напруга на фінансових ринках (проблема Великобританії наразі винесена на розгляд) і посеред масової похмурості генеральних директорів, американців та інвесторів».

Щоб вони відчували себе краще, ринку потрібен катарсис. Останній шалений розпродаж, який виснажує ведмедів і готує основу для стабільного зростання. Іншими словами, так: капітуляція!

Проблема, каже Лі, полягає в тому, що інвестори вважають, що шлях найменшого опору на ринку полягає в капітуляції акцій. Сценарій, коли індекс CBOE Vix
VIX
-0.07%,
показник очікуваної волатильності S&P 500, стрибки вище 40, акції падають ще на 20% і відбувається якась фінансова аварія, як-от крах хедж-фонду.

«Але це не єдина «капітуляція», яка може бути попереду», – стверджує він у своїй останній записці. «Існують інші форми «капітуляції», які так само можуть підвищити довіру інвесторів, у свою чергу, підживлюючи міцну основу для акцій».

І в нього є список. По-перше, «тверді дані щодо інфляції можуть капітулювати, синхронізуючи з «м’якими даними», які демонструють дедалі більші ознаки падіння інфляції».

Це, у свою чергу, може спричинити капітуляцію функції реакції ФРС і відкласти центральний банк від підвищення на 75 базисних пунктів після кожного сильного звіту про індекс споживчих цін.

Далі, ще один тип капітуляції ФРС полягає в тому, що вона переходить «до більш «толерантного до інфляції» погляду, визнаючи, що частина базової інфляції відображає напруженість ланцюжка поставок (транспортні послуги) і визнаючи серйозні відставання в даних, таких як компонент CPI житла/оренди».

Як щодо того, як напружений ринок праці нарешті капітулює, каже Лі, із скороченням кількості вакансій і меншим тиском зростання заробітної плати (хоча він визнає, що нині сильні дані про заяви про безробіття наразі не підтверджують цей сценарій).

Крім того, цілком можливо, що, враховуючи різке зростання прибутковості останнім часом, «бики» з фіксованим доходом почнуть знаходити ринок облігацій дедалі привабливішим ще до того, як дані зміняться або ФРС дасть сигнал про поворот. «Процентні ставки можуть перестати зростати», якщо хочете, «капітулювати в прибутковості».

Нарешті, інвестиційні настрої в основному вже капітулювали. «Опитування керуючих фондами BofA показує, що інституційні інвестори найбільше мають меншу вагу акцій за більш ніж 20 років», — зазначає Лі.

Він резюмує: «Є кілька шляхів для підвищення ринків. І при цьому інвестори здебільшого очікують капітуляції ринків акцій. Є й інші капітуляції, які можуть підвищити ціни на активи».

ринки

Орієнтовна дохідність 10-річних казначейських облігацій
TMUBMUSD10Y,
4.280%
зріс на 7.2 базисних пункту до 4.302%, що є найвищим показником з 2008 року, оскільки інвестори орієнтувалися на стійку інфляцію та подальше підвищення ставок Федеральної резервної системи. Однак звіти про те, що ФРС збирався перейти до підвищення на 50 базисних пунктів до грудня, допомогли ф’ючерсам на акції переломити ранні втрати, з ф’ючерсами S&P 500
ES00,
-0.12%
лише на 0.3% до 3666.

Кайф

Snap акції
SNAP,
-29.98%
впали більш ніж на 25% до найнижчого рівня з початку 2019 року після програми обміну повідомленнями після закриття в четвер, оголосив про збільшення збитків і сказав, що зростання доходів сповільниться.

Твіттер ділиться
TWTR,
-4.04%
впав більш ніж на 8% до приблизно 48 доларів за акцію на передринковій акції після того, як Ілон Маск сказав, що він це зробить скоротити 75% робочої сили. Передбачається, що Маск платитиме 54.20 долара за акцію, щоб він міг виконати будь-яку таку погрозу, тому вважається, що слайд має більше спільного з повідомленнями про США розглядають можливість перегляду національної безпеки для деяких підприємств Маска.

Верізон продовжує сезон прибутків у США за третій квартал
ВЗ,
-4.27%,
American Express
AXP,
-4.14%,
Seagate
STX,
+ 2.30%,
і Шлюмберже
SLB,
+ 4.71%
 серед тих, хто представляє свої фігури.

Курс долара перевищив 150 ієн
USDJPY,
+ 0.83%
оскільки рішучість Банку Японії підтримувати свою м’яку монетарну політику підштовхнула спред дохідності між 10-річними державними облігаціями США та Японії
TMBMKJP-10Y,
0.256%
вище 4%.

Тижні політичних і фінансових потрясінь на ринку, коли інфляція повернулася до 40-річного максимуму в 10.1%, підштовхнули споживчі настрої Великобританії до найгіршого рівня за півстоліття. Не дивно, що країна роздрібні продажі впали на 1.4% у вересні, що набагато гірше очікуваного падіння на 0.5%.

Gilts
ТМБМКГБ-10Y,
4.029%
і фунт
GBPUSD,
-0.69%
були у відступі після даних про продажі та напередодні вихідних у боротьбі за наступного лідера правлячої Консервативної партії, а отже, за нового прем’єр-міністра Великобританії.

Найкраще з Інтернету

Токсичні робочі місця шкідливі для вашого здоров’я, каже головний хірург.

Шість способів захистити себе від онлайн-шахраїв.

Уроки падіння Ліз Трасс для інших європейських лідерів.

Графік

«Інвестори в акції, здається, сильно зосереджені на визначенні часу піку інфляції та агресивності центрального банку. І оскільки економічні дані залишаються історично нестабільними та важко прогнозованими, важливість випусків економічних даних зросла до рівня, якого не було роками, якщо взагалі взагалі було», — каже команда глобальних деривативів акцій у Bank of America.

Як показано на діаграмі нижче, це змусило фондовий ринок дедалі більше реагувати на несподівані економічні дані. «Останні два квартали спостерігали найбільшу «надлишкову» внутрішньоденну реалізовану волатильність ф’ючерсів S&P навколо ключових даних принаймні з 2018 року, а останні три квартали були серед п’яти найвищих», — каже BofA.

Топ тикери

Ось найактивніші біржові тікери на MarketWatch станом на 6 ранку за східним часом.

Випадкові читання

Собачку Келпі Єву продають за 49,000 XNUMX доларів.

Шаховий вундеркінд, звинувачений у шахрайстві, подав позов про наклеп на 100 мільйонів доларів.

Пол Маккартні в «Денді».

Потрібно знати починається рано і оновлюється до дзвінка, але зареєструйтесь тут щоб доставити його один раз на електронну скриньку. Версія, надіслана електронною поштою, буде розіслана приблизно о 7:30 ранку за східним часом.

Слухай Подкаст «Найкращі нові ідеї про гроші». з репортером MarketWatch Чарльзом Пассі та економістом Стефані Келтон